2018开工：玉米、豆粕两大原料能否持续走高？需谨慎关注！

　    玉米：

 

　　春节假期结束后，气温回升也促使产地种植户陆续售粮，加工企业也将入市收购补充库存，市场购销将逐步恢复正常，但对于节后玉米价格行情如何演绎，主要聚焦在下面几点因素：

 

　　1、基层粮源基本见底

 

　　根据国家统计局粮食产量公告数据，2017年我国玉米播种面积为3545万公顷，比上年减少132万公顷，减幅为3.6%;玉米产量为21589万吨，较上月预期持平，比上年下降366万吨，降幅为1.7%。从基层的售粮情况来看，本年度售粮进度同比偏快，市场余粮水平不断下降。根据有关机构统计，截止目前产区基层售粮进度略微偏快，东北地区整体售粮进度为70%，其中黑龙江约为78%，吉林约为63%，辽宁约为79%，内蒙古约为62%;华北地区整体售粮进度为54%，同比去年偏快1成左右，其中山东约为59%，河南约为56%，河北约为50%。

 

　　此外，2017年河南、河北、山东、山西等地玉米均遇到了黄曲霉素与呕吐毒素超标问题，当地种植户玉米库存数量有限，高品质玉米库存量尤其偏少，品质问题导致节后华北市场可供应流通量减少，当地深加工企业库存相对东北偏少，节后补库需求更强，对玉米价格有利，特别是优质玉米价格走势或维持坚挺。

 

　　2、节后需求或走弱

 

　　考虑到基层余粮下降、春运以及物流因素，在节前国内大型饲料企业库存准备较为充足，普遍库存已签到3月中旬之后，中小型企业库存也在一个月内，靠近南方港口的饲料企业也签有合同粮，节后初期饲料企业以消耗库存为主，但仍有一定采购需求，对价格有支撑作用。

 

　　玉米原料价格高企、下游需求略显停滞，2018年深加工补贴政策还没有落地、企业利润不佳，节前中小型深加工企业降低开工率。据了解春节期间玉米淀粉企业开工率下降明显，其中淀粉企业开工率维持在50%左右，酒精行业略高在60%左右。整体来看玉米深加工企业正常开机数量较去年同期出现下滑。受两会以及环保因素影响，预计节后华北企业开工率或也将继续下降，从而影响玉米的消耗进度。

 

　　3、政策方面

 

　　由于今年农户收益好于去年，种植玉米积极性明显增加，农业部印发《2018年种植业工作要点》中提出继续调减“镰刀弯”非优势产区籽粒玉米面积;同时春节前2018年一号文件就已经公布，关于玉米提到“通过完善拍卖机制、定向销售、包干销售等，加快消化政策性粮食库存”。可以看出国家今年在消化临储库存的决心依然坚定、力度也会更大。

 

　　在1月下旬中储粮地方储备玉米就进行了 “高频次”拍卖，并于春节前夕暂停拍卖活动，而节后节后地方储备玉米投放再续力，3月1日将举办“北京市储备粮油第二次竞价交易会”，其中竞价销售玉米2.06万吨。目前临储玉米库存约在1.8亿吨，今年的拍卖量要异常的大，主要包括2014年临储玉米5250万吨，2015年临储玉米在12542万吨，其中也有部分要在今年拍卖，由于年份较长加上霉变等原因导致今年拍卖数量较往年增加幅度要大。在玉米下游消费短期增速受限情况下，若提前启动临储、拉长政策粮供应期，增加市场供应，将会左右国内玉米价格走势。

 

　　整体来看，目前政策面仍是市场关注的重点之重，临储玉米拍卖还要以国家公示为准，具体拍卖数量、拍卖时间、成交数量、拍卖底价等细节也会影响直接影响节后行情的走势。后续密切关注临储政策面动态。（玉米信息来源：中国饲料行业信息网）豆粕：

 

　　从国内来看，由于下游养殖盈利状况在近几年都表现非常好，补栏的热情有望被激发，不过目前能繁母猪存栏和生猪存栏都处于一个非常低的水平，存栏想要获得明显回升并对豆粕需求量产生显著提升仍然需要时间，因此豆粕的需求还是有望在中长期获得较好提振。

 

　　“整体来看，2018年上半年豆粕的现货价格走势较2017年上半年乐观，下半年则存在比较多的不定因素，例如美国的天气因素等。”他认为。

 

　　市场预计，2018年美豆震荡筑底后上行概率大，下方强支撑在880美分/蒲式耳-910美分/蒲式耳一线；2018年国内豆粕价格先抑后扬概率较大，整体重心保持上移，回落幅度在8%以内，下方支撑在2580元/吨-2600元/吨附近，整体上涨幅度预计在18%以上，目标在3300元/吨附近。

 

　　未来我们要关心些什么？通过上面分析，阿根廷减产，巴西增产，相互抵消后，南美17/18年度总产量同比将会下降900-1400万吨，幅度5%-8%。去库存已经成定局。当然天气依然是重点关注，未来1个月的阿根廷天气是决定最终产量的时间点。除了天气，我们可能更需要关注下美国未来的播种和美国的未来的天气，如果我们把大豆和豆粕往大级别的行情上想，必须把未来美国的可能影响考虑进去。考虑这个因素还有个原因，拉尼娜所表现出的一个特征就是年末南半球的干旱，第二年春播北半球的干旱。阿根廷减产虽然会带动全球开始去库存，单纯依靠阿根廷减产来带动库存回落速度会非常缓慢，而巴西当前年度的收割已经开始，产量基本上没有太大的变数了。后期唯一的变量存在于美国市场。

 

　　我们考虑这些的主要原因是农产品的大级别行情往往都是供给端出现偏差，一般是天气异常导致减产所致。几乎很少遇到因为消费突然变动而形成较大级别行情，多数情况下消费偏刚性，弹性较小。

 

　　一旦后期美国没有出现任何异常，我们认为未来的行情也就是10%-20%的区间，继续往上突破很难，对于美豆来说就是1100美分-1150美分的可能性较大。但是若美国5月份之后再出现干旱，往上的想象空间才真的打开了，那个时候我们才可能会去想是否会到1300美分-1500美分。（豆粕信息来源：期货日报）