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看海大集团饲料行业困境中如何布局

来源:互联网
日期：2013-09-24
编辑：admin
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　　困境之下勤修“内功”

　　2013年上半年，海大集团实现营业收入72.1亿元，比上年同期增长14.4%;实现饲料销量199万吨，比上年同期增长7.8%，归属母公司净利润为1.4亿元，比上年同期下降18.6%，综合毛利率9.4%，对比上年同期略有下降。

　　上半年业绩并不亮眼，归根到底在于国内大范围出现长时间持续降雨，气温偏低，特别是华南地区降雨日数远高于同期，鱼虾摄食量大幅下降，严重影响水产饲料的销售;同时，因多地降雨量大，水质的稳定性较差，鱼虾病害发生情况较往年也有较大范围的增加，其中对虾的发病情况尤其严重，成活率、养成规格等均较同期大幅下降。

　　虽然公司中报业绩低于预期，但根据机构的普遍看法，看好公司主营业务水产饲料的中长期表现。不少分析师认为，天气因素仅是推迟了销售旺季到来时点，随着近期天气好转，终端水产饲料销售数据将明显好转;同时，海大集团往期良好的经营表现，也证明了不可预测性较强的天气因素并不起决定作用，公司有能力克服类似的困难、成功度过周期性低谷。

　　而令市场对海大集团充满信心的，无疑是公司“产品+服务”的发展战略。

　　“必须为养户创造价值”，这是海大集团发展的基本逻辑。公司认为，客户价值决定了公司的价值，必须保证养户获得超出市场水平的赢利。只有客户价值增值才会保证公司未来可持续的增长。

　　因此，海大集团一方面着力于提升产品质量及性价比，加强饲料技术和养殖技术的研发，提高研发效率，加快新产品新技术的应用，逐步布局产品升级;另一方面，公司加强服务体系的升级建设，在主要核心区域开始建立专业服务站，提高对养殖户的服务覆盖面，并提高服务效率，服务方案更加标准和规范，已经取得了良好的进展。公司在服务方面继续大力安排培训和技术推广的专题会议，为养殖户在行情困难时提供多种养殖模式及销售策略，保证公司养殖户盈利广度及幅度均远高于同类的养殖群体，这些措施都有效的提高了公司和养殖户的粘性，也进一步扩大了公司的养殖客户群体。

　　危机，必然意味着风险与机遇并存。在上半年水产饲料行业整体销售困难、销量下滑、现金流紧张的情况下，导致相当数量的中小饲料企业在加速退出，部分区域市场份额前五的水产饲料公司今年都在积极寻求被巨头并购，竞争对手的退出给海大的进一步市场扩张留出了空间。行业竞争格局的变动，加上天气好转、行业景气上升等多种因素，展望下半年，海大集团的水产饲料有望迎来量、价齐涨的局面，业绩增长的拐点即将显现;长期来看，公司专业化的管理，全方位的科研优势和强大执行力，以及在饲料行业坚持走“产品+服务”的战略路线选择，都将成为公司业绩增长的有力催化剂。

　　加速产业布局发挥技术优势

　　海大集团于2013年3月19日以5050万元收购广东现代农业集团研究院有限公司100%的股权，作为国内水产饲料业的翘楚，该项收购表明海大集团加快拓展畜禽饲料板块，并且在技术含量最高的生物制品方面有所作为。收购成功后，公司的技术领先优势将扩大，研发能力得到进一步提高。同时，为了更好的支持生猪产业链的发展，海大集团还在各地建立二级服务点，便于研究院的技术团队能够更好地辅助畜禽饲料板块的技术服务点。

　　对收购研究院这一举措，业内认为，海大集团的最终目的是建立生物制品厂，直接从高端介入畜禽产业链。研究院的技术核心竞争力就在于生物制品的研究，目前有几个相对成熟的疫苗可以上市。生物制品属于高科技产品，产品技术含量高，利润以及产品附加值都比较大，竞争相对较小，不容易被立刻模仿。海大集团投资该项目既能够提高公司的盈利能力，也能够更好地为生猪饲料板块业务做服务。

　　据海大集团2013年半年度业绩报告显示，上半年公司通过整合品牌和梳理事业部划分，猪料业务继续保持迅猛增长，预计2014年猪料销量将突破 100万吨;此外，在市场拓展初期，公司猪料以利润率偏低的大猪料为主，但随着教槽料产品的成功突破，其盈利能力有望显著提升。

　　目前国内饲料行业处于完全竞争状态，但随着行业整合提速，企业之间的分化越来越明显，优势企业将逐步成为饲料行业的主角。

　　近期海大集团非公开发行股票获得证监会批准通过。公司拟非公开发行不超过7660万股，募集资金不超过11.4亿元，投入建设包括预混料、微生态制剂以及配合饲料等9个项目，主要投向湖北、安徽、江苏、海南等地区。公司非公开募投项目预计新增产能135万吨，占公司当前水产饲料产能约40%。除产量增长外，此次募投项目更加注重产能在地区结构间优化，其中新增60%产能投向华中地区。近来华中地区为海大集团重点发展区域，但受制产能问题潜力尚未发挥，此次募投项目将进一步巩固公司在华中区域的优势市场地位，扩大苏北产能布局，打开公司二度增长空间。

　　行业集中度提升有利公司未来发展

　　分析人士指出，国家对农业生产进行直接补贴，体现对农业的支持力度不断加大，对整个农林牧渔板块形成了重要支撑。同时，由于目前单个公司的市场占有率仍处在较低的水平，行业整合带来的市场集中度快速提升，成为农林牧渔板块潜在助涨动力。

　　在农业部发布的《饲料工业“十二五”发展规划》中提出，未来饲料工业“十二五”发展的总体目标是：饲料产量平稳增长，质量安全水平显著提升，饲料资源利用效率稳步提高，饲料企业生产经营更加规范，产业集中度继续提高。通过5年努力，初步实现由饲料工业大国到饲料工业强国的转变。

　　《规划》对于饲料产量和企业发展均列出明确的发展目标。到2015年，饲料总产量达到2亿吨，比2010年1.62亿吨的总产量再提升23%。其中，配合饲料产量1.68亿吨，浓缩饲料产量2600万吨，添加剂预混合饲料产量600万吨。特别需要注意的是，《规划》中提出，“十二五”期间，主要饲料添加剂品种全部实现国内生产。

　　在企业发展方面，《规划》提出要提升高产能及大企业的数量。未来5年，年产50万吨以上的饲料企业集团要由目前的30家增至50家，其饲料产量占全国总产量的比例达50%以上，饲料企业抗风险能力明显增强。

　　分析人士指出，“饲料产量占全国总产量的比例达到50%以上”的目标为首次提出，相对于“十一五”规划是全新的目标，有利于推进饲料工业集中度提高。

　　同时，《规划》中也强调，“鼓励饲料企业采取兼并重组、产业联盟等形式进行整合融合，提高行业集中度。”

　　统计数据显示，今年以来，共有33家农林牧渔类上市公司已经实施或正在实施并购重组，占行业上市公司家数的42.31%，行业持续整合，集中度快速提升。

　　从畜牧养殖行业情况方面看，目前我国畜牧业的现代化程度不高，以传统的农户小规模散养为主，现代化养殖业的基础薄弱，缺乏规模效应。为了提升我国畜牧产业的竞争力，近年来政府对畜牧业扶植与监管双管齐下，在加大对规模化养殖企业补贴扶助的同时，加大了对畜牧业的金融支持，通过增资并购提高行业集中度。其中，部分农林牧渔类企业，在通过了上市以后一系列的资本运作、增资重组之后，公司主业明显得到了显著加强，培育了新的利润增长点。

　　“目前我国饲料行业已经进入整合加速期”，中信证券(600030,股吧)研报指出，由于下游养殖企业规模化程度不断提高，带来需求特征的改变，比如更加注重品质和安全，饲料行业正在进行着市场结构和产品结构的转型。事实上，当前饲料行业集中度提高的趋势已经显现，小企业快速被淘汰，大企业规模不断扩张。

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