现代牧业上半年预亏逾4亿，养牛的比不上养猪的只是个例吗

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　　养牛的比不上养猪的 现代牧业四亿巨亏只是个例吗？

 

　　虽然同属畜牧业，但与猪肉企业业绩一片大好相比，乳牛畜牧企业日子却并不好过。

 

　　国内最大的乳牛畜牧公司及最大原料生产商现代牧业（01117.HK）近日发布了盈利预警，预计2016年上半年总和净亏损将不少于4亿元人民币，这不仅是现代牧业上市以来首次出现净亏损，同时上半年亏损额已超过去年全年3.44亿元人民币净利润总额。

 

　　现代牧业方面给出的亏损原因是由于受进口大包粉和复原乳的冲击，原奶销售困难，一定比例原奶只能喷粉处理，同时奶价下降导致亏损，原奶销售困难。

 

　　截至6月30日，现代牧业上半年生产的原料奶中有11%被喷制成奶粉。受国内奶价普遍下跌影响，现代牧业每吨原料奶的平均售价下跌11%。原奶供应为现代牧业支柱板块，现代牧业来自奶牛养殖业务的收入占到了该公司总收入的68.88%。

 

　　有消息指出，现代牧业第一大单一股东蒙牛集团今年开始未按协议如量收购现代牧业原奶，且收购比例及收购量均在下降，这也直接导致了现代牧业的亏损。

 

　　蒙牛与现代牧业2008年签订十年战略合作协议，期间现代牧业所产70%以上原料奶须供给蒙牛，然而蒙牛对现代牧业总营业额的贡献已从2013年的70.8%下降至2015年的47.75%。

 

　　但对于未按协议如量收购原奶，蒙牛方面给予了否认，表示今年上半年收奶量较去年还略有增长。

 

　　此外，有分析表示，现代牧业与SuccessDairy签订的对赌协议是造成该公司上半年巨亏的重要原因。但现代牧业方也给予了否认，表示协议并非现金交易，不存在赔偿问题。

 

　　SuccessDairy是由KKR附属公司及鼎晖投资的全资附属公司最终持有的合资实体。2015年年中，以4港元/股的价格向Success Dairy定向增发约4.77亿股，收购此前合资创办的山东商河、济南两个合资牧场82%股权，收购总代价约为19.1亿港元（约合16.51亿元人民币）。在3年禁售期届满后，如果Success Dairy持有的现代牧业股价少于3.08亿美元（约合20.64亿元人民币），现代牧业将向其支付股价差额。

 

　　现代牧业7月18日股价收报于1.00港元/股，已大大低于4港元，因此也大大低于当初的收购总价以及股价补偿承诺价。

 

　　现代牧业2015年业绩就已出现大幅下滑，期间净利润下跌56.33%，在业绩连续下滑之际，现代牧业同时也在资本市场启动融资。公司曾公告，2016年6月发行金额为5亿元人民币的超短期融资券，利率为每年4.67%。净收益将用于偿还银行贷款和附属公司的一般营运资金。

 

　　此次融资之前，现代牧业已在今年3月发行过16亿元人民币中期票据，票据的净额收益也是用作偿还银行贷款，改善债务结构，并作为发行人和其附属公司的一般营运资金。

 

　　从行业数据来看，国内乳牛畜牧企业生产状况也并不乐观，西部牧业（14.590, 0.27, 1.89%）（300106.SZ）一季度亏损1300万元人民币，跌幅达330%，业绩预告上半年亏损将达到2200万-2500万元人民币。公司也将亏损原因表示为受到国际进口奶粉的低价冲击所致。

 

　　中国奶业协会会长高鸿宾在今年6月份举办的第七届中国奶业大会暨2016中国奶业展览会上表示：目前国内大型养殖场开始喷粉，中国奶农养殖亏损达到51%，比去年高了5.8%，奶农退出加剧。

 

　　目前的奶业形式被业内誉为是自三聚氰胺事件以来行业最艰难阶段，业内归结为奶价低，卖奶难。奶牛养殖亏损的状况还在继续并扩大蔓延，乳业专家宋亮预测今年国内收奶价格相较去年再度下调10%，将会有一批奶牛养殖企业退出舞台。

 

　　相比奶牛养殖的洗牌，同为畜牧业的猪肉概念上市公司却迎来业绩大丰收。雏鹰农牧（6.010, 0.05, 0.84%）（002477.SZ）、正邦科技（26.240, -0.08, -0.30%）（002157.SZ）、牧原股份（28.110, 1.12, 4.15%）（002714.SZ）中报业绩预计增长均超过10倍。其中雏鹰农牧，同期相比增长8612.15%-8660.55%；正邦科技同比增长6931.80%-7713.11%；牧原股份同比增长1985.30%-2035.27%。