生猪补栏已开始 豆粕后市如何走?

　　 从基本面分析一个品种，主要就是供需两端，就豆粕而言，近三年来美国和南美大豆丰产已经充分表现了目前豆粕原料的供应情况，本文我们暂时不讲供应端，而是就国内生猪养殖业来看一看，豆粕需求端在慢慢发生着什么样的变化，进而分析一下这些变化又会对豆粕下一步的走向产生怎样的影响?

 

　　从生猪存栏降低到补栏开始

 

　　我们来看截止目前的生猪存栏数据，12月份生猪存栏量不出意外的继续下滑，统计数据为38379万头(上月为38806万头)，环比下降1.1%，同比下降8.96%，12月份生猪存栏数据带给我们两个信息：第一个是最直观的，存栏量下降;第二个是较为深层一点的信息，存栏同比减少幅度在上升。第一点很好理解，节前生猪消费可观，出栏量大，进而造成存栏量进一步下滑。对于第二点，则值得我们思考，从左图可以看出，2013-2015年每年年末都会有生猪存栏的下滑，但今年与往年相比下滑幅度较小，2013年12月份生猪存栏量较上月减少1125万头，环比下降2.4%，2014年12月份生猪存栏量较上月减少992万头，环比下降2.3%，而2015年12月份生猪存栏量较上月减少427万头，环比下降1.1%，对这三年数据进行对比后是不是发现了一些问题呢?2015年12月份与往年相比，存栏减少量少了一半还多，原因在哪里?国民生猪消费大幅下降?并不是的，目前中国人口数量处在山顶，而且今年并没有大规模的生猪疫情，国民肉类消费习惯也没有很大的改变，排除消费下降，就只有一个原因，那就是生猪养殖在补栏!

 

　　市场缘何要补栏?谁在补栏?

 

　　我们来分析一下养殖户补栏意愿增加的原因，主要有以下几个因素：生猪存栏量处于历史低位;饲料价格也处于低谷;猪肉消费人群保持高位。1月8日的数据显示，生猪价格17.41元/千克，猪粮比价达到8.76，自繁自养生猪养殖利润达到463.60元/头，外购仔猪的养殖利润也达到了230.60元/头，目前生猪养殖的现状就是成本低、市场大、利润高，在这三点的刺激下，必然会带动养殖户的补栏情绪，生猪存栏量上升指日可待。

 

　　确定了补栏信息，我们再来分析一下是谁在补栏。生猪养殖行业在经历了2014年的大洗牌后，养殖散户已经基本没有了，生猪存栏量也一路下滑，频繁创出历史新低，从2014年初到现在生猪存栏下降了7352万头，可以想象这一年生猪几乎不存在较大规模的补栏。分析现在的情况，按5个月生猪出栏的时间推断，12月份补栏的话，出栏时期在2016年5月份左右，是猪肉价格较低的时期，但12月份生猪存栏减少量大幅降低又说明养殖户的补栏已经开始了，考虑到大型养殖机构会根据历年的猪肉价格走势和生猪出栏时间决定何时补栏，在12月份补栏不是最明智的选择，所以我们猜想补栏的养殖户中不乏散户，散户养殖意愿的提升对整个生猪养殖行业来说是个好消息。

 

　　生猪补栏对豆粕市场的影响

 

　　养殖业和饲料业是相互关联的，养殖行业回暖必将带动饲料价格的提升，生猪养殖作为豆粕主要的下游产业，对豆粕的价格走向有很强的作用，尤其现在经历过一年半的熊市格局后，豆粕价格已经到了低谷，这个时候需求增加对豆粕价格的提振显得尤为重要。

 

　　现在我们可以说连盘豆粕5月合约已经在慢慢走涨了，巴西大豆生长期的不利天气、USDA利多的1月份供需报告及中国国内大豆需求的增加带着豆粕一路从坑底艰难的走到现在，如果现在到2016年2、3月份大豆到港供应偏紧之前没有利多消息的话，5月合约将横盘震荡，生猪补栏的开始不早不晚的给这段无聊的时期注入了兴奋剂，当然在国内外大豆供应充足的大环境下，豆粕价格难有大涨，这样生猪养殖的利润也不会快速回撤，市场将呈现一个生猪存栏和豆粕价格互相带动上涨的良性循环。