原料现货行情及今日预测[8.6]

在本周，美豆价格大幅下跌，一句吞噬前两周的反弹，市场期待的天气升水炒作并没有出现，市场人气比较悲观。

 

本周豆粕1401合约走势明显强于外盘，连续收出低开高走图形，短期市场已经不愿主动跟跌，下方支撑相对较强。

 

棕榈油在往年的夏季都会有明显的旺季行情,一是现货市场成交会明显繁荣,二是期货盘面上棕榈油会有一轮强势行情,至少从豆棕比价来看,每年的7月都是豆棕比价的低谷时期。

 

近一段时间，菜籽油粕市场可谓是冰火两重天，在之前的报告中我们也一再强调今年政策面的挺粕压油意图，再结合需求状况，造成菜粕市场火爆、价格持续上涨，而菜油却连连下挫，跌至谷底，而且这种局面在近期会持续。

 

目前新季玉米生长情况良好，下游养殖业逐渐复苏，最重要的是目前期价已经明显低于收储价对应的盘面价格，所以本周期价或将震荡反弹，目标位2350。

 

在本周，美豆价格大幅下跌，一句吞噬前两周的反弹，市场期待的天气升水炒作并没有出现，市场人气比较悲观。

一、美国大豆种植

本周，已经迎来美国大豆结荚第二周，作为大豆生长最为关键的阶段，此时的天气状况以及作物生长状况的优劣，对于全年大豆产量将会形成极为重要的影响。

对于本周美豆的生长情况，美国农业部在7月30日公布的作物生长报告中可以看到，截止7月29日，美国大豆开花率已经达到65%，稍稍落后五年均值74%。美国大豆结荚率为20%，落后与去年同期的34%，美国大豆生长优良率为63%，较上周的64%微微减少。比较糟糕的是，在整个7月份，美国大豆生长优良率都处于回落的阶段，从7月7日的67%，下降的7月28日的63%，保持着每周回落1%的水平。这是今年首次出现大豆生长有两处连续回落的情况。必须关注在10周前后的大豆生长情况，而当前市场中生长优良率的回落，极有可能在8月份出现延续。同时4个百分点，在8月初极有可能导致美国农业部在全球作物供需报告中下调对于美国大豆单产水平的预期，从近几个月美国农业部的报告来看，美国大豆单产预期始终维持在44.5蒲式耳/英亩的趋势单产水平上，一般意义上讲，这一数字是在较好的天气情况下将会发生的最好情况。

一旦美国农业部下调美国大豆单产预期至44蒲式耳/英亩左右，将会在新一季全球作物供需报告前后，市场中一定会出现依据生长预期转坏的传统天气升水炒作，届时美豆价格将会出现明显的反弹。

再次强调，对于期货价格而言，在美豆种植依然预期良好的情况下，下方底部对于市场的意义将会非常大。由于今年美国大豆种植补贴以及种植成本在1200-1250美分附近，因此价格的理论底部极有可能在1200一线附近，不过期货市场中总是存在超买以及超卖现象，导致市场实际底部存在±5%的偏差。

从短周期来看，在截止8月2日当周，美豆11合约已经击穿1175一线的强支撑，我们需要关注在短时间的两周内市场能否有效修复过度下跌行情，如果下跌走势延续则市场将会向前期低点1115一线附近靠拢。而从时间上看，在8月5日当周，美豆价格走势依旧将会以弱势开局。而在短周期当中，从6月7日的回落开始，根据价格波动幅度推算，本轮美豆价格  回落的强支撑应该在1120一线附近。

因此从技术面的角度上看，在全球商品市场不出现系统性风险或者周期变化的情况下。预计8月份美豆整体走势极有可能出现触底拉升的局面，底部极有可能在1150一线下方，而期价最终将极有可能回归至1200一线以上。因此并不建议投资者对于美豆价格过分悲观。市场既有可能迎来短线的反弹，以换取本轮熊市周期当中新一轮回落的空间。

在CFTC公布的基金持仓报告中，截止7月30日当周，CBOT大豆市场中基金净多单为80196手，较7月2日当周减少了23784手。创下自5月28日当周以来大豆持仓最低记录。

必须关注到8月12日美国农业部公布的全球作物供需报告，随着上文所述，官方极有可能第一次下调美国大豆单产预期，市场将会迎来最好的炒作题材，这份报告极有可能成为资金面介入市场的最好时机。

 

本周豆粕1401合约走势明显强于外盘，连续收出低开高走图形，短期市场已经不愿主动跟跌，下方支撑相对较强。

截止8月2日，全国良杂猪均价达到14.92元/公斤，较去年同期的13.61元元/公斤上涨13.23%，而猪肉价格已经突破23元/公斤，达到23.77元/公斤，较去年同期上涨6.5%，三元仔猪均价35.08元/公斤，同比大幅上涨32.08%，母猪均价为1740元/头，同比上涨0.53%。全国猪粮比为6.18:1，同比上涨12.19%，而自繁自养出栏头均盈利达到52元/吨。

从指标上看，在整个7月期间，生猪养殖业告别了此前的疲软，出现了迅猛的复苏，这对于养殖业而言可谓是利好消息。同时商务部公布数据，截止6月，中国生猪存栏量达到4.525亿头，仅较去年同期减少0.3%，而在7月份，预计全国生猪存栏量将会出现进一步的增加。

生猪存栏水平的复苏，对于豆粕需求量而言将会形成极度的利好。

同时我们需要注意的是，本周中国大豆压榨量预期在150万吨左右，这一水平将会创下中国市场的最高纪录，而在7月全月豆粕供应量将会接近450万吨左右，随着油厂开工水平的不断提高，市场中豆粕供应量将会满足前期形成的大量未执行合同。不仅如此，市场中有可能出现豆粕供应剩余的局面，这将会对于豆粕价格形成明显的压制，走势偏强的局面也将发生改观。

从技术图形上看，豆粕1401合约连续走出低开高走行情，表示市场受到美豆走弱的压力，跟盘下跌之后市场对于弱势形态并不认可，3150一线的出现了很多的买盘，市场不远主动下跌，同时自从5月底的上涨以来，3090-3330一线的箱体区间多空双方均无力打破，预计这种行情在短期内将会延续，市场已经出现了明显的等待迹象，等待新的炒作刺激点的出现。

在逐步进入豆粕传统消费旺季的时候，豆粕市场中的操作思路应该出现明显的改变，尽管长期依然处于熊市格局，但是在美国农业部公布报告前后极有可能走出反弹行情。因此在短期不能将市场看的过空。

对于后期的操作而言，由于短期市场走势相对偏弱，因此并不建议豆粕需求企业进行大规模的采购，以随用随买为主，不过一旦美盘出现了炒作天气升水的走势，建议豆粕需求企业在期货盘面上采购一到两个月的用量，以此来规避短期出现的上涨行情。

对于投资者而言，短期市场仍处于弱势行情当中，在此阶段进行抢反弹操作明显并不理智，建议投资者短期观望，关注豆粕1401合约在3150一线的表现，等待市场真正开始天气炒作。

 

棕榈油在往年的夏季都会有明显的旺季行情,一是现货市场成交会明显繁荣,二是期货盘面上棕榈油会有一轮强势行情,至少从豆棕比价来看,每年的7月都是豆棕比价的低谷时期。

但是今年7月份，首先现货市场遭遇冷夏，根据我们统计站点的数据显示，整个7月平均成交量不足7000吨，然而在此前的两个月，成交量已经在8500吨左右了。成交量的下滑一方面是市场情绪遭到内外盘期价格外疲软的破坏，令现货商的挺价以及低位补货信息遭到打击。另一方面我们认为是在宏观形势不佳的情况下，整体油脂油料的需求均有所削弱。

而我们认为到8月份时，市场会有所好转，从现货供需来看的话，我们认为主要是8月份市场会有一轮针对中秋节备货的成交热潮，中秋及国庆双节对于油脂类来说是仅次于春节的旺季，尤其中秋节对于棕榈油的提振效果更大，而此时棕榈油现货价格实际上已经处于一个非常低的位置，内外盘倒挂也到达了700元/吨以上。同时在进口融资受到限制的情况下，港口库存从7月份开始也已经进入了去库存化的过程，这一点预计在未来一个月也不会改变。因此，此时无论从需求角度考虑还是从供应角度来看，现货市场有必要开始低位补货，成交量也能够跟随扩大，从而利好价格。

第二点是关于豆棕比价，往年的夏季都是豆棕比价的低谷期，而今年7月份豆棕比价却反季节走高，是近些年来的高位，对此，我们曾在月报中提前有过详细分析。而到8月份，我们预计比价会向季节性低点靠拢。因为不论是马来西亚还是国内市场，8月份棕榈油需求都会好转，上文也分析了成交扩大会刺激价格走坚。另一方面，我们认为从资金结构以及成本来看，在7月份的下跌行情中，投机空头资金并未有明显动作，其成本仍旧压制在6300以及5950两线。同时散户也并未在5950下方有明显的交易行为，整体的7月下跌中出现了明显的增仓缩量特点，我们大胆分析既然投机主力以及散户资金并没有动作，那么可能套保盘起到了更大的作用。如果预计属实的话，一旦成交量开始好转，那么套保盘必然会在低位离场，并刺激价格迅速反弹，至少也会在油脂中保持相对强势。最后，基于基本面以及资金结构的特点，我们认为显而易见的套利资金会帮助豆棕比价快速回归至季节性区间。

操作上投资者可在5300-5500区间内逢低轻仓试多，基于油脂油料宽松格局，仍旧不宜追高，高点关注5950。令套利资金可进行空豆多棕操作，1401合约目标1.22-1.23之间。现货商可逢低补货，空头套保者建议低位平仓。

 

现货市场粕强油弱格局本周持续

近一段时间，菜籽油粕市场可谓是冰火两重天，在之前的报告中我们也一再强调今年政策面的挺粕压油意图，再结合需求状况，造成菜粕市场火爆、价格持续上涨，而菜油却连连下挫，跌至谷底，而且这种局面在近期会持续。

今年中储粮监管菜粕，本身定价就大幅提高，而且菜油利润有限，厂家也不得不挺粕。7月份，现货市场多地的菜粕报价已经超过3000元/吨，油厂持续的挺价。主要有以下几个方面因素推动菜粕价格涨高：一是前期油厂和饲料企业均没有陈菜粕，菜粕上市后继续补库，使得市场采购积极旺盛；二是中储粮提高菜粕回购价格，近两个月市场中频繁有消息中储粮继续提高菜粕回购价；三是今年菜粕的进口量比往年大幅减少；四是目前正处于年内菜粕需求旺季；五是菜粕库存分散，各油厂销售压力不大，油厂方面表示目前走货良好没有压力；六是棉粕等杂粕价格高企对菜粕形成支撑；七是菜油走低，使得油厂必须力挺菜粕价格。

相比菜粕市场，菜油市场就相对萧条了许多，市场需求持续清淡，期货盘面上价格连连下挫，使得菜油市场氛围更显悲观。当前菜油现货市场鲜有成交，港口地区报价不断下调，长江流域及云贵川地区贸易四菜主流价格在9100-10000元/吨，港口参考菜油现货在8300-8500元/吨间。虽然价格连续下调，但是并没有带来销量的增长，市场上鲜有成交，显示市场需求仍然非常清淡。油脂整体基本面均欠佳，只能等待消费旺季启动来给市场带来利好刺激，预计在此之前现货菜油价格积弱局面仍难有改观。

进口价格疲弱，难有支撑

随着外盘的回落，进口菜籽产品的成本不断下滑。至月底，加菜籽的进口成本约4400-4500元/吨，远低于国产菜籽5100元/吨的水平；菜油的进口成本目前约在8200-8400元/吨，基本上与港口报价持平，内陆地区菜油报价多在9000元/吨以上。进口成本对市场提供不了支撑作用，虽然加盘菜籽已经跌至了关键支撑位置，一旦继续趋弱进口成本仍会继续下调，会造成菜油价格继续趋弱，而对菜粕价格的拖累有限，毕竟现货紧张的基本面不易缓解。

 

菜粕09合约的价格直逼现货，而目前的基本面确实也是支持其上涨的，这里不再重复。09合约还有1个多月就面临交割，盘面上持仓在上升三角形完成突破后便一直增仓上行，涨幅已超过根据技术分析测算的200点，且目前来看涨势仍保持良好形态，本周仍有望上攻新高点，暂看3000一线。

不过需要谨慎的是，随着交割月的临近，保证金也将在月末进行上调，那么多空主力的离场将会使行情产生波动。并且建议关注8月份菜粕仓单注册情况，一旦有大量的仓单涌入那么将会限制09合约价格进一步上涨的空间；若没有仓单注册，那么卖方将会被逼先行离场，价格也将还会再有上攻的空间。

远月菜粕合约来说，难有单边的趋强行情。技术图形上，菜粕主力01合约仍是震荡走势，和基本面情况相符。持仓上，7月份主力合约上虽有有增仓，但多空主力保持稳定，依然是空头力量集中，且排名前几位的多空主力持仓基本没有发生变动，持仓上缺乏对行情趋势性的导向。

对于下月市场而言，菜粕主力01合约可能会在2200-2300震荡调整，关注2200支撑情况。操作上以短线思路对待，主力01合约震荡区间内高抛低吸为主。

菜油：油脂消费启动前仍是偏弱格局，短期低位盘整

菜油的底部频频下调，连破支撑，下方空间不断被开启。基本面上是存在诸多不利因素，期货价格的表现早已摆脱成本的制约，现在对油脂方面价格继续下行的空间看法比较谨慎，豆油已经到了成本线，菜油也与其他油脂的价格得到修整。菜油下方的空间不会很大了，1401主力合约关注下方7200-7300支撑情况。

预近期菜油走势低位震荡调整为主，弱势格局短期难有改观，只能等待油脂消费旺季启动来给市场带来一些利好刺激。操作上，前期的空单建议逢低逐步止盈。

 

本周玉米震荡幅度加大，1401合约遭受空头砸盘，两度探底回升，周五更是显示多头较强的抵抗力，期价收下影线较长的阳线，尾盘最终还是回归于2320之上。对于下周走势，目前新季玉米生长情况良好，下游养殖业逐渐复苏，最重要的是目前期价已经明显低于收储价对应的盘面价格，所以本周期价或将震荡反弹，目标位2350。

1.市场关注点：各地新作生长将陆续进入扬花授粉期。后期关于新季玉米生长情况需要关注两点：首先，根据中央气象部门预计，8月上旬东北地区雨水天气较多，需关注降水量对于玉米扬花授粉的影响；其次，由于玉米错期生长，后期逐渐进入产量形成关键期，天气风险加大值得注意。一般来说，只要没有极端天气出现，小幅度降雨不能对玉米产量形成根本性影响，目前来看，天气炒作的发生可能性较小。

2. 进入8月份，由于国储库被大量玉米收储库存所占用，随着新季玉米上市日期的临近，本月国储抛售可能性较大，届时玉米上方压力将继续增大，但收储政策托底效应还存在，且目前玉米期货价格低于收储之后的理论交割成本，根据2013年国储收购价格来计算，北方港口理论平舱成本大概为2400元/吨，而目前期价已经明显低于成本之下近百元，这也是多头坚守的最重要的依据，从本周盘面表现上看，空头两次压盘到2300附近之后，遇到多头极力反抗护盘，表明这一线有较强的支撑力，故后期期价有望向上修复回归成本线，后期首先需要关注的还是天气对新季玉米授粉的影响，其次关注国储抛售的情况，如果天气正常，再加上抛储的进行，将会抑制上行幅度，预计2300将是阶段低位，多单可继续持有。