豆粕需求增长，我国进口豆或达9200万吨

　　2016年玉米收储制度改革，实行市场化收购加补贴的方式，玉米价格较上年大幅下滑，种植收益随之缩水，而大豆继续实行目标价格政策，部分地区种植大豆收益好于玉米，导致今年大豆播种面积预期大幅增加，春节过后黑龙江大豆种子销售火热就是佐证。

 

　　全球大豆大供给与大需求并存

 

　　美国农业部预计，2017/2018年度美豆播种面积为8948万英亩，远高于上年度的8340万英亩，同比增长8.7%，为过去3年来最高增幅。4月下旬美豆已经开始播种，截至4月30日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度达到10%，高于去年同期的7%，也高于过去5年同期的7%。3～4月份美国中西部地区遭遇过量降雨，衣阿华降雨量达正常值的161%，伊利诺伊为正常值的239%，内布拉斯加为正常值的149%。

 

　　美国大豆主产区出现过量降雨，导致玉米播种进度低于往年，尽管大豆播种进度较快，但市场已经开始担忧后期的播种进度。因此CBOT大豆价格表现坚挺，有望上冲980美分/蒲式耳压力位。同时也应看到，过量降雨也导致玉米播种进度缓慢。截至4月23日，美国18个玉米主产州的玉米播种进度达17%，低于去年同期的28%，也低于过去5年同期的18%。如果后期玉米无法如期播种，可能导致部分晚播玉米改种大豆，那将进一步增加大豆供应。

 

　　2016/2017年度巴西大豆产量预计达到1.11亿吨，部分机构预估甚至达到1.15亿吨，较上年度增加1500万吨以上。Agrural预计，截至4月28日，巴西大豆收获进度为94.8%，5年均值为95.3%，马托格罗索州、南马托格罗索州及戈亚斯州均已基本完成收割，剩下的大豆主要在奥兰德州。

 

　　尽管巴西大豆产量丰收，但由于雷亚尔大幅升值，美元兑雷亚尔汇率较去年同期低15%，使得以美元计价的巴西大豆种植收益下滑，农户惜售较为严重，目前巴西大豆销售进度在58%左右，较去年同期低11个百分点。这使得大产量没有形成有效的供给，对价格的冲击也在减弱。

 

　　未来随着6月份巴西二茬玉米的收获，巴西农户是否有足够的库容储备大豆和玉米，何时抛售天量大豆，将成为影响价格的重要因素。阿根廷大豆收割进度在35%左右，较往年正常水平偏慢20个百分点左右。未来一周阿根廷大豆产区会有较多降水，这将制约大豆收割进度。

 

　　2016/2017年度全球大豆产量达到3.459亿吨的历史高位，而需求同样创纪录，大供给与大需求并存。南美丰产预期基本坐实，交易中已经得到体现，巴西卖货进度还将继续施压盘面。新季美豆播种面积预计为8948万英亩。按照USDA预估的2017/2018年度需求，期末库存将超过5亿蒲式耳，高于本年度的4.35亿蒲式耳，实际库存可能更高。预计CBOT大豆价格短期内仍将在930～980美分/蒲式耳区间震荡为主。

 

　　预计新年度我国豆粕需求增长

 

　　国家粮油信息中心初步预计，2017年我国大豆播种面积为790万公顷，同比增长10.5%，较2015 年增长21.4%，其中黑龙江播种面积330万公顷，同比增长17.9%，为2011年以来最高。国家政策引导及种植收益比较优势增加，刺激农户增加大豆播种面积，预计全国总产量将达到1430万吨，同比增长9.2%，为2012年以来最高。

 

　　目前，黑龙江食用大豆收购价为4000～4100元/吨，与3月底基本持平，油用大豆收购价3700～3740元/吨。黑龙江农户手中大豆不足两成，临储大豆陆续投放市场，供应不存在问题，但下游需求有限，价格整体保持平稳。

 

　　海关数据显示，3月份我国进口大豆633万吨，较去年同期增加23万吨，预计4月份到港800万吨，5月份到港850万吨，6月进口820万吨，超过之前预估，7～9月份受临储大豆拍卖影响，预计进口大豆数量同比减少，2016/2017年度共进口大豆8650万吨。

 

　　预计未来1～2年我国生猪存栏量将持续增加。整体判断2017/2018年度我国蛋白消费需求增幅为3.9%，高于上年度的3.1%。综合考虑2017/2018年度国内菜籽进口增加弥补国内减产、DDGS进口减幅放缓、国产DDGS大幅增加及棉粕小幅减少等因素，预计2017/2018年度我国豆粕需求增幅为6.9%。扣除国内大豆产量增加120万吨和临储大豆持续出库因素，预计2017/2018年度我国大豆进口量为9200万吨，同比增长6.4%。

 

　　新年度豆油消费或至1530万吨

 

　　自2015年猪肉价格触底反弹以来，同年四季度养殖收益转正，且不断走高，2016年二季度自繁自养生猪盈利1000元/头以上，尽管2016年6月份开始猪肉价格持续回落，到5月初同比下降30%左右，但养殖收益还有近400元/头，下游补栏积极性依然存在。3月份农业部监测的400个县生猪存栏环比增长1%，结束之前连续4个月下滑态势，能繁母猪存栏环比持平。

 

　　统计数据显示，去年下半年生猪存栏已经开始增长，也符合市场预估，预计未来1～2年我国生猪存栏量将持续增加。由于养殖收益一直保持较高水平，去年投资建设的新猪场陆续投产，预计后期存栏量将持续增加。另外由于养殖收益较好，饲料配方中豆粕比例也维持高位，有利于带动豆粕消费。2016/2017年度我国豆粕消费增幅预计为6.6%，下年度将增长至6.9%。

 

　　当前国内沿海油厂豆油库存约120万吨，与上月基本持平，同比增加50万吨，豆油库存反季节增长导致价格持续下滑。5～6月份大豆到港较为集中，预计高开机率将再度施压豆油库存。预计2016/2017年度我国豆油消费量同比增加90万吨，至1450万吨，2017/2018年度将进一步增至1530万吨。