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双汇发展：食品行业龙头业绩逐季转好

来源:互联网
日期：2012-10-17
编辑：admin
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　　三季度经营情况：利润大幅增长

　　业绩快报显示，今年前三季度公司经营情况逐季变好，上半年调整结构效果体现。具体来看，今年二季度比一季度增长6.6%，我们预计三季度比二季度增长50%以上、四季度可以比三季度再增长8%以上，前三季度来看预计三季度实现占前三季度的45%(注入之后集团口径)。下半年会继续调整结构上规模，实现上市公司承诺的完全兑现。

　　肉制品业务和屠宰业务量和利润均创新高，完成全年任务无虞。肉制品方面，7、8、9这三个月是传统的肉制品旺季，三季度上规模非常迅速，9月份恢复到历史最好水平，肉制品规模和盈利水平创造了历史新高，肉制品9月份每天5000吨，四季度争取突破6000吨。屠宰方面，三季度屠宰业没有肉制品业发展的快，但也非常不错，今年调整结构上规模，由过去的速度效益型向安全规模型转变，7、8、9月份屠宰业屠宰量每月递增，目前9月份1天的屠宰量能达到4万头，四季度争取破5万头，同时9月份头均利润创新高，我们预计尽管今年提出的1550万头目标可能较难达到，但是备考业绩的1435万头目标可以达到，屠宰业的利润完全可以保证。

　　三季度肉制品业绩增长原因有三点，渠道库存无须担心。首先，猪肉成本的下降带来毛利的提升；第二，上半年肉制品尤其是新产品打好了基础，上半年加强广告、促销，投入很大，引导消费者，三季度具体体现，单品突破，渠道增加、网点扩大，目前10大品牌占肉制品总量的60%，有力的推动了肉制品的整体上量；第三，三季度是传统肉制品的旺季，而且9月底是中秋国庆双节，肉制品消费增加同时经销商也增加备货。整体看，经济的下滑对食品行业是有影响的，但不是非常明显，肉制品是刚性需求，一二季度情况不好的时候往渠道压货是有的，但是肉制品不可和白酒类比，白酒没有保质期故压货空间大，但是肉制品不行，所以双汇之前压货也没有那么多，之后一方面进行促销，同时又收回一部分，目前总体局面已经调控回来。

　　屠宰业务调整结构上规模，盈利能力提高。随着居民消费水平的提高，猪肉鲜品的需求量越来越大，屠宰业今年提出由冻销变鲜销，实现“5329”的方针，其中的“9”最关键，即达到90%鲜销率，而过去鲜销率仅有50-60%，，近几个月结构调整效果很好，鲜销率达到89%~91%。同时，屠宰业务只要产能利用率上来，头均利润就会相应提高，随着这几个月屠宰业务规模的恢复，屠宰业务的盈利能力也相应提高，业绩增长基础坚实。

　　未来经营策略：屠宰业成为新的增长点

　　屠宰业务

　　十二五及未来靠什么增长？屠宰业务做先锋。我国是发展中的人口大国，对蛋白质对肉类的需求量越来越大，生猪每年出栏6.5亿头，屠宰场有2万多家，小屠宰场很多、很不规范，私屠乱宰、卖病死猪、地方保护现象严重，大企业很少，行业的改造和整合空间很大。目前双汇屠宰业务在全国占的比重仅有2%，相比肉制品6%、特别是高温肉制品10%以上的市场占有率来说整合的空间更大。按照商务部的要求十二五末冷鲜肉占所有猪肉消费比例争取达到30%，目前定点屠宰场没有一家是冷鲜，发展空间巨大。过去双汇由于内部调整、完善机制，再加上去年315的影响，导致屠宰业没有肉制品发展快，未来在屠宰业务方面投入的力度会更大，改善原有传统工业、建设新项目、并且会兼并收购一些符合条件的项目，公司对十二五规划很有信心。

　　双汇发展屠宰业优势明显。1、双汇具有品牌优势，这方面大家往往有一个误区，认为生猪肉没有包装，消费者不容易注意到其品牌，所以品牌的作用不如肉制品大，其实不是这样，即便是农贸市场的小摊贩在卖肉的时候也会询问消费者要哪个品牌的肉，消费者并非不会注意到品牌；2、冷鲜肉方面双汇具有先发优势，冷鲜肉是双汇第一家引进，目前双汇的屠宰场生产的猪肉全部是冷鲜肉(有一部分由于终端没有条件只能当热鲜肉卖)，而且是名副其实的冷鲜肉，不像有些工厂杀了猪之后放到冷库冻一冻就说是冷鲜肉；3、双汇具有渠道优势，目前双汇鲜冻品渠道已经很完善，商超、农贸、特约店齐头并进，特别是冷鲜肉的主要销售渠道商超渠道，双汇有肉制品打下的深厚基础；4、双汇具有技术优势，2000年以后双汇的屠宰场全是进口设备、流水线，技术水平一流；5、双汇具有资金、规模优势；6、双汇的管理层具有肉制品和屠宰业的经验优势。

　　创新提出小屠宰场收编计划，顺势而为跨越式发展。近年来特别是去年瘦肉精事件以来国家加强了对屠宰业的监督管理，目前全国80%的屠宰场都不符合标准，这些屠宰场收猪难，还得应付政府检查，生存比较困难。双汇准备帮助政府兼并收编，收编之后双汇给他们供肉，借用他们的原有渠道卖，只收编渠道不收编人和资产，其实就是让地方小屠宰场变成经销商。收编后的小屠宰场，行业竞争弱化，利润稳定，公司也不需要它做大。现在收编计划刚开始在西南、东北试点，进行的非常顺利，当地屠宰场很发愁关了场怎么办，双汇给了他们出路，今年下半年到明年上半年会加快收编，顺势而为实现跨越式发展。

　　肉制品业务

　　特殊渠道的开发和高档率的提升带动肉制品业务保量保质的发展。肉制品传统有5大渠道：大型AB商超、小的CD终端、批发渠道、学校渠道、自建渠道。上半年推出12个特殊渠道的开发，比如部队、方便面等，下一步火车站、服务区等都要进行大力开拓，成为肉制品销量新的增长点。同时提高高档率，过去高档率在69%左右，今年达到了75%，未来要上到80%，提高高档率和推新产品是一致的。

　双汇研发有保障，未来区域新品是重点，9月份推新款王中王。双汇在机制上保障研发优势：1、具有200多人的研发团队；2、具有全国性的市场开发调研网络，可以按照各地不同的口味需求开发出不同的地方产品；3、有外国专家，可以把国外产品转国内；4、技术中心每年有考核目标，新品增长要求不少于20%。在新产品研发、推广、生产保障方面有一系列的专门方案，从市场调研、配方研发、口味适应到投放时间区域、成活率等方面均有保障。今年注重开发区域性新品，目前地方小品牌进入市场较多，而区域新产品的开发和推广有利于双汇同区域品牌进行竞争。今年要推出一款新款王中王，9月份上市，是市场上的一件大事。

　　今年公司肉制品新品推出较多，后续新产品开发方向有六。今年双汇新产品今年推出比较多，高中低档、不同的渠道都有新产品，除了上半年的葱香味泡面拍档等产品外，今年推出的主要是毛利较高的低温肉制品，纯低温、速冻类、中式传统产品都有。下一步开发方向有以下6个：1、改造现有产品，2、改造传统中式制品，3、开发肉粮结合，4、改造目前畅销的出口产品，出口在国内的高档渠道销售，5、开发改善过去粮食、肉制品产品给企业带来经营风险的产品，6、针对特殊人群开发营养的全新产品。

　　目前生猪存栏量稳定，猪价即使上涨幅度也不会太大。今年美国干旱、东北虫灾，总体来看对产量的影响并不大，同时粮价的影响会有滞后作用，而从目前的存栏状况来看没有问题，未来看猪价可能会反弹，但幅度不会太大。