海大三季度饲料销量增长预计在10%-15%之间

　　事件：10月26日晚，海大集团(13.94,0.120,0.87%)发布三季报，前三季度公司实现营业收入176：亿元，同比增长8.16%;实现净利润7.3亿，同比增长35%。单三季度实现营业收入79.5亿元，同比增长8.3%;实现净利润4.42亿，同比增长31%。业绩符合此前预期。

　　行业低迷，收入微增。在鱼价低迷以及养殖存栏减少的背景下，饲料行业整体压力较大;在此背景下，公司的饲料销售也面临较大压力，整个饲料的销量增长预计在10%-15%之间，原料降价也带动整体价格下行，导致公司收入增长仅为8%左右。

　　原料下行，盈利能力大幅提升。经过几年的发展，饲料行业集中度大幅提升，推动竞争结构也大幅改善;这推动饲料行业能够在原材料下行过程中将利润留存于行业内部。在豆粕等原料价格大幅下降的背景下，公司毛利提升0.9个百分点，在费用率整体变化不大的情况下，公司净利率提升0.84个百分点，公司盈利能力大幅提升。在大宗农产品(14.81,-0.300,-1.99%)下跌的背景下，这一趋势将延续。

　　布局养殖，挖掘新增长点。经过四五年的积累，公司今年开始大力发展养殖业务。虽然前三季度尚未出栏，但预计将成为公司未来的主要发力点。