2014年1月玉米市场分析报告

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日期：2014-02-08 14:27
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春节之前，市场供应有余，需求不济，临储减力，进口遭拒。结构性库存调整，难撼疫情和需求双重的夹击，玉米价格难现大幅波动行情，将主要以区域震荡为主。

　　1月份，春节将至，国内玉米市场行情归于平淡。东北产区本月购销活动趋向停滞，价格基本维持前期水平；华北地区玉米市场购销氛围基本处于停滞状态，玉米价格趋于稳定；南方销区企业陆续放假，目前南方市场中东北玉米基本无主流报价；南北港口行情也大同小异，贸易商陆续停收，价格趋稳。

　　一、一号文件利好玉米华北市场后市或有反弹

　　2014年中央一号文件公布，再次聚焦农业发展，市场价格方面，一号文件明确提出“完善粮食等重要农产品价格形成机制”，并指出“继续执行稻谷、小麦最低收购价政策和玉米、油菜籽、食糖临时收储政策”。向市场释放明显信号：临储收购将是未来一个时期内仍将是国家调控相关品种的重要及主要方式之一。

　　分析当前玉米市场，东北玉米临储收购导致大量东北粮源流向临储，东北市场贸易粮供应量将大幅缩减，而华北市场因处于政策环境外围而受冷，区域性购销热度偏低、玉米上市节奏缓慢、市场价格低迷、农户余粮偏多，当前华北市场悲观氛围笼罩。但因临储大量收购预支东北供应、运输补贴加快东北粮源消化、节后市场需求转移及集中释放等因素影响，春节后华北玉米市场或率先迎来价格阶段性反弹。首先，从东北临储收购节奏来看，按后期临储收购持续至4月30日计，今年东北临储玉米入库量达到4000万吨的可能性非常大。临储大量玉米收购在稀释东北产区农户集中卖粮阶段粮价下跌风险的同时，也使临储收购结束后东北产区市场贸易粮供应大幅缩减；其次，在东北临储玉米收购的同时，南方企业采购东北玉米可享140元/吨运输补贴政策落地，更多南方饲料企业通过直接或合作等方式加大对东北粮源的采购力度，使得东北玉米加速消耗；第三，今年玉米收购政策明显向东北产区倾斜，与东北产区政策性收购相比，华北市场购销热度整体偏低，今年华北玉米质量较去年整体下降，尤其河南玉米毒素超标现象明显等问题抑制了南方企业的采购热情，此外，由于深加工产品行情持续欠佳，原料玉米价格的下跌未能有效弥补产品亏损，深加工企业生产积极性受抑，华北地区深加工企业集中，深加工消费下降导致企业原料需求增速放缓，也抑制了华北产区玉米的上市进程；第四，虽然当前华北区域市场需求偏弱，市场心态多以谨慎偏悲观为主，但在疲弱的表象下却有潜在需求等待释放，华北玉米价格经过前期持续下跌现已偏低，局部地区甚至突破去年低点成为全国价格底部，虽然市场看涨信心仍显不足，但市场已普遍认为华北粮价再跌空间相当有限，而尚未启动收购的各地粮库在春节上量后将陆续展开收购，贸易环节需求的集中释放将成为春节后华北地区最大市场提振因素。

　　二、春节将至国内玉米市场趋于平淡

　　春节来临，东北产区当前玉米市场整体购销活动已基本处于停滞状态，价格表现暂时维持前期水平。东北三省整体售粮进度为62%左右，同比明显偏快。在经历了大量的收储之后，东北国储、临储库点已近饱和，继续吸储能力下降；中小贸易商鉴于利润和成本考量，年前入市比例低于往年，削弱传统对价格的支撑；东北尤以黑龙江高水分、高霉变玉米占比较去年有过之而无不及，农户卖粮难的对面是承储贸易商的谨慎和观望。华北地区玉米市场购销氛围持续转淡，基层贸易商收购陆续暂停，用粮企业厂门到货持续，但日到货量较前期明显缩减。华北产区整体售粮进度为42%左右，同比偏慢，因此春节之后华北市场后续供给能力不容小觑。南方销区东北玉米到站已无主流报价，个别企业接货的合同粮价格稳定。受节日前发运积极性降低的影响，近期南方东北玉米到货量明显减少，仅部分企业接收前期签订的合同粮。贸易商已经基本停止从东北地区发运，目前以销售库存为主，售价暂稳。南北港口购销活动基本停滞，预计整体恢复要在正月十五左右。

　　三、进口玉米退货铁路运费上调

　　从进口玉米在11月份下旬出现首例退货事件开始，对于中国政府的态度，市场一度诸多猜测，但不难发现这更像是中国在玉米产业方面所进行的去库存化的操作，结合运输补贴等政策，无疑会促进南方市场对今年国内玉米大结转库存的消化。虽然短期内在国内需求疲弱和禽流感疫情的双重打击下，国内玉米消费将持续低迷，进而使进口玉米遭拒持续更长时间，但从中长期来看，我们对进口玉米通关的数量的展望依旧积极，不宜过分悲观。

　　市场各方关注已久的铁路货运价格调整方案或将明朗，有最新消息指出铁路货运价格拟于春节后上调，总体幅度约为3分/吨公里，分两次进行，相较现在的平均13分/吨公里，涨幅约20%，这也是继2013年初铁路货运线提价13%后，预计涨幅最高的一次，成为2003年以来，国家第十次上调铁路货运价格。2013年12月1日开始执行的采购东北玉米一次性补贴140元/吨政策的拉动，销区部分贸易商的采购积极性有一定程度的提高，面对过去一年下游消费需求市场持续疲软、玉米供给整体宽松影响，不同规模南方饲料企业节前备库总量同比均有下降，若运费价格上调无疑会对市场产生利空影响，饲料养殖企业的复苏进程或受拖累。从国家整体经济部署及改革进程来看势在必行，也有利于相关部门的高效运营，但就玉米产业来说，上调的铁路运费虽在当下不能传导，但它吞噬的不是买方利润就是卖方预期，在全行业整体疲弱的市场行情下，未来玉米行情走向依然迷离。

　　四、禽流感影响较小生猪出栏增大

　　近期禽流感疫情和4月禽流感爆发相比，无论从日增人数还是扩散省份上来看这次规模均较小，且由于元旦和春节等节日效应提振，下游禽肉产品跌幅受限，不似4月骤跌行情，对鸡蛋期货价格和现货禽苗价格影响偏多，即补栏形势维持弱势。元旦过后国内生猪价格延续12月下跌趋势，部分地区跌破7元/斤，东北猪价破6元/斤，主要原因为生猪出栏数量增加和冻猪肉储备投放。而生猪出栏增加一是因为入冬后多地发生五号病等疫情引发养殖户抛售；二是由于节前猪价滞涨转跌加快养殖户抛售意愿。根据往常3、4月份为饲料养殖行业集中补栏及需求回暖的时间节点推算，结合今年市场的现状分析，预计未来饲料养殖行业的复苏或许会推迟至4、5月份。

　　综合来看，春节之前，市场供应有余，需求不济，临储减力，进口遭拒。结构性库存调整，难撼疫情和需求双重的夹击，玉米价格难现大幅波动行情，将主要以区域震荡为主。虽然目前在临储收购、南方运输补贴等政策扶持下，东北产区购销热度明显高于华北产区，但低迷表象下春节后华北市场潜在机遇将陆续溢出，东北政策性收购提前透支东北产区供应后劲，春节后伴随华北区域内需求及南方企业需求的共同释放，华北玉米市场或将迎来反弹。

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