5000万吨??中国大豆进口的一道“坎”

2010年，中国大豆进口量历史性的突破5000万吨不说，还跨越式的冲至5479万吨，其表现可谓异常“生猛”。在业内诸多人士尚未从惊诧中回过神来的时候，关于2011年中国将进口5000万吨、5400万吨、5800万吨、6000万吨大豆的一系列预测数据又铺天盖地的相继出炉，让人实在是有些目不暇接。

上海益农信息?饲料研究部以中国近十年来油脂供需市场、养殖市场及蛋白饲料原料供需市场的结构现状为基础，再结合近年来中国国产大豆产量及结存量现状，经过综合研究和分析之后认为，在正常情况下，在中国大豆及油菜籽及粕、棉花及粕、花生及粕等相关的油料、经济作物产量、进出口量不出现极端异常情况的前提下，在未来3-5年的时间内，如果要实现大豆油及豆粕供需市场的良性循环，则大豆进口量控制在4500-4700万吨、豆粕供应总量控制在3400-3600万吨以内是最理想的范围，超过这个范围，则整个供应链的平衡都将被打破，整个市场的良性循环将难以维持。如果当年的大豆进口量达到或者超过5000万吨，或者说豆粕供应总量超过3800万吨，则当年的国内豆粕市场行情将受到明显压制。而进口时间分布如果主要集中在下半年的话，则下年度的豆粕市场也将受到明显影响。因此，我们有信心认为，5000万吨的进口量将在未来3-5年的时间内成为中国大豆进口市场的一道“坎”。5000万如果作为“偶发”事件发生的可能性是有的，但正常情况下在短期内要实现“5000万吨”常态化，将有很大的困难。

就2011年来说，上海益农信息?饲料研究部认为，在自然年度内，中国本年度的大豆进口量很难超越5000万吨，实际进口量在4400-4600万吨左右的可能性非常大。如果本年度的进口量超过4600万吨，则2012年上半年的市场又将受到影响，2011年上半年中国豆粕市场的“颓废”局面也将再度上演。当然，如果我们的大豆进口贸易商“执意”要超量进口的话，作为饲料企业和国内的养殖企业而言，那是比较有利的事情，供大于求之后，市场价格将受到明显影响，作为需方市场而言，话语权的提升无疑是不好意思拒绝的了。

从大豆油需求市场看大豆市场

我们先来看看2010年中国大豆及豆粕市场的结构情况。早在2009年第四季度，上海益农信息?饲料研究部预测认为，2010年中国进口大豆不会超过4600万吨，但由于2010年中国与阿根廷发生贸易摩擦，中国从2010年4月份开始对阿根廷进口大豆油实行进口限制的缘故，为了弥补由此产生的大豆油供应缺口，中国不得不扩大大豆的进口量。以2009年的进口数据为基础，根据海关统计数据，2010年中国从阿根廷进口的大豆油减少了123万吨，（如果从整个植物油进口量方面来看，2010年全年中国植物油进口量相比09年减少了129万吨，与从阿根廷进口部分的减少量基本相当。），如果抛开2010年中国植物油需求量增长的部分不算的话，仅以维持09年的需求水平作为计算标准，则为了弥补阿根廷进口大豆油减少部分的豆油缺口，中国需要新增进口大豆量为628万吨（豆粕产量相应增加486万吨）。海关数据显示，2009年中国进口大豆4254万吨，则以2009年大豆油需求量为基础，站在大豆油需求市场的角度看，2010年理论上中国应进口大豆4882万吨左右。也就是说，理论上看2010年中国进口大豆已经超量达597万吨。

从豆粕需求市场看大豆市场

根据上海益农信息?饲料研究部的数据显示，2010年中国饲用豆粕需求总量在3340-3420万吨左右，其中饲料市场对豆粕的正常需求量在3199-3219万吨之间，以及每年对菜棉粕及其他蛋白的替代量为140-200万吨。站在豆粕需求市场的角度，结合中国自产1410万吨的大豆预估产量中300万吨用于压榨，反推进口大豆需求量，则2010年中国应进口大豆需求量在4249-4358万吨之间（进口/国产豆：出油率19.6%/16.5%、损耗3%/4%、出粕率77.4%/79.5%，豆粕总量中饲用占94.7%）。我们在前文中已经提到，实际上2010年中国进口大豆量在5479万吨之多。也就是说站在饲用豆粕需求的角度，2010年末中国进口大豆在理论上剩余了1121-1230万吨。

2010年年末大豆和豆粕理论新增结存量都十分“惊人”，2011年市场被拖累

现在，我们可以非常清楚的知道，如果扣除正常年份中国进口大豆及豆粕的年末结存量之后来看2010年的市场。到2010年年末，中国进口大豆5479万吨，预计当年压榨投放量在4877-4986万吨左右，则进口大豆年末新增结存量在493-602万吨之间。与此相对应的是，全年豆粕总产量在4013-4097万吨，扣除当年的正常需求之后，则年末理论结存量新增593-757万吨。

我们已经得到的结论显示，2010年年末巨大的新增结存量导致2011年1月中国大豆市场上进口大豆新增供应量493-602万吨，豆粕新增供应量593-757万吨。

结合2009年-2011年三年来1-5月份的大豆月度进口量来看，09年1-5月份中国进口大豆1738万吨，2010年1-5月进口大豆1960万吨，2011年1-4月份进口大豆1476万吨，加上5月份预估进口460万吨，则2011年1-5月份的进口量在1936万吨。加上上年末新增结存量493-602万吨，以及4-5月份国家发改委为稳定国内食用油价格对压榨企业进行补贴政策而预计能够投放执行的200万吨国储大豆（09年、10年同期没有国储大豆投放计划），则2011年1-5月份的大豆供应量比2010年同期增加了669-778万吨，比09年同期增加了892-1001万吨。

如果我们再从养殖市场对豆粕的需求来看，2011年1-5月份，中国养殖市场上畜禽及水产养殖存栏总量及出栏总量与09年和10年同期相比，均出现了较大幅度减少。特别是三大主要养殖品种生猪、蛋禽及肉禽的养殖存栏量及出栏总量的减少，以及由于本年度气温回升缓慢、长江中下游主要水产养殖区干旱及上年度水产品压塘等因素的影响，都导致了豆粕需求量出现了较大幅度的下滑。根据上海益农信息饲料研究部提供的数据来看，2011年1-5月份（5月份需求量为预估）中国实际饲用豆粕需求量比2010年同期减少了109万吨，因此我们认为到5月底，中国进口大豆理论结存量在1070万吨左右。而2010年和2009年同期的结存量分别为525万吨和285万吨。

养殖市场对豆粕的有限需求将成为限制大豆进口继续增加的主要障碍

上海益农信息?饲料研究部认为，2011年中国养殖市场对豆粕的需求总量仍然在3400万吨左右，与上年度相比将基本持平略有增加。从中国养殖市场未来的一段时间来看，也将维持在这个水平段发展。因此，豆粕需求量的有限性将成为中国进口大豆市场继续增加的最大障碍，因此业内部分人士认为中国进口大豆量将很快冲破6000万吨的说法，在短期内就显得有些遥不可及了。即便是“5000万吨”这个坎也只能说是偶发事件，短期内实现常态化也非常困难。

有人说，如果大豆油市场非常看好，国内的压榨企业将会为了追逐大豆油市场效益而扩大大豆进口。我们相信，这种情况是一定存在的，但是，我们也不得不说的是，这种假设是比较理想化的，道理很简单，如果压榨企业不能在国内市场上及时有效的处理好豆粕的销售问题，那盲目的扩大大豆进口而单纯的去追逐大豆油效益将成为一句空话，除非豆粕大量出口。否则，大量的豆粕积压将无情的抹掉豆油板块所获得的利润，甚至于出现舍本逐末的事情都是可能发生的。

（作者：上海益农信息?饲料研究部SJ.F，电话：021-62319911-809）