通威股份通过并购扩张

在与上市公司合作开展并购业务的相关机构中，PE行业中的一家老牌机构硅谷天堂脱颖而出。自2011年首创了“PE+上市公司”的并购模式后，硅谷天堂势如破竹，先后与十多家上市公司合作开展了产业并购整合。而最新被硅谷天堂相中的公司是通威股份[-2.25% 资金 研报]（600438.SH）。

5 月15日，通威股份公告称，实际控制人通威集团通过大宗交易系统减持了公司3950万股，减持均价为7.59元，占公司总股本的4.83%.据此计算，本次减持金额约为3亿元。而这笔交易的接盘方正是硅谷天堂，本次减持后，通威集团仍为公司实际控制人，硅谷天堂通过这种方式成为了通威股份的战略投资者。

通威股份是目前A股市场上仅有的两家水产饲料企业。通威股份一直相对较为稳健的民营企业，从其资本运作就可见一斑，自2004年主板上市以来，该公司仅在去年实施了一次再融资。

而事实上，硅谷天堂对通威股份接触多年，此前硅谷天堂曾和通威集团有过合作，共同设立过基金。在A股市场轰轰烈烈的并购热潮中，通威股份也难耐寂寞。业界流传的一则轶事或许能反映出通威股份对并购的复杂滋味，通威股份曾有机会将另一家水产饲料企业海大集团收入囊中，但通威股份当时拱手相让，结果海大集团此后不断发展最终自己独立上市，上市当日的市值便超过了通威股份。

据悉，负责这一项目的是硅谷天堂上海团队，负责人是硅谷天堂的董事总经理冯新。硅谷天堂认为水产养殖行业的产业整合空间较大，其将会以通威股份为平台，通过并购来整合相关产业资源。

而硅谷天堂与通威股份的合作模式也颇有巧妙之处：实际控制人减持部分股权，获得部分现金，套现需求得到释放；而天堂硅谷接盘，成为通威股份的小股东，成为利益相关方，操盘并购有更强的动力。

通过这种设计，硅谷天堂获取收益的方式也变得更为多元和可观，其获取到的收益有可能有三部分：一部分是帮助上市公司进行并购业务的财务顾问费；一部分是并购标的若是硅谷天堂所孵化，其将从并购标的身上获得退出收益；还有一部分是其所持有上市公司的股份经过上市公司并购整合之后往往能带来较高的股权增值。“现在的收入来源比较多，但占大头的肯定是上市公司股权的增值。但是这个增值并不是通过内幕交易、关联交易完成的，而是通过公开的交易和我们的专业能力让上市公司提升价值、创造价值，这种做法所有利益相关者都是欢迎的。”鲍钺称，这是分享的是上市公司增量部分利益。

通威股份已是今年硅谷天堂进行并购业务的第六个上市公司，而2013年硅谷天堂进行类似操作的项目共4家，2012年也是4家。经过历时一段时间的操作，硅谷天堂操刀的上市公司也逐步在并购方面取得进展，并获得二级市场的持续热捧。

来源：经济观察报