玉米价格将继续下探

近期新粮集中上市，临储拍卖也在进行，市场供应新旧粮叠加，玉米现货价格趋弱。展望后市，供应放量的利空效应尚未完全释放，玉米价格将继续向下寻找季节性低点。

　　临储拍卖投放增加、期限延长

　　今年临储投放政策的灵活度明显提高。在新旧粮交接可能出现缺口的情况下，延长拍卖时间，同时增加周度投放量。截至10月13日，临储拍卖成交超过5228万吨，高于年初的预期，导致陈粮结转库存增加。此外，新粮集中上市期，玉米市场还会有超过1000万吨的陈粮出库。新粮、旧粮集中供应，玉米价格承压。另外，临储加量、延期的动作，给市场一个粮源充足的信号。

　　新作减产幅度低于预期

　　综合主流咨询机构的观点以及近期产区的实地调研情况，认为今年各产区的玉米生产形势大致如下：东北地区面积调减超过2000万亩，但单产好于去年，预计单产增加7%；华北地区面积调减1000万亩，单产同样趋增，幅度在5%；西北地区面积、单产变化都不大，基本与去年持平；华中地区面积和单产微幅下降。整体来看，今年玉米的减产幅度不超过1000万吨，预计在500万—700万吨。若实际生产如预想，则随着市场对实际减产幅度不及预期的认可以及新粮集中上市期的到来，玉米价格将应声而落。

　　传统售粮高峰的压力无法避免

　　玉米现货价格走势有明显的季节性特征。一般来说，9月开始，随着东北产区新季玉米的上市，价格步入下跌通道；10—11月，玉米集中上市，价格行至低点；次年3—4月，可能再次触及低点。季节性下跌的主要原因是玉米具有贸易特性。农产品贸易的一个显著特征是“短期集中供应，全年分散消费”。农户从9月收获到来年春耕前会陆续销售玉米，而消费贯穿全年，这就出现了阶段性的供需错配。新粮上市高峰带来的价格下跌行情，无论在2015/2016年度，还是在2016/2017年度，都没能避免。相信2017/2018年度的玉米市场，这一阶段性行情将会再现。

　　下游消费端无亮点

　　禽类养殖利润回落，生猪养殖利润低位徘徊，目前的养殖业找不出能提升补栏积极性的因素。生猪存栏未有起色，蛋鸡存栏虽有增加但仍处相对低位。养殖业需求不佳，而原料端选择余地较大。除了进口高粱、大麦，临储拍卖和新季玉米也进入流通领域。深加工方面，四季度虽有新增产能投放，主要以东北地区淀粉复产产能为主，但增量有限。

　　阶段性因素可能提振价格

　　今日，锦州、鲅鱼圈的汽运集港量在4万—5万吨，加上铁路集港量，合计6万—7万。而往年，集港量为汽运10万、铁路13万—14万吨。可见，目前仍未进入真正的新粮上市高峰期。由于前期东北开秤价高企，农户产生了一定的挺价心理。若后期天气出现问题，上量推迟，则现货价格会借机反弹。另外，上周开始，市场开始聚焦华北粮质问题。东北粮分流入关及其可能引发的运力紧张问题都会带来短期支撑。但是，短期的利多只能拖延下跌节奏，并不能避免供应高峰到来时的价格下跌。