上半年玉米行情回顾及下半年展望

        2013年上半年大部分时间主要支撑国内玉米市场的就是“政策托市”，除此以外，不论是国内经济形势、养殖业发展还是深加工行业需求均是乏善可陈，国内玉米市场好像也不复当年风光。但市场在进入5月下旬6月份以后，伴随着H7N9流感疫情等诸多利空消散，新麦上市后价格迅速低位拉升，国内玉米市场走出一波“积弱反弹”中等级别的行情。展望2013年下半年，在秋粮上市带来的季节性回归之前，国内玉米市场有望在农户余粮销售殆尽，市场供应主体转为“国储”的大背景下进入成本推动型上涨。当然，这种上涨是在可控范围之内的，即便如此，我国优质玉米和普通玉米间的价差仍可能因前者的稀缺性而进一步拉大。

　　一、2013年上半年国内玉米市场行情回顾

　　2013年上半年，在东北临储玉米政策托市之下，国内玉米市场高开低走，在养殖业接连遭遇“黄浦江猪漂流”事件，“H7N9人感染禽流感疫情”的不利因素影响下，国内玉米消费迟迟不见起色；同时，玉米深加工企业因出口形势不佳、开工率下降，收购热情不复当年。很难看到过去几年玉米价格一路高歌猛进的势头。具体来看：

　　1月份：1月上旬，国内玉米市场行情整体温和上扬。但持续时间不长，1月中旬开始，受农户玉米集中上市（尤以“地趴粮”及高水分粮为主）因素影响，国内玉米市场价格持续下跌，其中尤以东北产区明显，南方销区涨跌互现。

　　2月份：正值传统农历春节。节前农户售粮积极性较高，玉米上市小高峰显现，玉米价格承压下行。春节期间，国内玉米市场购销活动基本停滞。春节过后，随着气温的逐渐回暖，玉米霉变风险增加，农户售粮较为积极。相比之下，贸易商收购态度谨慎，压价收购意愿较强，国内玉米市场价格经历了急速下跌过程，东北部分地区玉米价格甚至重近“1元”时代。与此同时，南北港口玉米价格持续疲态，包括一些优质玉米在内的粮源价格同步下跌。不过，部分销区及河南产区市场相对显强，这与铁路运费大幅上调，运输成本增加有关。

　　3月份：3月上旬，以黑龙江为首的农民卖粮高峰到来直接导致东北乃至北方港口等地玉米价格继续下跌。同时，随着气温的不断回升，农民因担心升温坏粮抛售的情绪更趋明显。不过，国内运费因前期铁路运费和汽油费用上涨，东北降雪运输成本增加，南方市场受东北玉米降价影响十分有限，局部地区甚至不跌反涨。3月中旬，在黑龙江、吉林国储进一步加强收储力度，同时放宽收购标准的作用下，东北产区玉米价格大底部区间形成，国内玉米价格终于止跌企稳。3月下旬，随着东北临储玉米收购力度进一步加大，市场信心得到提振，国内玉米市场行情回暖迹象开始显现；而南方市场并未及时出现“回应式”上涨行情。

4月份：国内玉米市场持续笼罩在H7N9禽流感疫情对家禽乃至饲料养殖业的不利阴影之下，受此影响其价格不断下跌，并跌破去年新粮上市高峰的最低水平。特别是4月中旬以后，我国华东地区人感染H7N9禽流感疫情的不利因素继续发酵，东北、华北产区大部分地区玉米价格继续下跌，跌幅20-100元/吨不等；南方销区贸易商让利销售，压低利润，局部售价下跌10-30元/吨，市场整体购销趋于谨慎观望。

　　5月份：随着禽流感疫情的缓解，东北天气及政策等利多因素使得国内玉米市场行情重返上行通道。5月初，“东北临储延长收购期至5月底”与“国家总理提出合理提高玉米最低收购价格”两大政策预热国内玉米市场，玉米价格触底反弹，幅度30-50元/吨不等。特别是5月中旬以后，政策收储对于国内玉米市场的提振作用明显，南北港口玉米及东北产区玉米价格全面上行，周内涨幅在10-40元/吨，个别深加工企业挂牌收购价格明显提高。5月下旬以后，东北玉米播种告一段落，产区迎来自然晾晒粮源上市小高峰，国内玉米市场也在前期急涨过后顺势高位回调。

　　6月份：正值国内新麦上市阶段，国内玉米市场购销活动略显清淡。6月上旬，受到华北小麦市场价格快速上涨的影响，价格处于“洼地”的产区玉米价格也普遍强劲反弹，南方销区跟随上涨；6月中旬，南北港口优质玉米表现出较强的价格优势，而东北产区则面临好粮难求，次粮价低的情况。同时，东北临储玉米跨省移库方案确定，但对于南方销区的影响有限；6月下旬，国内玉米市场行情继续温和上扬，南方销区需求平淡以及北方港口高库存水平使得市场不温不火。

　　二、上半年国内玉米价格走势的主要影响因素

　　1、关内外玉米品质差异“先华北、后东北”采购模式回归

　　由于2012年生产的东北玉米因前期低温、虫害和多雨的影响，收获上市滞后，且大部品质下降明显，容重普遍低于上一年度30-70克不等，相比而言，华北玉米品质为近年来上佳水平，部分玉米可用于中大猪料（高档猪料仍因毒素超标等原因将华北玉米拒之门外，如赤霉烯酮），而这部分猪料用粮去年大量被小麦所替代，国内玉米消费回归“先华北后东北”的格局形成。直至3-4月份，东北玉米上市量增加，农户售粮进度才逐步与去年同期追平，真正的上市高峰出现在开春（尤其是2月20日以后）；而华北玉米收获伊始，河南、山东地区优质玉米大量上市，河北玉米则因收割时间晚、水分相对较高，上市进度略迟于去年同期。

　　除了容重下降以外，由于去年秋季台风刮倒玉米、越区种植以及后期持续降雪等原因，今年东北玉米水分较正常年景高出5%，截至2月下旬，黑、吉、辽三省玉米水分分别达到28-36%（高者40%），25-32%和23-28%，为此今年黑龙江烘干玉米焦糊粒现象特别严重。春节升温后，东北三省玉米霉变率也迅速上升，截止到5月底，吉林、黑龙江地区玉米霉变率多在3%-4%，去年同期可控制在2%以内，最高霉变率可达到20%-30%。

2、不利因素接二连三打击国内玉米消费水平下降

　　继去年三季度以来，受国内经济增速放缓以及国家推行减少三公消费的共同影响，国内餐饮业景气度持续下降，进而限制国内肉品消费。祸不单行，2013年3月“黄浦江少年猪的奇幻漂流”以及其后短期冲击更大的H7N9人感染禽流感疫情对国内饲料消费的打击可谓是接二连三。此后的4月份，国内生猪养殖陷入深度亏损、家禽养殖业损失惨重，直至5月下旬6月初，生猪养殖盈利才重归保本区间、禽料和猪料销量呈现复苏态势。 深加工需求方面：在国家限制以及今年深加工效益持续震荡下滑的情况下，截止到6月份，国内深加工企业维持较低开工率，其中淀粉60%左右，酒精企业开工率40%左右，关内外深加工企业的玉米收购热情也不及往年。

　　3、托市政策成为救命稻草东北玉米价格终获得有益支撑

　　在全国玉米丰产以及下游需求不振的共同拖累下，伴随着春节后北方玉米上市高峰的出现，国内玉米价格整体呈现下跌态势。不过，在东北临储玉米托市政策的支撑下，东北玉米价格跌势相较于华北玉米较缓，为6月下旬华北玉米价格超跌反弹奠定了基础。

　　同时，临储托市支撑下，北方港口玉米平舱价格由1月2420元/吨下跌至4月最低2300元/吨，累计最大跌幅120元/吨；山东深加工企业玉米收购价则由1月2480元/吨历史高位下跌至6月份最低2200元/吨，累计跌幅280元/吨，近日已反弹至2260元/吨，而山东、河北等地其他饲料企业玉米累计反弹幅度已超过100元/吨。

　　4、东北、华北局部玉米播种延迟2013年玉米丰收埋下“隐患”

　　2013年春节，由于东北产区持续低温、多雨，黑、吉、辽和内蒙三省一区玉米播种延迟7-20天不等。其中黑龙江玉米播种面积较上年下降8%以上，部分转播大豆（也有过去越区种植后玉米改种的情况），吉林、辽宁玉米单产也因此受影响，为2013年玉米丰产埋下隐患。无独有偶，除了部分地区（如河南中南部和山东东南部），今年华北产区玉米播种较常年晚了十多天以外，整体苗情尚可。

　　三、2013年下半年国内玉米市场展望

　　1、临时存储玉米收购政策提前公布。7月3日，备受市场关注的有关2013年玉米收购指导的通知正式出台。具体内容为：为保护农民利益和种粮积极性，促进粮食生产发展，经国务院批准，国家决定今年继续在东北等部分主产区实行玉米临时收储政策，并适当提高临时收储价格水平。2013年生产的玉米（国标三等）临时收储价格为：内蒙古、辽宁1.13元/斤，吉林1.12元/斤，黑龙江1.11元/斤，均比2012年提高0.06元/斤。

相较以往，政策公布的时间明显提前，同时，这是有史以来唯一一次，国家在前一粮食年度公布玉米临储价格，且已明显向小麦、稻谷两大主要粮食品种靠拢，彰显国家对于玉米生产的重视。政策公布后，国内玉米市场信心有所恢复，多数贸易商希望在8月份高价出货，或进一步提振市场价格。此外，市场分析认为，国家提高2013年临储玉米收购价格也有利于后期国储玉米顺价出库。

　　2、优质玉米供应稀缺逐步体现。自6月中旬开始，由于东北产区优质自然晾晒玉米供应比例迅速下降，产区收购两极分化加剧，夏季优质玉米供应已缺口隐约可见。

　　据业内评估，由于东北优质玉米储备库存仅350万吨-400万吨，且已有三分之一提前预售给饲料企业，夏季优质玉米供应缺口隐约可见。同时，普通和低质玉米供应则相对充裕，尤其是在今夏芽麦供应量高达1800-2000万吨，其中有近380-400万吨可能流向饲料用途的情况之下。可以想见，夏季优质玉米价格进入最高峰时，其与普通玉米间的价差也将进一步拉大。

　　3、国储玉米拍卖时机值得关注。不可否认，今年下半年国储玉米将成为市场供应的主体。尽管，7月份以后开始东北临储玉米跨省移库后，业内评估认为其在当年通过拍卖流向市场的可能性极低，但在今年如此庞大的收储量之下不能排除下半年玉米价格上涨之后国储出手。同时，每年夏季也是东北等地玉米轮出的季节，只是考虑到其成本较高，目前国内不少地区玉米现货价格仍低于去年同期，因此其对于当前玉米市场而言，与其说会施压其上行空间，不如说间接印证了市场价格的底部区间。

　　从时间上来界定，2013年秋季关内外新季玉米上市将是国内玉米价格的季节性分水岭，价格高点仍将出现在夏季。此后伴随新季玉米由南向北批量上市，将呈现季节性回落，但其价格底部区间将在新季玉米托市价格确定之后夯实，市场评估认为，新季玉米托市价格或在2220-2240元/斤附近（吉林，三等），目前吉林长春周边二等玉米出库价格2270-2280元/吨之间。此外，如果说上半年养殖业和深加工行业需求始终是国内玉米市场的软肋。在小麦大量替代难现，禽流感疫情影响渐行渐远以及国内生猪存栏水平维持高位，盈利水平有所改善的背景下，预计下半年国内玉米市场需求有望相应回升，深加工行业需求则难有突出表现。

　　4、新季玉米种植成本有所增加。据了解，虽然今年种子、化肥和农药等生产资料价格有所下降，但人工和租地费用增加仍增加了玉米的种植成本。其中由于今年春播推迟，播种期相对集中，人工费用上涨幅度较大，粗略估计吉林省人工费用比去年上涨2-3元/小时。而玉米租地费用上涨30-40元/亩左右。由于上述费用增加，预计2013年玉米种植成本将有所增加，进而加重农户惜售心理。

5、强降雨或影响局部作物生长。进入7月份以来，我国北方玉米产区连续强降雨天气对当地作物造成一定程度的不利影响。虽然，北方玉米进入拔节期以后对水分需求量较大，但玉米在拔节期或是在抽雄期遭遇洪涝同样会造成减产。

　　鉴于目前东北产区春玉米已大多进入拔节期，此阶段是玉米整个生育期需水肥最关键的时期，田间持水量保持在70%左右，为此降水整体对玉米作物生长有利于，只是持续降水较多导致玉米扎根较浅，局部地区玉米出现轻微倒伏的现象。

　　就病虫害而言，6月中旬开始，已经有开始关于粘虫的报道。不过，由于农户提前用药，内蒙东部、吉林各地、辽宁局部有粘虫发生，但不利影响有限。目前我国北方玉米产区整体长势良好，强降雨天气连续影响下，病虫害增加、局部出现倒伏，但尚不足以影响大局。不过，进入玉米生长关键期，天气对于新季玉米长势的影响依旧至关重要。正如同在北半球，近期美国西部地区可能出现高压脊，可能导致达科塔州，内布拉斯加州和堪萨斯州持续干旱已引起市场关注。

　　综上所述，2012年秋季国内玉米再获丰收、国储库存进一步充实（质量有差异），同时下游需求乏力导致市场基调与前两年大涨行情大不相同。展望下半年，尽管我国经济复苏仍显得艰难，但我国优质玉米价格强势已无悬念，上行幅度存在变数，为此国家轮出、拍卖时机和定位显得尤为重要。同时，下半年还需关注新季玉米生长以及最终收获情况，华北地区的芽麦销售进度，国家进口远期低价玉米和小麦的数量，多国进口战略布局对国内市场的影响，可以预见新季玉米上市以及年末南方低价玉米集中到货将给国内玉米期现货市场带来较大压力，尤其是南方市场。但我们认为，我国下半年的总体市场需求仍然是值得期待的。