双胞胎拟收购金新农29.9%股份，金新农停牌，控制权或易主

今日金新农发布公告，其控股股东新疆成农远大拟向双胞胎转让所持公司29.9%的股份。这是近年来最大的饲料企业并购事件，那么股份转让会对这几家企业有什么影响呢?

　　5月21日，深圳市金新农科技股份有限公司(以下简称“金新农”)发布公告，因控股股东新疆成农远大股权投资有限合伙企业(以下简称“成农远大”)拟向江西双胞胎控股公司(以下简称“双胞胎”)转让所持公司29.9%的股份，预计交易总金额不超过19.34亿元。公司股票及可转换公司债券自5月21日开市起停牌，并承诺在6月4日当天开市复牌。

　　根据公告，公司于5月19日接到控股股东新疆成农远大的通知，因成农远大正在筹划与公司相关的重大事项并与相关方签署了意向性协议，该事项可能涉及公司控制权的变更及公司重大资产的处置。

　　消息一出，舆论哗然。自此，金新农控制权或将易主。

　　1、自2014年起，成农远大对金新农陆续减持，减持比例最高达17.86%

　　实际上，早在2014年，成农远大就对金新农有了减持计划。2014年9月26日晚间，金新农发布公告称，公司于2014年9月25日收到公司控股股东新疆成农远大股权投资有限合伙企业的通知，成农远大于2014 年9月25日通过深圳证券交易所大宗交易系统共减持公司无限售条件流通股份550万股，占公司总股本的1.7730%。本次减持后，公司控股股东成农远大持有公司股份19062.5953万股，占公司总股本的61.4526%，仍为公司控股股东。

　　2014年10月31日午间，金新农再次发布公告称，公司于2014年10月30日收到公司控股股东成农远大的通知，成农远大于2014年10月30日通过深圳证券交易所大宗交易系统共减持公司无限售条件流通股份888.8986万股，占公司总股本的2.8656%。成农远大所持公司全部股份已于2014年2月18日起解除限售。公司于2014年6月28日发布《关于控股股东拟减持公司股份的提示性公告》，披露了公司控股股东成农远大拟在未来6个月内减持合计不超过公司总股本的17.8625%的股份比例。截至本公告日，成农远大累计减持公司股份比例为17.8624%，减持计划已完成。

　　两年后，成农远大宣布终止对新金农的减持计划，2016年8月24日晚间，金新农发布公告称， 成农远大拟自2016年6月1日起未来6个月内通过大宗交易方式减持不超过4155.67万股。成农远大于2016年7月7日通过大宗交易方式减持公司股份1026万股，因工作失误造成累计减持公司股份比例达到5%时，未停止买卖公司股份并及时履行信息披露义务，给市场带来不良影响。为消除本次减持给市场带来的影响，成农远大于2016年8月24日决定终止上述减持计划，尚未实施的减持额度不再减持，同时承诺自本公告日起至2016年12月31日止不减持本公司股份。截止公告发布之时，成农远大持有金新农1.56亿股，占公司股份总数的比例为40.95%，均为无限售条件流通股。

　　然而，2017年7月21日，金新农发布公告称，持本公司股份 155,966,967 股(占本公司总股本比例 40.95%)的股东成农远大计划在本公告发布之日起15 个交易日后的 6 个月内以集中竞价方式减持本公司股份数量不超过 7,616,855股，减持比例不超过公司股份总数的 2%。

　　2、金新农高端教槽料和直销模式优势突出，或助双胞胎开发规模猪场

　　目前，金新农提供的产品和服务主要分为四大类：饲料业务(包括饲料产品和原料贸易)、生猪养殖业务、动保业务、电信增值服务业务。2017年度，公司具体业务分类及占主营业务收入比(不含其他业务收入，其他业务收入占主营业务收入比为0.36%)情况如下：

　　近年来，金新农着眼于市场及行业变化趋势，积极推动转型发展。金新农定位于为规模化养猪企业和家庭农场提供综合解决方案，坚持以高端产品为核心竞争力，不断延伸上下游产业链，形成了贯穿猪饲料业务上下游较为完整的产业链。

　　事实上，高端猪料一直是金新农的一张名片，尤其在教槽料领域享有很高的声誉。2005年，金新农有限研发的“早期断奶仔猪料”系列产品被中国林牧渔业经济学会饲料经济专业委员会评为“中国饲料重大科技进步与应用奖”，成为国内唯一获此殊荣的教槽料产品。其后，在该项核心技术上已成功获得“一种仔猪代乳饲料”、“超早期断奶仔猪料”两项发明专利，并经深圳市技术市场促进中心主持的专家鉴定会鉴定处于国内领先水平。

　　作为国内较早进入教槽料研发、生产、销售的企业，凭借着雄厚的技术实力和良好的品牌效应，金新农有限在教槽料细分市场上具有强大的竞争优势。2007年，金新农教槽料市场占有率位居中国教槽料细分市场首位。

　　2017年度，金新农饲料产品结构进一步优化，高端猪料稳步增长。公司猪料占比达到97%，其中公司教槽料、教保料、种猪料等高端猪料销量同比分别增长8.73%、6.00%、4.82%，猪料中的高端猪料占比超过45%。

　　随着养殖形势由散养向集约化过渡，规模猪场必将成为未来养殖结构中最重要的组成部分，说饲料企业得规模猪场得天下都不为过。过去以中小规模猪场为服务主体的双胞胎也在这两年迅速做了战略调整。2015年双胞胎集团董事长鲍洪星提出“进军大猪场”号召，推出“三胞胎”直销大猪场模式，减少中间经销商环节，直接与大猪场合作。

　　而教槽料作为技术含量较高的饲料产品，被认为是饲料企业进入规模猪场的敲门砖。双胞胎也在教槽料方面下了很大的研发力度，从年初大力推出的“健康三宝”系列产品就可窥见一斑。

　　除了拥有竞争力较强的高端猪料产品，金新农的饲料直销模式也非常成熟。主要是通过“直销+经销”的方式进行，对于基础母猪在500头以下的“金猪”客户，一般采用经销的方式，对于基础母猪在500-3000头的“金牛”客户和基础母猪在3000头以上的“金象”客户。金新农采取直销的方式，结合养殖行业的发展趋势，率先走出以大客户直销模式为主的销售模式，饲料直销比重一直维持在60%以上。

　　金新农易主双胞胎后，其在高端教槽料和直销模式上的突出优势，能否帮助双胞胎进一步开发规模猪场，是这场收购中最值得期待的事情之一。