维生素价格低迷 政策利好或成转机

    维生素属于原料药行业，我国原料药2011年1-3月的销售收入为661亿元，同比增长22.30%，利润总额同比增长12.01%。不过，维生素产品价格仍徘徊在底部，后市涨价可期。

    《产业结构调整指导目录（2011年本）》自2011年6月1日起施行，对新建或扩建维生素产能做了限制，爱建证券分析师认为，可以从发改委限制新建、扩建的品种寻找相应的龙头公司。

    国内生产维生素A以及维生素E的上市公司主要有新和成、浙江医药。新和成的维生素A销售收入较大，维生素A价格的变动对新和成的影响较大。

    维生素B2的价格从2007年10月的高点850元/千克下跌到目前的140元/千克，跌幅非常大，主要是由于供大于求。2011年5月，广济药业将80%饲料级维生素B2价格上调20元/千克。作为维生素B2的最大生产企业，广济药业的业绩和维生素B2价格的变化密切相关，公司原料药系列收入从2007年的7.28亿元降到2010年的4.25亿元，毛利率从60.56%降到19.74%。目前维生素B2价格处于历史低位，如果未来价格反弹，将推动公司业绩上升。

    维生素C行业目前产能处于过剩状态，价格处于低谷，2011年3月出口价格为每吨5681美元，比2008年底2009年初金融危机时还低；为了规范维生素C行业的生产，由工信部牵头制定的《维生素C行业准入条件》有望于近期出台，将从能耗、技术水平、环保、安全等几个方面，对维生素C行业进行规范。爱建证券预计规范维生素C行业，对于国内维生素C行业龙头东北制药、华北制药是比较大的利好。