原料价格涨势趋弱饲料销量进入旺季

     饲料行业毛利率普遍较低,平均在4-5%之间,净利率在1-3%,饲料企业的盈利能力主要体现在销量上,在下游养殖企业没有出现大面积亏损的前提下,饲料企业有较强的饲料原料价格转移能力,而大型饲料企业在采购饲料原料上具有规模经济及商业信贷等优势,饲料原料价格上涨对大型饲料企业更有利。如一季度大型饲料企业销量涨幅远大于中小型饲料企业,行业集中度进一步提升。根据饲料工业协会统计数据显示,月产10万吨以上的企业产量同比增长33.1%;月产1~10万吨的企业产量同比增长19.3%;月产0.5~1万吨的企业产量同比增长18.7%;月产0.5万吨以下的企业产量同比增长4.6%。
    随着二季度饲料销量进入旺季,在饲料原料价格高位运行的前提下,我们建议关注饲料行业龙头企业趋势性投资机会。主要投资标的:新希望、海大集团、大北农、正邦科技。
    风险提示:饲料销量不及预期豆粕、玉米继续大幅上涨