2014年水产饲料行业基本面趋势反转

来源:互联网
日期：2014-06-18
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　　在水产饲料销售旺季来临之际,我们近期走访了海大集团重点市场(华南市场)广州、佛山、江门和珠海等地的水产养殖户、饲料经销商、并与销售经理、一线业务人员和技术服务人员进行交流,实地考察各地水产养殖形势和饲料销售形势。

　　2014年水产饲料行业基本面趋势反转。(1)年初以来,华南主要养殖区域的天气条件同比出现明显好转,低温时间短,持续阴雨天气少。对于下游养殖户而言,今年的天气条件将有利于养殖疫病的防范与控制。(2)在2013年,面对突如其来的极端天气和疫病爆发,养殖户更多是显得慌乱和手足无措。在经历过去年的养殖惨淡行情和经验教训以后,今年养殖户的疫病防治措施显得比去年更加完善,而且开始收效。(3)2014年年初以来水产品价格同比出现上涨,养殖效益回升,下游养殖积极性明显提高,饲料需求增加。

　　海大集团公司经营基本面趋势向好。(1)最近几年在极端天气和疫病高发的影响之下,养殖户的养殖效益差异分化较大,整个水产养殖局面较为混乱。养殖乱局之下,产品质量和技术服务制胜,公司的技术服务竞争优势更加凸显。(2)华南片区市场划分进一步细化,有助于深耕市场和提高运营效率。

　　通过本次实地走访,我们发现年初以来,无论是公司的虾料业务还是鱼料业务均比去年有明显回升,在区域上和业务上均出现多点开花的局面,业务发展趋势良好。我们认为公司今年业绩有望实现较大幅度的增长,对公司今年的业绩预期乐观,有望超越市场预期,持续推荐。

　　财务与估值

　　我们预计公司2014-2016年每股收益分别为0.49、0.63、0.78元。根据公司历史及可比公司平均估值水平,我们给予公司2014年28倍PE,目标价13.72元,维持“买入”的投资评级。

　　风险提示:

　　财务投资者减持压力;如果爆发养殖疫病,可能对销售产生负面影响。

摘自东方证?