双汇收购史密斯菲尔德追踪报道

美国史密斯菲尔德食品公司是全球最大的生猪生产商及猪肉供应商。IC 资料

    双汇国际控股有限公司和史密斯菲尔德29日联合公告，双方已达成一份最终并购协议，双汇国际将收购史密斯菲尔德已发行的全部股份，价值约为71亿美元（约合人民币437亿元），其中包括双汇国际将承担史密斯菲尔德的净债务。股权部分对价约为47亿美元，债权部分对价约为23亿美元。

　　双汇国际主席、双汇集团董事长万隆表示，国家鼓励和支持大企业“走出去”，食品企业更需要走出去，学习国外食品安全的先进经验和技术，也有利于产业的做大做强，“对双汇来说，收购史密斯菲尔德的目的是实现优势互补，加速双汇在全球的扩张步伐。”

　　史密斯菲尔德是全球规模最大的生猪生产商及猪肉供应商、美国最大的猪肉制品供应商。双汇国际控股的双汇发展是中国最大的肉类加工企业。目前，双汇国际由双汇管理层控制，包括鼎晖、高盛、新天域和淡马锡在内的知名财务投资者为其股东。

　　根据双方董事会一致同意的协议条款，双汇国际将按照每股34美元以现金收购史密斯菲尔德所有的已发行股份。收购价较史密斯菲尔德在本次公告之前最后一个交易日即28日的收盘价溢价约31%。

　　万隆称，在收购后，史密斯菲尔德将由美国纽约证券交易所的上市公司变成独立企业，从而实现私有化。

　　双汇国际承诺，保持史密斯菲尔德的运营不变、管理层不变、品牌不变和总部不变，承诺不裁减员工、不关闭工厂，将与美国生产商、供应商和农场继续合作。

　　万隆说，这是中美经济体内最大的猪肉企业的结合，集中最先进的科技、资源、技术和人才，优势互补，将形成世界最大的猪肉企业。在交易完成后，双汇国际会坚持自己的长期发展战略，专注发展优质、安全、高效的肉类产业，通过遍布全球的资源布局，打造世界级的肉类企业航母。

    点评

　财新王烁：双汇收购美国最大肉企，产业资本跨市场估值套利，市盈率相对低的美国资产置入市盈率相对高的中国股市，表面上对双汇有利，对美国肉企有利，但双汇用跨国外延收购来替代内生性生长，意味着对中国市场本身高增长信心不足。高估值是给中国市场高增长预期的，结果要靠美国猪肉来支撑，这可不是好事。

首创证券研发部副总经理王剑辉：SFD已公布此项交易。从买价看，静动态PE17-10倍，PB1.1倍，没买贵；但收购溢价率超过31%，不算太精明。公司年收入$131亿，利润仅$2.34亿，年增速3%。企业之大，利润之薄，管理难度不小。企业在美、墨等国的分支多有涉及环保的麻烦。公司品牌和技术一流，但如何为我所用是个问题。双汇此举风险很大。

商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育：双汇收购世界最大猪肉生产商——美国Smithfield Food公司的最大风险是什么？是中国放松乃至取消瘦肉精禁令。对于我们这样的大国而言，内资企业没有参与的外国违规、有害商品要想合法化，会遇到巨大阻力；但如果内资大型企业参与了外国违规、有害商品的生产销售，则此种违规、有害商品很可能顺利合法化。

南达科塔州猪肉供应商理事会董事格伦-穆勒（Glenn Muller）：这并不是我们经历的第一次变动了，最近的一次就是约翰-莫雷尔在本地的一间工厂关闭，但是失去的产能很快就被其他现有的工厂吸收了。收购完成之后对中国的出口可能增长，虽然现在还不好说会有什么样的影响。