2013年更多大宗商品有望上行

    刚刚过去的2012年，由于全球经济复苏乏力，大宗商品大多表现疲弱。除了豆粕等个别品种有过强劲表现，大多数品种深陷库存高企、价格低迷的泥潭。不论是一轮接一轮的量化宽松政策，还是其他刺激经济的政策措施，大宗商品都还没有获得持续上涨的强劲动力。展望2013年，基于对经济回暖的预期，分析人士对一些疲弱品种有了更多信心。他们预测，锌、钢材、连塑、白糖价格有望企稳回升或进入上涨通道，铜、PTA、棉花则依然存在下行风险。

　　农产品料继续分化

　　已经过去的2012年，豆粕无疑是整个农产品中最为抢眼的品种。6至8月份，受美国大旱影响，豆类产品疯狂上涨，其中豆粕期价屡次触及涨停板，主力合约价格突破4000元/吨，现货价格也一度上涨到每吨4800元的历史新高。

　　价格暴涨的同时，豆粕持仓量和成交量大幅攀升。据中国期货业协会的统计数据，以7月份为例，豆粕是当月最活跃的交易品种，占到全国期货市场成交量近四成。

　　布瑞克农业咨询公司资讯经理林国发告诉记者，豆粕为2012年农产品明星，而当前生猪存栏偏大，一季度生猪可能再次出现行业性亏损，引发生猪存栏量减少，特别是母猪减少，极大可能引发豆粕需求减少，从而使得豆粕价格走低。

　　在豆类的带动下，玉米、小麦等粮食品种价格也一度明显抬升，但2012年全年表现并不强劲。新玉米上市后，玉米现货价格出现了年内低点，随后受成本支撑及托市收储价格等因素影响，现货价格呈现稳中缓升局面；由于国内小麦库存偏大，11月份前小麦价格以弱势为主，12月份后随着前期大量的小麦替代玉米，加上小麦进入需求旺季，价格出现一定幅度上涨，其中现货价格率先上涨。

　　南华期货分析师何琳认为，由于玉米期货市场已经对2012年丰产的压力提前做出调整，加上收储价格在盘面上体现的支撑作用，预计连盘玉米跨年行情仍按照惯性行走在缓升通道中，期价有望试探前高或2500元/吨的位置。春节之后，面临集中售粮的季节性调整压力、新年度产量的压力和收粮结束时间点的临近，期价将逐步转为下行态势，有再度试探2300元/吨的可能性。但基于粮食价格总体稳步上行的趋势，玉米期价中长期趋涨仍是主基调。

　　2012年，曾经的“棉里针”、“糖高宗”风光不再，棉花和白糖走势疲软。其中郑糖主力2012年初因收储因素一度上涨到6800元/吨附近，随后进入半年多的下跌行情，一度跌破5100元/吨。在巨大的库存压力下，棉花主力则最低跌至18500元/吨附近。

　　林国发认为，造成白糖熊市的因素主要包括：第一，内外价差过大，进口量暴增；第二，市场预期2012/2013年度国内食糖大幅增产，激进者甚至认为国产糖达到1450万吨；第三，以果脯糖浆为代表的淀粉糖快速发展，挤占白糖部分市场；第四，国内食糖库存偏大，特别是国储库存，加上2012/2013年度甘蔗收购价格下调，吨糖成本下降。

　　林国发预计，由于当前甘蔗种植效益已经明显下降，2013/2014年度食糖产量有望减少，而纵观全球食糖供应周期，国际上食糖同样存在一定的库存下降可能，因此2013年下半年白糖价格有望企稳回升，整体走势为先跌后涨。

　　棉花方面，林国发认为，因为内外价差过大，中国成为全球棉花倾销地，棉花进口刷新历史高点。国内方面因服装出口减少，内贸需求不足，棉纱价格低迷，棉花需求不振。而棉花收储将在3月份后结束，考虑到现在现货需求不旺，再次出现去年5月份棉花价格暴跌的情况也有可能。

　　大宗商品价格跌多升少

　　2012年，全球经济低迷主导工业品价格弱势运行，恶劣天气推升农产品价格，国际大宗商品价格总体呈现M型走势，既涨-跌-涨-跌，基本上处于2011年年底的高位波动状态。

　　前3个月，欧美国家连续出台经济维稳措施，市场信心明显恢复，国际市场初级产品价格有所反弹，但此后发达国家复苏仍不及预期，发展中国家经济数据大幅下滑，国际商品价格持续回落。

　　2012年，国际大宗商品跌多升少，所监测的34类商品中，有10类出现上涨，下降面为71%。2012年，国际大宗商品价格平均水平比2011年下降6%，其中，农产品价格水平下降9.8%，工业生产资料价格下降4.7%。农产品中，纺织原料类价格下跌29.6%居首、食糖价格也出现了16.4%的下降、橡胶产品价格下降15%、油料油脂价格下跌6.83%；而豆粕价格上涨20.96%，涨幅最高；木材价格也出现6%的上升，粮食价格同比上升0.82%；工业品中，焦炭价格大幅下降19.3%、铁矿石价格下跌17%，二者降幅靠前，有色金属价格平均水平下跌12.3%，黑色金属价格下降8.6%，石油类产品价格上涨2.65%，化工产品价格下跌1.7%。此外，2012年，黄金价格平均水平比2011年上涨6.3%，白银价格下跌11.4%。

　　大豆玉米价格大幅提高

　　2012年12月国际大宗商品价格水平比2011年年底下降3.15%，其中，农产品价格同比下降1.8%，工业品价格下降3.49%。

　　总体来看，2012年，大豆、豆粕、玉米价格出现两次较大幅度上升一度成为国际大宗商品的亮点，尽管年底出现10%左右的回落，但价格仍大幅高于2011年；食糖、棉花价格总体呈现震荡走低态势；有色金属因主要经济体公布指标时好时坏而大幅波动，2012年年底基本回升至年初水平，全年平均水平较大幅度低于2011年；原油价格走势相对平稳，平均水平略有上升，钢材价格也有所回落，铁矿石、焦炭价格出现明显下降，化工产品价格出现明显回升，黄金价格维持高位震荡，虽未达到市场预期的2000美元但平均水平仍高于2011年。