憾别中粮 宁高宁三件未了事

46岁入主、掌舵中粮集团11年、发起50余起并购，宁高宁致力将中粮集团打造成全产业链、全球化的企业。在这期间，中粮集团取得的成绩显而易见，目前该集团旗下已拥有众多上市平台，集团总资产相较于宁高宁上任之前增加了数倍。但对于宁高宁而言，他在中粮集团还有哪些未了事？

资产整合有待梳理

作为国内最大的农产品（000061,股吧）加工、贸易企业，中粮集团近年来一直在进行业务板块和资产的整合，特别是中粮集团的主营业务糖、粮、油等业务板块。在宁高宁眼中，成为国际农产品贸易全产业链巨头是中粮集团的终极目标。

从战略规划来看，中粮集团此前一直在加紧进行这方面工作。2014年，中粮集团出资15亿美元收购来宝农业51%的股权，随后，今年12月23日，中粮又宣布将来宝农业剩余的49%股权以7.5亿美元的价格收购，此外，中粮在2014年还收购了荷兰大宗农产品贸易商尼德拉公司51%的股权，并将业务扩展到巴西、美国、乌克兰和俄罗斯等区域。

但是，宁高宁将中粮集团打造为“全球农业集团”的愿望还远没有实现。根据中粮集团对于粮、油、糖业务的规划，中粮集团粮油资产将与并购完成的尼德拉、中粮来宝农业整合在一起整体上市，上市平台为中粮国际有限公司。其中，尼德拉51%股权、来宝农业100%股权都由中粮国际有限公司出面收购，与此同时，宁高宁此前曾表示，中粮集团国内的粮、油、糖资产也将会转入中粮国际有限公司，并实现整体上市。

不过，中粮集团的这项规划才刚刚开始。资料显示，中粮集团旗下的粮油业务主要集中在港股上市的中粮控股、中粮贸易有限公司，糖类业务则分属于在2014年刚刚与华孚集团完成资产整合的中粮屯河（600737,股吧）。

面对如此复杂的资产结构，中粮集团方面也曾表示，将在未来三年，即2019年之前完成中粮集团原有的粮、油、糖资产注入，实现三方资产的整合和整体上市。

旗下上市平台业绩不佳

宁高宁任期内的50余次并购，让中粮集团旗下增加了多个领域的上市平台，但事实上，近年来这些上市平台的业绩难以让人满意。

根据北京商报记者粗略统计，中粮集团旗下拥有中粮地产（000031,股吧）、中粮控股、蒙牛、中国食品、中粮屯河等8家直系上市平台。

数据显示，中粮集团旗下上市公司2015年上半年的业绩显示，除蒙牛能够保持利润增长以外，其余上市平台均呈现净利润减少甚至亏损的局面。以中粮集团旗下以食用糖业务为主的上市公司中粮屯河为例，该公司在今年前三季度实现营收61.09亿元，归属于上市公司股东的净利润为4048.3万元，同比增长83.17%，但扣非后的净利润为-7209.1万元，业务盈利能力堪忧。另外，数据显示，2010-2014年，中粮屯河的主营业务净利润均处于亏损状态。

有业内人士表示，事实上，中粮集团的整体营业利润目前处于亏损状态，在获得政府补助后才得以扭亏为盈。

此外，一位不愿透露姓名的业内专家表示，拥有众多不同产业上市平台的中粮集团出现这种情况，主要是因为宁高宁所提及的全产业链还没有达到真正的产业一体化，仅仅是停留在表面的业务扩张。中粮集团业务范围广，但是各个产业链协同效应较小，尤其是在产业链上游，中粮集团并不具备优势，所以，中粮集团全产业链目前并没有发挥真正的价值。

此外有消息称，为了改善集团旗下上市平台业绩，中粮集团准备把中国食品旗下的金帝巧克力转移至中粮另一上市平台大悦城地产，将中国食品以福临门为代表的食用油板块划归至中粮控股名下。

集团整体上市未实现

国家相关部门近年来对加速国企改革多次发文，以及中粮集团不断出现的产业并购，让中粮集团整体上市成为了热点话题。

有业内人士指出，中粮集团整体上市后将会出现巨大利好。“对于中粮而言，实现整体上市，一方面将极大地扩充体量、扩大规模，同时整体上市有利于融资，中粮集团在国际市场上进行兼并重组急需资金支持；另一方面，整体上市有利于引入外部资本和管理，从而利于提升中粮集团内部管理水平，向专业化发展，增强核心竞争力。”上述业内人士表示。

但实际上，中粮集团整体上市并不容易实现。中投顾问高级研究员郑宇洁表示，中粮集团旗下业务条线多，涉及多个领域，而且现在已经有5家香港上市公司和3家A股上市公司。“如果要整体上市，首先需要进行内部资源整合与调整，对资产进行清查等；另一方面，作为央企，中粮集团整体上市还需要得到国资委的同意；最后，集团整体上市可能涉及组织框架调整以及内部管理结构调整等非常复杂。”郑宇洁表示。

此外，也有业内人士认为，在宁高宁任职的11年中，中粮集团通过并购的形式将集团业务领域扩展过大，这让中粮集团实现整体上市的难度进一步加大。中粮集团2014年企业社会责任报告显示，中粮集团总资产达4582亿元，而宁高宁刚上任时仅为598亿元，与此同时，中粮集团目前的业务范围已经涵盖了粮油食品贸易、农产品加工、地产、酒店等多个领域。北京商报记者 钱瑜 孙昊天

最佳并购

中粮联手厚朴基金，以61亿港元入股蒙牛乳业，并成为蒙牛的最大股东，创造了迄今为止国内食品行业最大的买卖纪录。

最差并购

以番茄、食用糖为主营业务的中粮屯河在近年来的盈利能力堪忧，2010-2014年，公司营业净利润均出现亏损。

最具意义并购

2014年中粮以30亿美元拿下国际农产品贸易商尼德拉和来宝农业各51%股权，中粮剑指国际四大粮商。

最后并购

2015年12月22日全盘接手来宝农业，成为宁高宁在中粮的最后一笔并购。