近月CBOT美玉米劲升超二成 我国玉米市场强势上攻正酣

　　上周，在CBOT大豆走强带来比价提振，美国中西部地区天气令人担忧的背景下，CBOT玉米期价走强，6月8日一度触及2015年7月7日以来的最高水平。诚然，后续公布的USDA 6月供需报告利空，但简单测算今年4月以来美玉米累计上涨已超过20%，对于中国玉米市场强势而言无疑是一个“助攻”。参见下图。当然，近期我国华北小麦产区的饲料小麦数量一直在增长，后期玉米仍然看好优质货源的背景下，需要我们择质而大胆为之。 

 

　　 USDA月度供需报告降低巴西玉米产量，比价关系或推动玉米转播大豆 

 

　　 6月10日USDA月度供需报告出炉，美国农业部维持国内2016/17年度玉米产量数据不变，播种面积维持93.6百万英亩，高于上年88百万英亩，单产维持168蒲式耳/英亩，略低于上年168.4蒲式耳/英亩，但提高了农场预期均价至3.2-3.8美元/蒲式耳。 

 

　　 不过，由于夏季美国中西部区天气可能高温干燥，大豆期货飙升带来比价提振，巴西二季玉米产量急剧下滑，美国玉米出口需求强劲，国际原油期货走强均利多市场。其中，美国农业部因干旱天气对巴西二季玉米损害严重，把2015/16年度巴西玉米产量预测数据下调到7750万吨，远低于上月预测的8100万吨；这一点与巴西农业部下属的国家商品供应公司（CONAB）在6月9日发布的报告2015/16年度巴西玉米产量预计为7620万吨更为接近。 

 

　　 美玉米播种将近尾声，关注中西部高温以及厄尔尼诺转拉尼娜影响 

 

　　据美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2016年6月5日，美国玉米播种进度为98%，上周94%，去年同期99%，过去五年的同期平均播种进度为97%。玉米作物优良率为75%，高于一周前的72%，也高于去年同期的74%。不过，此前美国中西部出现高温一度令市场担忧。更令人担忧的是，如果目前天气转向拉尼娜现象，那么今年夏季晚些时候中西部地区可能出现恶劣天气影响玉米作物。按照7月玉米、8月大豆的逻辑，今年7月玉米授粉关键期天气值得关注。

 

　　中国玉米采购潮已过，国际谷物市场参考意义不减 

 

　　由于中国玉米进口配额管理制度以及近月中国对于进口谷物的严控，国际谷物市场对于中国市场的实质性影响有限，但国际谷物价格走高从某种程度上还是应和了中国市场强势上攻正酣的格局。同时，鉴于中国政府提出的新季玉米“市场化与价补分离”改革方向，代表连盘新季玉米的1701合约也容易受到国际市场的影响。一个证据就是，目前美国玉米远月进口完税成本在1700元/吨以上（倒推到大连1600元/吨），连盘1701合约已站上最高1680点，较5月上旬1510点累计上涨10%以上。 

 

　　综上所述，当前国际玉米市场上涨有利于顺利配合中国限制谷物进口降库存的大方向。这也为秋粮上市以前政府控盘，玉米价格底部抬升提供了有利条件。从国际市场来看，拉尼娜在夏季还是秋冬季出现及其对美玉米产量的影响较为关键；对于中国而言，国际玉米价格走高是否为未来出口留出空间，为降库存出力也值得跟踪，尽管按照目前中国南方港口玉米现货近2000元/吨的价格依旧高于国际市场。