“一边拍一边涨”，玉米这是要作甚？

与酷暑天气相呼应，近期国内玉米市场一片“火热”。一边是临储玉米拍卖持续投放，2014年玉米已登场，市场供应不断增加；另一边是华北产区价格不断攀高，大有重回“1元”时代之势。

 

6月末以来，与炎热天气相呼应，国内玉米市场也呈现出一片“热闹”景象。一边是临储玉米拍卖持续投放，且随着2013年粮源基本销售完毕，备受关注的2014年临储玉米拍卖终于“千呼万唤始出来”。另一边，临储玉米拍卖虽然增加市场供给，但华北产区受其自身供需基本面情况、天气和物流共振，其价格（尤其是山东地区）不断攀高，似有重回“1元”时代之势。

 

南方优质玉米价格再上一个台阶，紧随华北地区，一度触及1900元/吨关口，夏季优质玉米行情正逐步凸显。除此之外，深加工企业补贴政策结束，后期政策“红包”能否继续发放？5月国内进口玉米开始低位复苏，未来2～3个月进口谷物纷至沓来，是否对市场价格有所冲击？复杂多变的天气状况和新季玉米生长情况均成为后期国内玉米市场的看点。

 

看点一：华北粮价重回“1元”有点难

 

6月下旬以来，华北产区特别是山东玉米价格持续攀高。在成功稳占“1800元/吨”高位之后，山东玉米价格似与炎热天气相媲美，不断逼近1900元/吨。时至今日，在临储玉米“拍卖季”，华北产区特别是山东玉米价格持续“高歌猛进”，也着实吸引市场关注目光。

 

当前华北玉米价格连续上涨，深加工企业挂牌报价最高逼近1900元/吨大关，与麦收入库时节、基层粮源有限、企业库存偏低以及今年大范围小麦替代不再、短期物流和天气共振有关。同时，不可否认，今年玉米品质分化导致的价格分化正全方位出现，并成为推动华北玉米报价走高的原因之一，但对于其进一步的上行空间，或者说能否重回“1元”时代恐将不易，且更需要注意回调风险。

 

一方面，短期物流引发的粮价上涨难以持续，另一方面，对于深加工企业而言，玉米价格能够走多远，更多的是性价比问题，何况6月份过后玉米供应会增加新渠道，若华北粮价继续上行，进口谷物、临储玉米将纷至沓来。实际上，华北玉米价格短时间上涨幅度过大，或透支后期行情。

 

看点二：夏季优质玉米行情逐步凸显

 

继今年5月中旬，我国临储玉米拍卖初期行情火爆，如市场2月初预期南方港口粮价终破1800元/吨以后，6月临近月末，我国南方优质玉米预售报价再上一个台阶，触及1900元/吨关口，夏季优质玉米行情正逐步凸显。同时，据了解，目前我国从南至北优质新玉米与普通陈玉米之间的价差已普遍高达100元/吨，后续品质分化可能延续，尽管去年的高点或许会依稀可见，但当前风控也是需要特别加以关注的。

 

由于多元收购，2016年玉米大量流入东北深加工和饲料企业库中以及部分贸易商手中，截至6月底市场呈现“新粮少、陈粮多”，多数贸易企业不得不退而求其次，采购2013年一等玉米充作销售主体，现货市场报价品质分化现象尤为突出。

 

看点三：深加工企业补贴政策能否延续

 

众所周知，6月底此轮东北深加工补贴政策结束，部分玉米淀粉及酒精生产企业可能重回亏损，市场认为，缺少政策支持的深加工企业，将出现大面积停机情况。同时，自5月份临储玉米首拍以来，拍卖玉米进厂成本已高于东北补贴后成本，可见深加工企业高开机率和利润水平仍需补贴支撑。因此，今年秋收新季玉米，国家是否还会继续补贴深加工，成为继临储玉米拍卖后市场关注的另一热点问题。如果补贴暂停，东北地区厂家亏损压力无疑会进一步加重，届时选择停机的企业也会更多一些。玉米的下游需求方将又少一项，市场对玉米的需求也就会更加疲软。

 

进入7月，东北补贴政策到期，许多大型企业均有停机检修计划，届时酒精行业开工率将继续下降。在东北深加工玉米收购补贴政策扶持下，去年11月份起享有补贴资格的深加工企业理论效益明显攀升，与华北玉米深加工非补贴下效益亏损截然不同，可见7月份东北补贴结束后，将利空整体玉米深加工行业效益。中期来看，鉴于目前我国临储玉米泻库主力依旧是深加工企业，预计国家对深加工企业的扶持优惠很可能“续约”，而“红包”是否持续发放，即将迎来的7月也将终见分晓。

 

看点四：进口谷物纷至沓来不可小视

 

最新海关统计数据显示，今年5月我国进口玉米到货量开始低位复苏，6月份到货量进一步增加，且从前期买船情况来看，未来2～3个月将是进口谷物到货的另一个小高峰。

 

参考前期中国买船情况，5月份中国谷物到货只是一个开始，未来2～3个月将是年内中国谷物到货的高峰，市场分析认为，中国200多万吨私营企业玉米进口配额已大部分使用，且这部分货源有望于秋粮上市前到货，高粱和大麦则有望保持每月数十万吨的数量级，这也是人们始终谨慎看待6月份以来此轮玉米价格上涨空间的一个重要原因。

 

6月份以来，国内已经鲜闻中国批量购买进口谷物的消息。不过，其间国内玉米市场在临储粮源出库滞缓、优质玉米供应短缺情况下出现粮价上涨。CBOT玉米期价则在关键授粉期来临之前跌破年线，走势疲软，是否会再度激起中方买船值得关注。

 

目前南方港口玉米库存超过60万吨，进口谷物纷至沓来，进口玉米库存达10万吨以上，对南方粮价走高形成抑制，但未来玉米价格品质分化特征将进一步突出。在今年多数饲料企业新粮储备库存明显高于上年的背景下，上行强度可能受到影响。

 

看点五：玉米生长情况同样值得关注

 

据了解，目前东北玉米大部分进入拔节期，华北夏玉米刚刚完成播种，进入苗期，未来天气对我国新季玉米长势的影响开始引起市场关注，尤其是前期东北播种期间备受干旱困扰的东北西部旱区。

 

上周末开始，我国东北西部最旱区域辽西等地开始迎来降水，有利于补种玉米出苗；同时，东北玉米普遍进入拔节期适逢降水，对于生长阶段最需水关键期也十分有利。目前东北及内蒙古春玉米大部处于七叶期，部分已陆续进入拔节期，华北、西北、黄淮夏玉米处于播种出苗期，黄淮部分进入三叶期。

 

未来10天，华北、西北地区东南部和东北地区等地累积雨量有20～40毫米，部分地区有50～80毫米，基本能够满足玉米拔节期对水分的需求。

 

而言，授粉期的天气对单产的影响更大，所以，在今年“诡异”的天气条件下，北方玉米丰产基础奠定，最终能否丰产还需持续跟踪对于玉米。

 

看点六：市场不确定因素依然较多

 

总的来看，6月份以来，国内玉米市场“边拍边涨”，主要原因还是市场供需缺口增大，而买卖双方心态随之也都发生了变化。7月份国内谷物供应结构（包括拍卖粮源质量、轮换玉米出库以及进口谷物到货）可能发生明显变化，东北规模深加工企业补贴到期令市场陡增变数，玉米价格整体上升空间有限。

 

当然，在市场供求变换过程中，优质粮源的稀缺性依旧，因此粮源品质将是秋粮上市前的“重头戏”。

 

而对于临储玉米拍卖，截至目前，2017年政策性玉米投放成交总量2400多万吨，远超去年全年2180多万吨的拍卖成交总量，市场预估当前仍有一半以上粮源待出库，2014年临储玉米投放如期启动，贸易商走货压力较大。

 

同时，进入7月份，国内玉米市场还有很多不确定因素。一是东北深加工企业补贴是否继续延期这个不确定因素；二是7月1日开始增值税从13%调整为11%，会否刺激一波玉米进口风波也是值得关注的方向；三是南方港口大麦、高粱等玉米替代产品进口量会否持续增加，也是对玉米行情起到一定影响作用的不确定性因素。