性价比劣势长期显现　今夏菜粕需求严重萎缩

由于今年我国油菜籽收购市场仍被小机榨企业全面掌握，因此使得国产200型菜粕继续缺席市场供应。此外，因本年度全球油菜籽供应紧张，导致我国进口油菜籽压榨效益在高企的成本下长期处于亏损状态，一定程度上影响我国油菜籽进口市场不及预期。所以在这种局面下，今年我国豆粕与菜粕的比价一直处于历史较低水平，以致于对菜粕消费起到比较明显的抑制作用。

　　进口油菜籽数量不及预期

　　2016/2017年度全球大豆产量因面积及单产的双双出色表现而收获丰收。

　　据美国农业部最新预计，本年度全球大豆产量将达到3.52亿吨，较2015/2016年度大幅增加约12.4%，同时期末库存更是增加23%，至9478万吨。但与之相反的是，本年度全球油菜籽产量却因欧盟的减产而下降1.2%，降至6918万吨，同时期末库存更是骤降三成以上，至468万吨。两者供应面呈现完全不同的表现，自然导致价格走势差异化，也使得今年我国进口油菜籽压榨长期处于亏损状态，进口市场受到影响，数量不及预期，菜粕供应能力面临不足。

　　进口油菜籽压榨长期亏损

　　由于进口油菜籽压榨效益长期处于亏损状态，今年1～6月我国油菜籽进口量为263.5万吨，虽然与因中加贸易摩擦而受影响的2016年相比有所增加，但与历史高峰期的2014年和2015年相比仍有一定的差距。另外，2017年1～6月我国菜粕进口数量因去年政策调整而大幅增加约2倍，但总体不到50万吨的进口总量，对整个市场供应的帮助作用仍然十分有限。因此，今年总体来看，我国的菜粕供应资源相对有限。

　　菜粕消费有明显季节性特征

　　豆菜粕价差变化也呈现出与菜粕消费市场变化相一致的明显的季节性特征。总体而言，从春季开始，随着水产养殖业的开启，两者价差开始呈缩小态势，通常在菜粕消费最高峰之际，豆菜粕价差也进入全年最小值阶段。近些年，我国现货市场两者价差极值通常在600元/吨之下，偶尔甚至不足500元/吨。而目前两者的现货价差在500～600元/吨之间。另外，在比值上，今年6月份两者比值不足1.8，创历史最低。

　　比价劣势挤压菜粕消费

　　受比价处于劣势影响，今年我国菜粕消费受到严重挤压。目前，菜粕在水产饲料中的添加比例普遍不足10%，部分仅为5%～8%（另外普遍加5%～10%的菜饼，两者合计在15%左右）。而在以往，菜粕的最高添加比例可达到30%，平均也有10%～15%。另外，目前菜粕在其他非刚需的饲料中几乎已不使用。国家对环境保护的重视程度进一步提升，环保对今后我国水产养殖业的开展是不利的，对菜粕的市场消费自然也是负面的。

　　后期菜粕消费更不乐观

　　在诸多不利因素影响下，今年以来，我国菜粕市场需求显着萎缩，市场关注度更是接近冰点。另外，考虑到进口油菜籽压榨效益依旧未能好转的背景，三季度乃至整个下半年国内进口油菜籽总量仍不容乐观。所以，菜粕的供应面难以改善，与豆粕的比价预计短时间内也很难扩大至历史平均水平，菜粕在水产饲料中的添加比例预计也继续维持低位，而一旦过了夏季刚需期，我国菜粕市场的消费更不乐观。