2024上半年猪价仍有下跌风险

生猪价格的长期低迷，在相关上市猪企的三季报中直观呈现出来：今年前三季度量增价跌，上市猪企普遍亏损。

公开数据显示，亏损排名前三名的猪企依次为温氏股份、新希望和*ST正邦，亏损额分别为45.3亿元、38.58亿元、28.19亿元。得益于成本优势，牧原股份三季度扭亏，实现归母净利润9.37亿元，但前三季度依旧累计亏损18.42亿元。随着生猪行业“钟摆效应”衰退，多位受访人士告诉记者，生猪养殖行业已经远离“暴利时代”，养殖业进入微利或者小幅盈利时代，同时部分时间段还可能会呈现阶段性小幅或者微幅亏损。

牧原股份回复经济观察报记者采访表示，将中国养猪行业的发展分为三个阶段：第一阶段，资本驱动，以数量增长为主，集约化程度快速提升；第二阶段，质量提升，2021年之后，行业内企业从追求规模增长转变为提升发展质量，通过装备升级实现降本增效；第三阶段，微利期，产业链发展逐渐完善，行业逐步趋向成熟。

在赵广钰看来，从当下视角切入，行业正从完全竞争市场到寡头垄断市场发展，期间一般会伴随持续亏损，进而倒逼行业高成本产能出清，完成养殖行业头部化、规模化的过程。从长期视角切入，未来养殖业的头均利润会更加平稳，利润来源于养殖成本管控等精细化管理，来源于屠宰、食品纵向一体化的发展延伸，而非过去的出售价格大幅涨跌所获得的利润波动。

关壹麟表示，从后非洲猪瘟阶段的复产来看，集团企业是复产的主力军。集团企业资金实力强，防疫措施相对较好，并且由于高效母猪对于低效母猪的替代，行业出栏基数增长较快，导致行业利润逐渐压缩。并且由于集团企业扛亏损的能力相对较强，生猪市场产能去化相对偏慢，微利状态较前期相比有所拉长。

周期下行的背景下，降本增效是多数上市猪企近两年的工作重点。正如牧原股份在接受记者采访时表示：当前，生猪养殖行业成熟度逐步提升，公司从高速发展向高质量发展转变，由追求快速提升出栏量转变为更加关注生猪头均成本的降低，持续提升盈利能力。未来公司会持续加强在营养、种猪、智能化等方面的研发投入，同时加强养猪生产的标准化管理，以实现养殖成本的进一步下降。

阿土也意识到，生猪养殖行业已经生变，市场缺猪的时间和空间越来越小，在无大面积疫病侵扰下，养猪暴利时代已经过去，中小养殖场生存处境更加艰难。因前期投入大量资金改扩建猪场，阿土这些年所积累的资本又变成了存栏生猪以及猪场等固定资产。“等行情好转的时候，我计划顺势把猪场卖掉，不养了，或者少养一点。”阿土说。

站在当前时点，业内对于猪价后市的看法较为一致，认为短期反弹之后仍将面临下跌。

关壹麟分析称，短期来看，市场受到前期恐慌性出栏的影响，价格下行较为明显。目前恐慌情绪已经基本稳定，并且四季度将迎来理论的腌腊、灌肠的旺季，预计四季度猪价整体会有所回暖。但明年上半年，由于产能去化初期进度偏慢，在短期的反弹后，预计明年上半年整体以下行趋势为主。“生猪价格在春节前或出现偏弱的季节性反弹，随后再次进入趋势性下跌。”赵广钰分析称，由于当下养殖企业现金流偏紧难以长期压栏、冻品库存过高有较强出货意愿，以及中长期供需偏宽松等原因，猪价反弹高度或有限。而后，按大口径能繁母猪基数、仔猪出生情况外推，2024年上半年生猪供需仍然维持宽松格局，现货价格在经历季节性反弹后或再次进入趋势性下跌。

朱增勇也表示，猪价元旦前将以季节性上涨为主，但上涨空间不大。2024年上半年部分时间段可能仍然呈现供过于求的局面、猪价仍有下跌风险，下半年猪价将会逐渐向好。但在产能窄幅调整、猪肉供应稳定性明显提升的前提下，猪价仍将呈现明显的窄幅震荡特征，不会出现大涨大跌。