“猪周期”超预期，生猪养殖企业下半年盈利承压

“猪周期”袭来，生猪上市公司上半年集体陷亏。

日前，包括雏鹰农牧(002477.SZ)、牧原股份(002714.SZ)、正邦科技(002157.SZ) 、金新农(002548.SZ)在内的多家生猪养殖企业，大幅修正上半年业绩报告，由盈利调整为亏损。

二季度猪价下跌是企业亏损的主要原因。金新农证券部人士表示，“今年有一个奇怪的现象，春节过后猪价马上下跌，从7元/500g一度跌破5元/500g。这种下跌速度与以往猪周期不同，以前即便下跌也是较为缓慢的。”

二季度猪价超跌，令多家上市公司措手不及，未来猪价走势也存在诸多不确定性。分析人士认为，在本轮猪周期影响下，落后产能将被淘汰，中国养猪行业规模化进程将加快。



猪价超跌引发全面亏损

“2018年之前第四轮猪周期一直处于上行通道，但进入2018年猪价开始断崖式下滑。标志着猪价进入下行通道的最明显的特征是，无论是散户还是大型养殖企业，全面由盈转亏。” 山东卓创资讯股份有限公司生猪行业分析师牛哲说。

如其所言，养猪企业纷纷调整上半年业绩预告。牧原股份由盈利1亿元-4亿元，修正为亏损0.75元-0.85亿元;正邦科技由盈利0.8亿元-1.4亿元，修正为亏损1.6亿元-2亿元;金新农由盈利0.13亿元-0.35亿元，修正为亏损0.35亿元-0.39亿元。雏鹰农牧的调整幅度最大，由盈利3.78亿元-3.95亿元，修正为亏损4.8亿元-5.3亿元。

以上企业业绩调整的原因无一例外地指向了二季度生猪价格的下跌。

正邦科技称，二季度生猪销售价格反弹未达预期，公司养殖板块亏损程度高于预期。受“猪周期”影响，雏鹰农牧甚至产生了现金流动性风险。其公告称，2018年二季度以来，受养殖行业周期影响，行业处于全面亏损的状态，出现成本倒挂，公司出现亏损，经营性现金流为负，行业低谷期对上市公司资金链和养殖业务盈利水平造成一定的影响。

养猪大户温氏股份(300498.SZ)也没有避过猪周期的影响。今年上半年，温氏股份预计盈利8.5亿元-9.5亿元，同比下降47.5%-53%。

公告称，商品肉猪销量同比增长15.44%，但由于3-6月份国内生猪市场行情整体持续低迷，销售价格跌幅较大，低价持续时间较长，公司商品肉猪销售价格同比下降24.06%，养猪业务经营业绩同比由盈利转为小幅亏损。

或继续面临亏损

好消息是，8月7日，多家生猪企业发布的7月生猪销售简报显示，猪价环比涨幅在9%左右;企业销售收入较上月也有所增长。

但这并不意味着此轮猪周期已结束。

中国生猪预警网首席分析师冯永辉表示：“今年整体产能比去年是增加的，所以价格比去年整体跌了约20%。去年行情最差时，养一头猪能赚150元，而今年行情最好时，养殖户也就能赚150元左右。目前过剩产能还在，往下大概率还要步入全面亏损。”

牛哲也认为，进入9月份，生猪出栏量或陆续增加，而且天气转凉，各地远距离调运开始，猪价继续上行压力较大，后期不乏震荡下行的可能。

不过，8月3日辽宁沈阳发生的非洲猪瘟疫情，或将影响本轮猪周期。金新农证券部人士认为，重大疫情会使得能繁母猪淘汰量增大，加速产能去化，或导致周期拐点加速到来。

面对猪肉价格的剧烈波动，多数受访企业更多表示出“无可奈何”的态度。

8月7日，正邦科技证券事务部人士表示，“猪肉价格的波动是系统性的，企业可以根据自身认识在经营上作出反应，但实际走向并不一定能和预判完全一致。生猪养殖市场很分散，各大企业的市场占有率都比较低，没有企业能控制价格。”

牛哲说：“从多家生猪上市企业中报预告来看，仅个别企业由于产业链多元化，实现了正利润，多数生猪养殖企业小幅亏损。对大型养殖企业而言，他们在早年布局时便已预测到这一局面，这是生猪规模化进程中无法避免的阶段。”

金新农证券部人士说，“我们能做的，一是控制猪不发病，二是降低成本。价格能涨到什么时候恐怕只有神仙才知道。”

（原标题：“猪周期”超预期，生猪养殖企业下半年盈利承压）