我国维生素E市场需求现状调查研究 动物饲料占VE80%的需求量

　1、行业概况：  

 

　　VE的下游主要为动物饲料，约占80%的需求量，医药和食品的需求量较小。其中，饲料级的VE为50%含量的粉，而医药和食品级的为96%以上的油。全球VE市场相对平稳，每年保持3-5%的速度自然增长。据DSM营养部推测，2010年全球VE需求量约为5.5-6万吨(折算成100%的VE油)。目前，全球VE的生产企业主要有DSM、BASF，新和成和浙江医药。其中，DSM和BASF约占60%的产能，新和成和浙江医药约占40%的产能。需要指出的是这四家企业均是以间甲酚等为基础原料，经过20多部化学反应制备VE，因此具有很强的技术壁垒。此外，新和成拥有较强的技术优势，自行研发了另一条以丙酮为起始原料的新工艺。虽然新工艺成本与之前的相当，然而可以减少对间甲酚的依赖，分散风险。目前二条工艺均在生产，使用比例大致相等。如果企业不能以间甲酚，或者丙酮为基础原料合成VE，而是走捷径，通过外购中间体合成VE，这样的生产方式成本非常高，产品也不具任何优势，这也是安迪苏2008年退出VE市场的原因。由于VE的技术壁垒较高，潜在的新进入者在短期技术无法突破的情况下，生产成本与四大巨头相比处于劣势，有能力大规模生产VE的新厂家目前还没看到，因此VE的行业竞争格局相对比较稳定。  

 

　　图1、全球VE主要产能分布(吨)  

 

 

　2、VE历史价格回顾：  

 

　　2003年以前，因DSM和BASF扩产，VE呈现供大于求的行业格局，而在此之后产量保持稳定。2007年开始，VE市场供需趋于平衡。2008年初，安迪苏由于成本过高宣布退出，VE市场引起了恐慌性地涨价，价格一度飙升至260元/千克。而后由于经济危机的影响，价格出现一定幅度的回落。自2009年开始，VE市场出现了“四大家族”寡头垄断的局势，价格波动的区间有所收窄。  

 

　　图2、我国历年VE出口量和价(单位：吨，美元/千克)  

 

 

 

　　VE合成需要20多步化学反应，技术壁垒非常高。目前行业出现稳定的寡头垄断局势，短期内很难改变。2013年3月份的海关出口数据显示，我国VE及其衍生物出口数量4108吨，同比上涨7.23%，环比上涨34.37%，由出口量同比增长情况来看，国外需求继续保持一定复苏趋势。我们预计国内维生素E在经过去年下半年以来的库存清理后，终端存库消化良好，在国外需求存在复苏迹象和国内库存有限的背景下，国内VE巨头新和成于3月曾两次提高报价，目前国内最新报价暂时维持在120元/千克水平。  

 

　　长期来看，目前全球VE市场由DSM、BSF、新和成和浙江医药四大寡头垄断，竞争格局比较稳定，尽管上月禽流感疫情影响部分下游饲料需求，但疫情已逐步消退、未来下游需求会有所恢复，考虑到目前渠道存货不高、国外需求有所恢复的情况下，若经销商报价积极，此轮VE价格下行周期有望告一段落，目前120元/kg的报价仍处于低位，预计后续仍有提价可能。