上半年生猪出栏同比下降 猪企去产能分化

根据国家统计局数据，上半年，我国猪肉产量同比下降1.7%，生猪出栏3.6亿头，同比下降3.1%。截至2024年二季度末，生猪存量4.15亿头，同比下降4.6%。

生猪去化明显带动生猪价格提升，并带动养猪企业营收和净利润增长。2024年以来，生猪价格持续上涨。截至7月15日，包括牧原股份、温氏股份、天邦食品、罗牛山等均发布扭亏中报预告，另有新希望、正邦科技等发布中报减亏预告。

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员、农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇告诉记者，目前，能繁母猪存栏数量已经回落至正常保有量区间，养猪行业进入盈利周期。未来，规模龙头企业扩张速度会明显放缓，企业竞争在于成本竞争力、市场份额以及全产业链发展质量。

猪企去产能分化

2024年上半年，我国生猪出栏36395万头，较去年同期的37548万头下降3.1%。整体来看，我国生猪产能已经去化16个月之久，生猪产能已经处于 2021年以来的低位。

根据布瑞克农产品集购网高级分析师徐洪志的调研，去产能主要是集中在散户和小规模养殖企业。很多地方散户去化比例达到了50%—60%，在河南、山东等地，年出栏在500头以下的养殖主体已经非常稀少。

朱增勇告诉记者，产能去化主要发生在资金实力较为薄弱的中小规模养殖主体中，也有个别集团企业因经营不善而出现减产的情况。散户以及中小养殖企业进入或退出生猪养殖较为灵活，目前这类养殖主体存栏降幅可能在10%到20%左右。

今年6月份，猪价持续走高，猪企放缓出栏节奏，天康生物和神农集团出栏量环比上涨，牧原、新希望、温氏等15家上市猪企生猪出栏量环比下降。

而在上半年，上市猪企的分化仍然存在。根据记者统计，2024年上半年，生猪出栏量前十的上市猪企，牧原股份、温氏股份、大北农、唐人神、天康生物、华统股份的生猪出栏量均有小幅提升。除了正邦科技、傲农生物出现较大下滑外，新希望、天邦食品略有下滑。

上述行业人士表示，上市猪企出栏增速与自身资金实力有很大关系。上述企业中，资金流动性较为紧张的上市猪企都在减少出栏，而无太多债务压力且具备成本优势的猪企则保持出栏增长。

对于养猪散户而言，产能增减的机动性更强。在河南拥有一家养殖场的崔永强，在2023年行情不好时一度清空猪场。直到今年4月份，猪价持续走高，他选择外购二十多头母猪和部分仔猪恢复生产。

事实上，我国生猪养殖过去由散户主导，但在经过非洲猪瘟及其他事件之后，规模猪企市场占有率逐步提升。

朱增勇曾做过一个统计，我国生猪养殖规模化率在2023年达到68%，较2018年提高了约18个百分点。其中前20家猪企扩张速度最快，2023年出栏生猪占到全国生猪出栏总量的27.6%左右，2018年仅占到9.6%。

“一般来说，头部企业市占率高，会在相当程度上熨平市场波动。但现阶段的问题是，规模化进展过快，若干头部企业自身的产能大起大落，反而会导致市场波动更为频繁和剧烈，也不利于加强市场调控和猪肉供给的稳定。”徐洪志说。

需要注意的是，今年下半年，我国生猪产能或迎来增加。根据农业农村部数据，2024年5月末能繁殖母猪存栏3996万头，同比下降6.2%，但是环比增加0.2%。

上述行业人士表示，根据市场监测情况，已有部分散户和中小养殖企业开始补栏。温氏股份在回应投资者提问时也提到，待大型企业维持一定的市场占有率后，产能去化速度可能会变慢，猪周期存在被熨平的可能性。

上市猪企批量扭亏

生猪出栏量下滑带动生猪价格上涨。根据涌益咨询，截至7月12日，全国商品猪价格为18.72元/公斤，周环比增长3.20%。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为327.15元/头，盈利周环比增长84.13元/头；自繁自养养殖利润为391.98元/头，盈利周环比增长63.56元/头。

这也带动多家上述猪企业绩扭亏或减亏。

根据媒体报道，截至7月14日，申万二级行业下两市（上交所和深交所）有10家生猪养殖企业，5家发布扭亏为盈的中期业绩预告，另外5家则是大幅减亏。

记者注意到，2024年上半年，牧原股份预计实现净利润约7亿至9亿元，去年同期为亏损约28亿元；温氏股份预计实现归母净利润12.5亿至15亿元，去年同期为亏损46.89亿元；天邦预计盈利8.2亿至8.8亿元，去年同期为亏损12.56亿元；神农集团预计盈利1.04亿至1.28亿元，去年同期亏损2.64亿元；罗牛山预计盈利2.5亿至3.1亿元，上年同期为亏损1.15亿元。

新希望、正邦科技、巨星农牧、新五丰、东瑞股份等则呈现大幅减亏态势。

对于未来市场行情，朱增勇提到，目前散户以及中小养殖户有一定补栏扩产情绪，但总体较为谨慎。下半年是猪肉消费旺季，生猪价格有望保持高位运行，养殖盈利较为可观。但猪价不会有太高的涨幅。更多是在当前价格基础上温和小幅上涨，绝对价格不会比现在高很多。

牧原股份董秘秦军在接受投资者调研时表示，总体来看，对下半年生猪市场相对比较乐观。未来的盈利水平建立在成本优势上，下半年成本下降主要来自生产效率的提升和精细化管理。

不过，这波盈利对于猪企扩张节奏的影响或较为有限。从各家上市猪企披露的资本开支计划可以看出，谨慎投资和产能扩张仍是接下来的主旋律。

牧原股份在2024年全年资本开支在100亿元，其中30亿元用于维修改造，剩余部分主要用于已完工项目的结算及屠宰产能建设。在巅峰期的2022年，该项数据为460亿元；新希望在2024年的资本开支将整体控制在20亿—30亿左右。在去年，这个数字接近40亿元。

朱增勇认为，资本属性决定未来规模龙头企业仍将扩张，但速度会放缓。未来企业竞争在于成本竞争力、市场份额以及全产业链发展质量。

而在徐洪志看来，以牧原股份为代表的头部企业很难再进行大规模扩张。但业内很多出栏在万头至几十万头的企业，如果成本控制和资金链管理都做得较好，又有低风险的融资渠道，还是很难抑制扩张冲动。行业巨头竞争的焦点，已经从此前的拼规模转向拼成本。