国内豆粕：供大于求结构较为明朗

　　国内供应方面首先要看大豆进口量，去年进口大豆到港量在8100万吨以上，由于我国2015年经济增速放缓，各界预期大豆进口速度将会放缓。而国内油厂压榨产能也处于持续增长趋势，预计2016年将继续增长，因此今年豆粕供应端将会继续呈现宽松格局。从数据方面来看，2016年豆粕总供应量应该在6300万吨。

　　需求端来看，现阶段国内生猪存栏依旧处于偏低水平，产能淘汰仍未见结束。我国能繁母猪存栏从2013年8月开始下降，截至2015年11月连续27个月下降。虽然从去年3月起，生猪价格开始持续反弹，不过养殖户并不看好后市发展，只对生猪进行补栏，而能繁母猪依旧处于下降趋势。即使今年开始对能繁母猪进行批量补栏，但传导至饲料终端需要至少需半年以上的时间，因此2016年下半年豆粕的饲用需求才能得以体现，但整体消费增速仍旧低于供应端。从这方面看，今年国内豆粕的供需格局依旧宽松，供大于求结构较为明朗。