唐人神调研简报:组合营销模式确保饲料销量快速增长

分析与判断2013年饲料直销量显著提升.

 

　　公司饲料销售分经销和直销两种方式,其中经销吨毛利200元左右,直销吨毛利250~270元。2011年公司直销量占比6%,2012年直销量占比13%,2013年一季度直销量占比15%,预计2013年全年饲料直销量占比30%。

 

　　组合营销战略确保饲料销量快速增长.

 

　　"美神”种猪“三高一低”优势明显,同时公司利用优良公猪精可以使公司快速覆盖现有公司客户,覆盖率达50%左右,母猪品种改良效果明显;二、全程营养套餐是公司饲料系列产品,为母猪、生猪及育肥猪提供各个阶段的营养饲料;三、公司12345、133、7060、512以及5+5+5模式全面展开,全方位为客户提供价值服务;四、公司提供金融担保服务战略,提供第三方帮助养殖户提供资金购买公司饲料。

 

　　高价收购生猪战略增强养殖户粘性.

 

　　公司自3月23日~4月20日已经启动4000多万元资金收购市场生猪,累计收购8000多头,目前收购价格6.6元/斤,高于6.2元/斤的市场平均价格,公司生猪收购为资金紧张的养殖户提供支持,养殖户在生猪价格的低迷的情况下每头生猪少亏损100元,同时养殖户将所得的资金用于购买公司饲料,公司这种相对高价的生猪收购行为一方面减少了养殖户的亏损,另一方面也增加了公司饲料的销量。

 

　　盈利预测与投资建议.

 

　　我们预计公司2013-2014年饲料销量分别为268万吨和361万吨,种猪销量分别为2.5万头和3万头,归属于母公司的净利润分别为2.34亿元和3.49亿元,净利润增速分别为32.5%和49.6%,对应每股收益0.85元和1.27元,合理估值17-20元,给予“强烈推荐”评级。

 

　　风险提示.

 

　　自然灾害疫情风险、公司1000万生猪产业一体化联盟不达饲料销量预期。