温氏：2025年生猪出栏目标3300-3500万头，成本13元/公斤

一、公司生产经营情况介绍

（一）畜禽产量

公司近期披露了 1 月份主产品销售情况简报。1 月份，公司销售肉鸡（含毛鸡、 鲜品和熟食）0.95 亿只，销售生猪（含毛猪、鲜品和仔猪）约 290 万头，其中毛猪和鲜品约 278 万头，仔猪约 12 万头。除以上外，公司还销售肉鸭（含毛鸭和鲜品）超 过 400 万只。 需要注意的是，公司自 2025 年 1 月起调整了生猪销售统计口径，将仔猪纳入生猪销售口径，收入口径涵盖毛猪、鲜品和仔猪，较此前口径增加了仔猪销量和仔猪 收入。鉴于毛猪销量和收入仍在总销量和总收入中占绝大多数，同时也与同行口径 保持一致，销售均价口径仍为毛猪均价，与以前一致。相应的环比和同比变动，2024年数据为肉猪（含毛猪和鲜品），2025 年数据为生猪（含毛猪、鲜品和仔猪）。

（二）主要产业情况

1.猪业

1月份，公司继续强化基础生产管理和重大疫病防控等工作，疫病防控效果较 好，畜禽生产整体保持稳定，养殖成本稳步下降。 截至 1 月末，公司能繁母猪为 178 万头，后备母猪充足。1 月份，公司猪苗生产 成本为 300-310 元/头，肉猪上市率为 93.7%。 公司持续开展降本增效专项行动，养猪成本控制较为理想。1 月份，春节导致实 际销售天数减少，影响了部分销量，公司仍实现肉猪养殖综合成本 6.4-6.5 元/斤，成本保持在行业第一梯队优秀水平。

2.禽业

公司鸡业生产持续保持高水平稳定。1 月份，公司肉鸡养殖上市率为 95.2%。 公司毛鸡出栏成本稳中有降。1 月份，公司毛鸡出栏完全成本降至 5.6-5.7 元/斤。

（三）资产负债表修复情况

公司资产负债表持续修复。1月份，公司资产负债率进一步降至 52%左右。公司将继续降低负债率，保持生产经营长期稳定。需要注意的是，外部风险（如猪价波动、疫病影响等）可能会对公司生产经营业绩产生影响，敬请投资者注意投资风险。

二、Q&A

（一）养猪业务

1.请问公司 2025 年肉猪销售奋斗目标 3300-3500 万头是否包含仔猪销售量？

答：公司前述 3300-3500 万头目标仅包含毛猪和鲜品数量，不包含仔猪销售量。

2.请问公司未来肉猪出栏量如何规划？

答：未来，公司会以“提质稳速、盈利优先”为基本原则，稳步提升肉猪出栏量。

3.请问公司 1 月份肉猪养殖综合成本按区域和销量占比划分离散度情况？

答：从区域占比来看，公司内部已建立起区域单位考核排名机制，有效促进各单位间相互学习、相互竞赛、齐头并进。各区域单位间成本差距逐步缩小。 从销量占比来看，1 月份，公司养殖综合成本低于 6.5 元/斤的肉猪销量占总销量 比例约 61%。

4.请问公司 2024 年全年肉猪养殖综合成本为多少？2025 年目标为多少？

答：2024 年全年，公司肉猪养殖综合成本约 7.2 元/斤。公司初步制定 2025 年全年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为 6.5 元/斤。

5.请问公司当前猪场产能利用率为多少？公司是否有意向并购社会中小养猪场，扩大生产规模？

答：公司当前种猪场产能利用率约 77%，尚未实现满产，因此公司未考虑通过并购社会中小养猪场的方式扩大生产规模。

6.请问公司如何考虑外销仔猪业务？

答：公司当前仍以肉猪育肥为主，短期内不会把外销仔猪作为核心工作重点。 在不影响合作农户正常排苗计划和公司出栏规划的前提下，为更好发挥现有种猪性能和种猪场产能，公司探索建立仔猪外销的渠道和体系，允许部分仔猪富余的业务单位，可以根据产苗量、排苗计划和市场行情，灵活决策是否外销仔猪，提升经营灵活性。

（二）鸡猪综合

1、请问在绑定合作农户方面，公司做了哪些创新性努力？

答：公司高度重视合作农户团队的稳定性。40 多年来，温氏始终坚持紧密型“公司+农户”模式，深入践行“精诚合作，齐创美满生活”的企业文化核心理念，为合作农户提供从安全保障到人文关怀、从技术培训到优质服务的全方位支持，用科技赋能养殖，用责任守护收益，与合作农户紧密携手共创共享，实现互利共赢。

在新的市场环境下，公司不断迭代升级“公司+农户”经营模式，焕发模式新动力。公司积极优化利益分配机制，完善合作农户绑定政策，增强合作农户队伍稳定 性，如为合作农户提供更多的服务和指导、创新性推出“爱农守护”计划为合作农户 购买保险、为优秀合作农户发放猪业合作共享激励、为全体合作农户发放新春开工 大礼包等方式，与合作农户深度绑定，稳定农户队伍，深化公司与农户合作共赢的关 系。

（三）其他方面

1、请问公司 2024 年固定资产投资数额为多少？2025 年固定资产投资计划为多少？

答：2024 年，公司固定资产投资约 37 亿元。基于公司当前产能资源、未来出栏 规划、当前市场行情和对未来市场行情的判断，公司制定 2025 年固定资产投资规划为 50 亿元左右，主要投向生猪养殖小区、种鸡场、屠宰场和蛋鸡场等建设及设备设施升级改造等。