近期美国玉米期价暴跌及其背后的隐情

　　自今年6月中旬开始，CBOT玉米期价迎来一轮暴跌，主力12月合约由6月17日盘中最高449美分/蒲式耳大幅下挫至6月30日盘中最低365.25美分/蒲式耳，累计下跌83.75美分/蒲式耳，最大跌幅18.6%，昨日进一步大跌至358美分/蒲式耳，累计跌幅高达19.8%。除了此前争地结束、美国中西部可能出现的中长期干旱天气对大豆更不利以外，但是短期由于市场已经积累了前期上涨所带来了丰厚利润，近期天气也没有出现恶化的预报，因此市场巨幅波动也属于正常的“发泄”。 

 

　　内忧：美国玉米播种面积增加，授粉阶段天气良好 

 

　　在经历了前期与大豆争地以及干旱威胁解除以后，6月30日美国农业部作物面积报告显示今年美国玉米播种面积预计达到9414.8万英亩，高于分析师预期9360.1万英亩，也仅次于2013/14年度。参见下表。同时，相关气象机构预计美国中西部地区可能于7月下旬至8月迎来高温干旱也使得在7月份迎来授粉关键期的美国玉米躲过一劫，凡此种种，美国玉米再获丰收的几率正在上升。

 

 

　　除此以外， 6月1日玉米库存将达到1988年以来的最高水平，约为47.22亿蒲式耳，高于去年同期的44.53亿蒲式耳，也利空美玉米市场。 

 

　　外患：阿根廷玉米面积大幅增加，中国库存爆棚可能出口 

 

　　对于美国玉米市场而言，本国面积增加与南美、中国玉米供应充裕也是一大利空。 

 

　　阿根廷：过去一年，罗萨里奥谷物交易所的玉米价格已经上涨220%，达到每吨2870比索，同期比索汇率贬值30%以及新政府取消玉米出口关税及配额等因素影响，阿根廷玉米行业协会（Maizar）预计2016/17年度阿根廷玉米播种面积可能增长30%，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所估计2015/16年度玉米播种面积为360万公顷。 

 

　　巴西：随着二季玉米收获上市，市场供应改善，在过去一个月时间里巴西玉米价格已大幅下挫25%。 

 

　　中国：泄库压力巨大，不排除中国低价出口可能性。目前，中国临储玉米泄库正在如火如荼进行中。然而，由于库存玉米品质正在逐步恶化，高达2.5亿吨玉米出库困难，同时2016/17年度中国玉米种植面积确有明显下降，但玉米总产量依旧高达2亿吨左右，业内对于中国玉米出口的猜测早已有之。 

 

　　综上所述，在多重不利因素”共振”之下以及大豆“牛市熊顶”的显现，短期CBOT玉米期价恐持续承压。此外，英国脱欧，全球货币面临重新洗牌，美元保持强劲局面也是施压整体商品期货市场的一个要素。那么，值此良机国内用粮企业是否会进一步采购与CBOT玉米定价相关的诸如DDGS和高粱呢，尤其是在上周DDGS进口反倾销风险可能有所延迟的情况下？我们将拭目以待。