豆粕牛市还在不在？重新入场要待何时？

　　一场大雨之让豆粕、菜粕势不可挡的上涨行情戛然而止，而之后的回调幅度也大的惊人，至今日收盘，按收盘价计算的话，豆粕1609由最高点下跌580点，菜粕1609由最高处下跌518点。技术上来看，豆、菜粕刚好跌到了5月30日的起涨时的位置，这也是重要的支撑位。两粕今日跌势有所缓和，相信不少中长期看涨的资金会在此做新的多单尝试，多空的天平或将重新评估两边的分量，并最终给出新的方向选择。

 

 

　　如果单纯从技术角度出发，目前的位置做多毫无疑问是安全边际比较高的，价格超跌之后下方支撑非常明显，止损明确而且比较小。

 

　　此外，笔者对梁瑞安大师的两句话印象很深刻：“顺大势，也顺小势，说明对基本面没信心，或者太谨慎；顺大势，逆小势，需要胆识魄力，需要对基本面坚定的信心。大势小势都顺着，如同普通的右侧交易者，业绩肯定很平庸；要走向卓越，必须走孤独的路径——逆小势建仓。”“玩期货，最难的是，反向波动仍能坚持自己的观点并坚定持有头寸。 敢逆小势加仓者，需要更大的魄力！”

 

　　可见，在技术做多理由充份的情况下，如果再有基本面配合，那无疑将会成为很好的入场点，那目前的基本面是否支持做多？何时是入场做多的最佳时间？

 

　　总体来看，目前美豆的基本面整体偏空，主要集中在以下几点：

 

　　首先，数据偏空，美豆重回1000以下。

 

　　天气炒作失败不可怕，要命的是内外天气同时出现问题，国外天气影响了供给，国内天气影响了需求。美豆今早的优良率水平维持和上周一样的71%，去年同期的水平为62%；开花率为76%，去年同期为67%，结荚率为35%，去年同期为29%，高优良率导致美豆基金普遍担忧美豆在8月的USDA报告中会大幅上调单产，进而导致新作供应宽松。从目前的天气来看，美豆未来两周天气仍然良好，很难出现极端的干旱天气，在美豆基金挤天气升水的情况下，不排除美豆进一步下跌的可能。此外，7月26至27日美联储将召开利率决议，虽然此次加息的预期较低，但不能排除市场跟随宏观面的可能性。

 

　　需求方面，受暴雨影响，饲料需求受影响较大，在豆粕价格下跌的情况下，下游饲料企业恢复低库存。

 

　　根据汇易表观统计数据显示，截至7月15日，国内主流油厂豆粕库存数量为85.97万吨，环比上周增加6.74%，为连续第四周增长，而未执行合同量则大幅降至355.36万吨，环比降幅为10.09%；从数据调研来看山东地区库存仍为全国最高，华东地区维持相对高位，而华南地区则陆续回升到正常水平，中大型饲料企业的豆粕库存从原先15-20天压缩到10天以下。油厂开机率进一步提高，而新签合同量大幅度下降，使得油厂豆粕库存持续上升的背景下，豆粕未执行合同量大幅下降；此外夏季畜禽产品消费量下降，以及南方持续降雨对于水产需求的阻断，一定程度上也影响到了部分饲料需求。

 

　　此外，在前不久的一次微信分享会上，上海神凯投资管理有限公司投研总监高艳滨总对于行情做了分析，截止今日为止，走势与高总的分析契合度很高，这里有必要重新提一下要点，重点提炼以下内容：

 

　　“美国一千多万吨以上的库存要给新大豆做个腾库，这个时间点一般在七月下旬到八月下旬这一个月。（美豆旧库存腾库会令美豆下行）...

 

　　如果中国三百万吨大豆拍卖能够流到市场，可能进口8700万吨的数量预估就要减少...

 

　　美国净多基金一直在减，节奏上已经表明不想继续增多了，也表明他们对于天气势的炒作可能进入收尾的状态，如果说后续真有阶段性高温可能是基金最后做多的多头基金离场的机会，对于我们可能是最后一个反弹，从7-9月里我还是维持着原来的观点，每次的反弹的高度应该是一次比一次低的，维持下降三角形的趋势...”

 

　　综合以上分析，目前的基本面整体依然是偏空的。虽然技术上来看，下方支撑明显，但是技术上假突破也很多，美玉米就是先例。当然，也有看多方认为，一旦价格恢复上涨。舆论会马上回到多头，比如：南方暴雨消退，期货跌幅过大等（目前豆粕现货主流报价在3000-3150之间，高于期货价格。）

 

 

　　多空的观点全部说出来之后，恐怕读者要骂笔者“两面派了”。所以这里还是要给出一个自己的观点。

 

　　综合以上分析，笔者认为：豆粕下游需求只是推迟，而上游的天气炒作可能要转向南美，因此更看好1701，时点可能在9月份之后，这中间的一个多月可能要以震荡盘整为主。