豆粕市场 “跷跷板”行情尚未结束

第7周期间，国内豆粕现货市场相对偏强于连盘豆粕，大部分油厂暂无明显供应压力，加上部分现货头寸已提前通过头寸转移至下游饲料厂商，因而也暂无大幅降价意愿，现阶段多以合同执行为主，而贸易商头寸压力则相对突出，终端总体采购心态再次转淡。我国多数油厂现货和远月盘面榨利均呈现不同程度下滑，因而后期进口大豆船期采购进度仍然相对偏慢，也使得国内豆粕基差报价呈现相对近弱远强格局。而美西北港口今年1月份以来的集装装运延迟，一定程度上影响到我国一季度进口大豆到货量，因而国内各地油厂进口大豆库存虽在持续增加，但并出现明显压力，部分地区油厂因豆源不足也仍有开机不足现象；仍需进一步跟踪后续的进口大豆到港量、油厂榨利恢复状态及都远月船期大豆的采购节奏，而国内油粕市场的“跷跷板”行情仍将持续。美豆市场，近阶段市场，巴西农民因雷亚尔持续走强而惜售，以及中国对巴西和美豆的需求成为市场主要支撑。伴随着巴西新作收获进度的持续加快，将加剧美豆在出口市场的竞争压力，周五美豆延续周四跌势，因南美丰收压力，而从周线图上来看，CBOT大豆3月期约下跌2.5%。

目前国内豆粕市场总体压力不算太大，因而油厂整体豆粕报价跟盘波动幅度较小，并无明显降价意愿，且基差回落空间有限，而油厂的近远月进口大豆采购也仍在继续等待榨利的进一步好转；但由于终端需求端在传统季节性淡季仍需时间恢复，而节后油厂开机尚未完全恢复，终端总体提货速度不及节前水平，因而部分油厂豆粕库存进一步缓慢回升，节前国内市场已开始关注后期现货供应压力，因而对豆粕节后走势仍存在一定分歧。   

国际大豆市场方面，全球大豆创纪录丰产压力伴随着巴西新作收获加快以及美豆新作播种面积预期的大幅增长而持续加剧，美豆价格将因供需形势偏空而面临挑战。市场持续担心今年4月份美豆面积上调与巴西新豆供应压力延迟释放以及阿根廷新豆上市的共振。目前美豆旧作出口以及新作预售节奏持续强劲，意味着出口销售可能后劲不足，尤其是今年南美售粮周期可能会进一步延长。因而建议巴西农民实在应“见好就收”。中美贸易关系前景仍然“扑朔迷离”，一旦开打将给美豆市场带来短暂的暴跌行情。市场普遍认为中美局部贸易战的可能性最大，虽然近来各方猜测特朗普政府对华立场似有“软化”可能，但未来中美之间频繁的贸易摩擦和争端仍将不可避免。