中投顾问：未来谁是真正的国内养猪者？

　　受生猪养殖行业上涨期间高利润的诱惑，宏观经济不景气的影响，以及资本逐利和避险的需求，众多资本纷纷涉足养猪业。然而，风险与利益同在。我国生猪养殖业周期性明显。散户众多，调控不科学，供求信息不对接等因素加剧了猪周期的波动。近年来，甚至有周期震荡幅度加大，时间由3-4年向2-3年变动的趋势，行业进入者面临更大的挑战。

　　未来谁是真正的养猪者？中投顾问农林牧渔业研究员郑宇洁指出，可以肯定，仅仅想在此行业投机，趁着行业上涨的趋势，捞取一把就赶紧撤退的，不被市场或投资者所期待和看好。未来真正养猪人需要靠规模、经营模式及策略来保障基本的竞争能力，要靠先进、朴实、可行的企业文化以及符合行业发展趋势的战略来保持企业持续的发展进步。

　　雏鹰农牧、大康牧业等“养猪”类上市公司，在规模、企业经营模式等方面具备一定的亮点，在当前生猪养殖行业遭遇低谷期时也暴露出企业尚待改善的地方。受供过于求、饲料成本上涨等因素影响，行业内上市公司2012年业绩普遍不佳，业绩下滑在20%--70%左右。对上述企业进行分析和研究，有利于更好的把握投资机会及认清潜在的风险。

　　雏鹰农牧：规模优势明显 “生态猪”事件敲响警钟

　　根据公司2012年业绩快报显示，报告期内企业实现营业总收入15亿元左右，实现净利润大概3亿元，较上年同期降低28.21%。虽然盈利能力下降，但是在行业内普遍亏损的情况下，企业能保持如此业绩也实属难能可贵。2011年，企业年出栏生猪102万头，企业规模大，实力相对雄厚，平滑了外界不利因素对企业的影响，也间接体现了“雏鹰模式”的竞争优势。

　　“雏鹰模式”是被外界所津津乐道，行业内企业不断探讨和学习，却难以直接复制并产生效能的一种模式。与松散的“公司+农户”模式相比，“雏鹰模式”使公司和农户之间的关系更加紧密。“分散养殖，统一管理”是核心，同时公司对农户进行统一的培训和管理，由公司向农户提供养殖场所、提供仔猪、饲料、疫苗以及一系列的养殖服务。为了提高农户的责任心和养殖效率，农户需要缴纳一定的保证金。养殖结束后，公司根据出栏重量等指标进行结算。

　　经过6年的沉淀，公司逐渐与养殖户之间建立了互信合作关系，找到并平衡二者之间的利益结合点。模式可以借鉴和学习，但是关系的磨合以及细枝末节制度的设计则难以直接复制，这可以说是企业核心竞争力之一。

　　另一方面，公司发展策略是采取外延式规模扩张来实现增长，而不是仅靠内涵式的成本节省、提升效率。公司不断扩大投资，扩大规模，并加强对全产业链条的把控能力，上游的饲料，中游的养殖，下游的屠宰和加工，均在不断加码。而在当前形势下，这也确实是企业平滑利润，提升盈利的有效方式之一。当然，整合资源，提升全盘管理能力是对企业管理层的考验。

　　雏鹰农牧的“藏香猪”，“雏牧香”专卖店等打造高端生态猪肉品牌，在市场上已经有良好的表现。但近期的爆出“雏鹰农牧生态猪和普通猪区别不大”事件对企业的形象和品牌不利。应该说企业在产品营销、广告宣传方面能力并不差，但是在应对危机公关方面还有待提升，而媒体方面的负面新闻报道还只是表面现象，根本体现的是企业在快速扩张中过程中，对产品质量、品牌的维护或有所松懈，应该引起企业相关责任人的重视。随着消费水平和维权意识的增强，消费者眼中愈来愈容不得“沙子”，对质量安全的容忍度也会逐渐降低，企业既然好不容易建立起一个品牌，并且符合未来消费趋势和意愿，就应该珍惜并用实实在在的行动认真维护。

　　大康牧业：家庭猪场是亮点也存隐忧

　　据2012年业绩快报，公司实现营业总收入6.7亿元，实现营业利润-1,934.56万元，比上年同期下降133.52%。大康牧业2012年业绩预报由盈转亏，业绩大变脸对投资者信心造成很大的打击。相比雏鹰农牧来说，其实力也相对弱些。

　　撇开当前其营收状况，来分析企业未来经营策略。企业最大的亮点在于“一机两翼”的发展战略思路。规模扩张为机身，产业链结构优化和资源整合为左翼，独特养殖模式和特色猪肉品牌为右翼。而且考虑到生猪产业地域性强的特点，制定了不同中心点的区域拓展策略。就其发展战略来看，可以发现企业已经意识到了规模是基础，经营模式和品牌是关键，而且是未来的核心竞争力。企业的发展思路还是比较务实的，可以稍微给投资者多一些信心和放心。

　　企业计划未来三年时间培育5000个家庭猪场，并采取“公司+基地+养殖大户+农户”的经营模式。这种策略有优势，也存在困难。首先，采取这种方式，公司若加强对农户的培训和统一管理，则在一定程度上可以保障产品质量，而且相对于自建养殖场来说成本要小；其次，家庭猪场的规模不大，集中度不是很高，对疫病防控有好处，猪场分散，配备必要的粪肥处理措施，对周边环境的污染可控；最后，这种模式可以带动当地农民就业，更容易获得政府方面的补贴或优惠政策的支持。但猪场太过分散，交通不便，增加运输成本，而且冷链物流建设的滞后，也制约了企业的发展。因此企业还需要下功夫整合各方资源，将好的发展战略落实施好，这样才能不断的发展壮大。

　　郑宇洁指出，未来真正的养猪者，要对养猪行业有热情，更要有智慧。随着人口的刚性增长，消费水平的提升，城镇化进程的推进，以及生猪养殖行业集中度的不断提升，规模化的养殖企业将依然有利可图，品牌化、管理化是提升企业核心竞争力的必然之路。

摘自博亚和讯网