猪价真正的拐点可能在2014 年中后期

　　1、能繁母猪存栏量依旧维持高位，后期供应充裕，猪价承压。1-4 月份， 受生猪、仔猪价格持续下滑的影响，能繁母猪存栏量高位有所回落，累计环比下降1.1%；5 月份，在猪价企稳回升的背景下，能繁母猪存栏量停止下滑，但依旧维持在5000 万头左右，处于历史上较高水平。能繁母猪存栏量是影响生猪供给的关键变量，其存栏量高企，说明后期生猪供应充裕，仍需时间消化其存栏量，才能迎来正真的"拐点"。

　　2、生猪存栏量连续3 个月环比增长，短期供应无忧。生猪存栏量自3 月份以来，连续3 个月出现环比增长态势（0.9%、0.7%、0.2%），表明短期供应无忧；虽然下半年猪肉需求回升驱动猪价上涨，但受制于存栏量增长，猪价大幅上涨的可能性较小。

　　3、生猪供应短、中期供应充裕，后期猪价如何演绎？今年年初以来， 各家研究机构均对猪价做出相应的判断，有人认为下半年是拐点，有人认为只是反弹，有人认为后期涨幅可能有10%左右，有人认为有30%-40%的涨幅，对于后期猪价运行态势，要取得一致性认识是不可能的，正所谓"乐观是乐观者的通行证，悲观是悲观者得墓志铭"。对于后期猪价的判断，我们认为今年4 月份的猪价（4、5 月度均价分别为12.8 元/千克、12.82 元/千克）可能是全年最低点，后期存在反弹的需求， 反弹幅度在10%左右，真正的"拐点"可能在2014 年中后期。

　　之所以说4 月份猪价是全年的最低点，理由主要有如下三点：

（1）近20 年的数据显示5、6 月份猪价一般为全年最低点，历史上只有三次例外，而例外的三次所处的背景分别为亚洲金融危机、全球金融危机以及生猪大规模疫情爆发。

（2）今年4、5 月份两批次冻肉收储后，猪价向政府调控目标靠近，但仍没达到，政府仍有收储的动力和预期。

(来源：中国财经)