禾丰牧业：今年肉鸡屠宰量或达3亿羽

（禾丰牧业）公司2016年上半年营业收入50.5亿元,同增18%,归属净利润1.85亿元,同比增长56%,EPS0.22元;其中单二季度营业收入29.7亿元,同增29%,环增43%,归属净利润1.17亿元,同比增长67%,环增72%,EPS0.14元。

饲料销量增加及鸡价上涨带来养殖业务盈利的增长为公司上半年业绩增长主要原因。报告期内公司加大了直销力度,并进一步完善技术服务体系,饲料销量进一步提升。整体饲料销量预计增长达7%,其中猪料增加达17%,教槽料、保育料及哺乳母猪料等高毛利前端饲料销量同比增长或达50%以上。同时报告期内鸡价的上涨使得公司肉鸡养殖屠宰业务盈利大幅增长,上半年白羽肉鸡均价7.82元/公斤,同比增长3%,整体预计上半年屠宰规模达1.2亿羽。此外,公司在研发、采购、财务、成本费用控制等方面强化管理,使得盈利进一步释放。

猪料销量的增长为公司单二季度业绩持续增长的主要原因。受益于行情高景气及补栏的回升,公司二季度猪料销量增幅进一步扩大,预计单二季度销量同比增长幅度近25%。在猪料销量增长的带动下,公司单二季度整体饲料销量同比增长近15%。

看好公司未来发展。主要基于:1、随能繁母猪存栏逐步回升,饲料销量将逐步回暖。公司作为东北地区饲料行业龙头,在此次补栏周期中东北地区或为最快增长区域的背景下,其饲料业务有望充分受益;2、公司积极发展创新性营销服务模式,在通过专业及多元化服务积极开拓直销客户的同时,利用电商逛大集平台服务小规模散养户,饲料销量有望快速增长,预计16,17年饲料销量有望达到250和320万吨;3、公司积极发展建设禽养殖板块,随着行情景气逐步向上,公司未来禽养殖业务有望量价齐升,整体预计集团16、17年肉鸡屠宰规模有望达到3和3.5亿羽,其中公司归属权益占比约50%。