恐慌情绪消退 豆粕恢复涨势

　　受希腊主权债务危机和中国股市大跌影响，大连豆粕期货在上周三和周四大幅下跌。但随着希腊退欧风险降低，以及中国股市企稳反弹，商品市场的恐慌情绪暂时缓解，大连豆粕期货恢复涨势。展望后市，美豆基本面依然偏多，国内豆粕需求转旺，豆粕期货仍有上涨空间。

 

　　系统性风险暂过，市场回归理性

 

　　由于拒绝接受欧盟苛刻的财政紧缩政策，希腊退欧风险增加，因此美元指数上升，原油、铜等大宗商品价格暴跌。但目前看，希腊态度软化，留在欧元区意愿增强， 加之法国、意大利等国支持，希腊留在欧元区的可能性上升。另外，中国股市在政府持续不断的利好措施作用下，在上周四企稳反弹。市场恐慌情绪消散，被错杀的商品迅速反弹。而基本面偏多、原为上涨趋势的豆粕期货更是一枝独秀，在上周五夜盘创出阶段性新高。

 

　　虽然中国股市反弹能否延续也未可知，但经过恐慌性大跌洗礼的投资者将更加理性，商品集体暴跌的概率降低，市场将更多考量商品的供需基本面。

 

　　本月美国农业部报告利多豆粕

 

　　上周六，美国农业部公布了本月的农产品(000061,股吧)供需报告。报告调低美国上年度大豆期末库存至2.55亿蒲式耳，低于上月预计的3.3亿蒲式耳以及市场平均预估的2.87亿蒲式耳。虽然报告调高了2015/2016年度美国大豆播种面积和产量，但由于期初库存被调低以及消费和出口数字调高，2015/2016年度期末库存仍大幅降低至4.25亿蒲式耳，比上月预估数字低0.5亿蒲式耳。

 

　　目前美国大豆尚处于关键生长期，在大豆生长优良率不断下降的前提下， 加之播种和生长进度均落后于去年，美国大豆单产面临很大的不确定性，美豆供应存在进一步趋紧的可能。

 

　　豆粕需求可望转旺

 

　　由于生猪存栏量不断走低，猪肉供应量下降，生猪价格从今年3月以来不断走高，至今已连续17周上涨。据统计数据，7月8日河南省生猪均价为16.91元/公斤，较3月11日最低价格上涨50.3%，较去年同期上涨25.6%。随着生猪价格回升，养殖户养殖效益实现扭亏为盈。猪粮比价已连续8周处于6∶1的盈亏平衡点以上。7月8日河南省猪粮比达到7.32∶1，按此价格测算，规模较大养殖企业出栏每头育肥猪可盈利300元左右，中小规模养殖场户出栏每头育肥猪可盈利400元左右。养猪利润增加必将刺激生猪存栏量增加，连续下降的猪料生产将迎来阶段性拐点。

 

　　从技术上看，上周三和周四的下跌使得豆粕期货过高的摆动指标回调，超买的指标得到修复。操作上，可继续逢低做多。 （作者单位：金鹏期货）