猪价恐慌性下跌或影响阶段性豆粕需求

　　按照农业部监测能繁母猪及生猪存栏折算全国生猪存栏情况，猪料需求应该继续呈现下降趋势。市场在3月份中下旬之前对整个豆粕市场都相对悲观，然而南美暴雨及美农报告利多情况下，国内豆粕短短三个月时间上涨了1100-1200元/吨，涨幅接近50%。单纯的报告利多在当前全球油料仍以去库存阶段，无法支撑价格强势上涨。需求增加和价格向下传导能力也成为了本轮豆粕持续高强度上涨主因。

 

　　表象猪对豆粕需求建立在生猪种群数量上，但实际上猪对豆粕需求有多因素影响，猪料需求变化在于区间内猪肉（毛重）增重数量和饲料转换率，而非生猪数量。一般情况下如果生猪种群数量中大猪比例更高，需求明显增加。饲料连接生猪与豆粕，豆粕需求除了跟生猪种群数量有关，与饲料规格也具有明显相关性，一般情况下，小猪料蛋白比例高，中猪料次之，大猪料最低。如果养殖户整个过程中偏好投喂中小猪料必定带动豆粕需求。

 

　　饲料需求及饲料需求规格变化影响蛋白原料需求变化。2015年4月后猪价进入大周期上涨，2016年春节后猪价持续强势上涨，新高出现，养殖利润丰厚，理论养殖利润接近1000元/头，如果压栏及自繁自养情况不排除出现1500-2000元/头盈利。市场疯狂看涨猪价，养殖户持续压栏，压栏情况超乎市场预期，近期猪价恐慌性下跌，市场大量涌向300斤以上甚至400斤牛猪，重复标明了压栏情况严重性。一般情况下外系品种超过250斤，肉料比明显下降，从之前在2.6-2.7飙升到3.0-3.1，350斤后甚至需要达到3.4-3.5，内系品种压栏肉料比提高小于外系，但仍需要更多饲料方可获得同等的产量。压栏猪导致了饲料需求显著增加，另外养殖利润丰厚，养殖户更为乐意使用中小猪料全过程喂养，直接提高了蛋白需求，以某企业中猪料粗蛋白较大猪料高出1-1.2%，折算豆粕需多添加2.4-2.7比例豆粕作为饲料原料。

 

　　猪价疯涨，压栏猪及养殖户使用更好饲料喂养生猪，极大程度提高了豆粕需求，其他蛋白原料供应下降，最终导致了豆粕持续强势上涨。随着猪价恐慌性下跌，牛猪疯狂的出栏，而新增产能主要以小猪为主情况下，牛猪集中性疯狂出栏，将导致7中至8月中豆粕需求明显放缓，豆粕价格强势上涨及华北玉米价格高于麦子价格，将导致饲料配方改变，初步预计两项叠加将使得豆粕在7月中旬到8月中旬一个月时间需求预期下降30-40万吨，甚至更高。