溢多利再战IPO

2月初，中国证监会首次完整公布了已申请进行首次公开募股(IPO)的企业名单。

　　其中，16家企业中兽用生物制品行业有武汉中博生物、辽宁益康生物；饲料行业有辽宁禾丰牧业、金河生物科技、广东溢多利；养殖及屠宰加工业有河南牧原食品、陕西秦宝牧业、山东仙坛。

　　值得注意的是其中几家企业在IPO路上可谓是屡经波折，再一次冲击能否成功，值得期待。

　　溢多利再战IPO

　　比如八个多月前折戟创业板IPO的广东溢多利生物科技股份有限公司(下称“溢多利”)，准备再次向首发冲刺，其上市环保核查日前已步入公示期。值得注意的是，该公司本次计划募资扩产酶制剂产品，而其前次IPO遭否正是由于扩产酶制剂产品产能消化存在不确定性、酶销售量下降等问题。

　　事实上，溢多利2011年4月曾冲刺创业板IPO，拟发行1300万股，计划募集资金约1.86亿元投向5个项目：内蒙古溢多利年产20000吨酶制剂项目(第二期工程)，溢多利(珠海)酶制剂生产基地技改项目，耐高温与中性植酸酶技术提升及产业化项目，研发中心扩建项目以及营销服务网络建设项目。但其IPO申请未获通过。

　　不过，溢多利并不气馁，在时隔8个多月后，再次向首发发起冲刺。

　　资料显示，创业板发审委2011年4月12日举行的审核会议关注到该公司存在的三大问题：其一，公司应收账款余额持续增长，且占资产总额比例较高；其二，公司主要产品饲用复合酶销售量持续下降，饲用植酸酶产品销售增长存在不确定性；其三，募集资金投资项目酶制剂产品生产能力将大幅增长，产能消化存在不确定性。创业板发审委认为，上述情形可能对溢多利持续盈利能力构成重大不利影响。

　　溢多利2011年4月份发布的招股书(申报稿)显示，在2010年国内饲料行业不太景气的环境下，根据公司预测，2010年饲用酶制剂产品销量预计为11200吨，产能利用率达80%。另外，公司应收账款净额较大，2007、2008、2009年末和2010年9月末，公司应收账款净额分别为2880.68万元、3521.14万元、3716.30万元和6020.55万元，占各期末总资产的比例分别为23.24%、20.61%、19.07%和29.27%。对于2010年9月末应收账款余额较上年末大幅增长的主要原因是，公司表示，因为公司的销售存在一定的季节性和2010年上半年饲料行业销售情况较为低迷等情况所致。

　　对比前后两次拟募集资金情况，溢多利此次募集资金从上次的1.86亿元减至1.43亿元，募投项目减少了1个——即中性植酸酶技术提升及产业化项目，但公司仍然坚持投建年产20000吨酶制剂项目。

　　河南牧原受困土地问题

　　河南牧原食品也同样受到不少问题的困扰。据报道，因当地村民对土地赔偿金数额和合同不满，邓州牧原食品项目开工日期一拖再拖，对于目前正在积极准备上市的牧原食品来说，这无疑不是个好消息。

　　据知情人士透露，邓州牧原食品项目施工一拖再拖的主要原因是当地村民对土地赔偿金数额和合同不满。而这一种说法在当地村民处得到了证实。

　　据当地村民介绍，在邓州牧原食品项目建筑围墙的过程中，河南组村民因不满租赁费用而曾数次阻拦。

　　而对于邓州牧原食品项目的情况，2月21日，邓州市九龙乡九龙村村委会副主任王安贵接受媒体采访时表示：“邓州牧原食品工程延期确实和土地补偿款与村民心理价位有差距遭到村民阻拦有一定关系，同时，牧原股份土地相关证件的办理受阻也是一个原因。”

　　对此，牧原股份董事会秘书张春武则表示：“事情并不像村民说的那样，但是现在公司处于新闻静默期，不方便发表意见。”

　　据了解，邓州市牧原食品项目占地9885亩，项目总投资26.7亿元，项目规划建成60万吨饲料厂、200万头生猪养殖基地、200万头生猪屠宰场各一个。

　　抛开邓州牧原的事件，从宏观上来看外界也还对牧原股份的上市存在忧虑。豫股研究专家、豫股网CEO任立斌指出，生猪养殖业的兴起得益于前些年国家产业政策的扶持，随着产业发展周期的影响，已经存在生猪养殖业过剩现象。

　　“事实上，养猪本身的赢利能力不高，在饲料、环保等方面都面对很大压力。”任立斌认为，在产业链中，利润是向科技含量高、投入高的种猪环节倾斜的，而我国的种猪品种主要从美国、加拿大等发达国家进口，此举将为生猪养殖企业带来成本压力。

　　任立斌认为，牧原股份的产品主要面向河南及周边地区，而河南已有雏鹰农牧、众品食业、双汇发展等龙头上市企业长期专注于生猪养殖及上下游产业链的打造，站在同业同地区竞争的角度，上述因素难免会为牧原股份上市带来不确定性。