能繁母猪持续下行 养猪行业长期不景气

　　农业部近日公布2015年9月份生猪存栏数据，9月能繁母猪存栏数据继续下行，较上月减少8万头，跌至3852万头，环比下降0.2%，同比下降15.4%;生猪存栏量38963万头，较上月增加232万头，环比上升0.6%，同比下降11.8%。

 

　　资金断裂使得养殖户补栏幅度和积极性较以往大幅下降，产能修复将需要更长时间。能繁母猪存量主要由4个月前母猪补栏量和当月母猪淘汰量决定，而5月份时猪价刚进入盈利阶段，经过深亏后养殖户由于资金断裂问题补栏更加理性，大多数种猪场销售情况不理想，类似11年种猪脱销情形并未出现，因此后备母猪补栏的低迷使得9月份母猪配种量仍低于母猪淘汰量，造成了能繁母猪存栏下行。此外，9月能繁母猪存栏环比下降0.2%，而8月为0.4%，7月为0.6%，降幅逐步收窄。预计未来能繁母猪存栏量将逐步企稳。

 

　　养殖行情将保持长期景气，且周期时间将长于以往。

 

　　主要基于：

 

　　1、在需求逐步企稳的状况下，能繁母猪去产能化彻底将使得15、16年生猪供求呈现短缺局面，且同11年相比此轮周期供给短缺幅度更大；

 

　　2、此前长达两年的深亏使得养殖户资金层面断裂严重程度历史罕见，使得养殖户补栏程度及积极性较11年大幅下降。此次产能的修复需要更长的时间。

 

　　总体上，预计未来能繁母猪存栏将呈现底部L型趋势，生猪景气行情将至少持续到16年三季度。