东北拍卖开启 玉米延续调整

　　

　　资料来源：银河期货研发中心

 

　　二、国内玉米现货情况

 

　　东北产区玉米价格稳中调整运行，部分地区小幅下行。东北深加工企业在经历了较长期的厂门几乎无货的过程，以及补贴政策的出台之后;将所有的赌注均压放与临储拍卖。而从两轮东北玉米的拍卖结果来看，深加工采购范围玉米均有成交。但在整个竞拍过程中，企业保持较高理性，成交范围集中于三四等粮源，且均底价少量成交。据了解，各企业仅拍得维 持工厂15-20天使用量玉米，并未敞开式采购。而值得关注的是本月东北临储玉米拍卖计划姗姗来迟。不论是4月9日临储玉米拍卖较去年提前一个多月启动，还是东北临储玉米首轮拍卖过后，拍卖计划迟迟不予以公布，不难让人联想到今年我国临储玉米庞大库存压力以及未来拍卖政策在范围、数量上的调整，甚至其他促进临储玉米出库的方案的出台。随着东北临储玉米大幕拉开，市场跟随拍卖节奏的特征已有所显现。基层粮源基本售罄，企业重点关注临储，北港价格持续走弱;各因素致东北玉米价格小幅下跌。但市场仍处季节性价格上行阶段，中长期行情需重点关注政策政策出台及执行情况。

 

　　关内地区玉米价格呈震荡调整态势运行，深加工企业收购价格先涨后跌。自临储提前拍卖，并向北逐步展开，令市场观望心理增强，原本积极收购的下游企业收购亦开始表现谨慎。但受天气影响企业收购价格持续上涨，恢复到2400元/吨以上。但临储玉米拍卖上量，下有表现疲软需求方承接无力，贸易商为规避风险，出货意愿略有增强。加之今年对小麦丰产预期较大，近期玉米出货，为小麦腾库可能较大;市场供应压力有增无减。在当前我国北有东北玉米临储拍卖，南有进口谷物到港替代的格局下，关内产区玉米无疑是受外界干扰最少的区域之一。在当地农户售粮几乎售罄，关内产区转为销区的情况下，现货价格季节性回升本在情理之中。然而，5月底华北新麦上市替代效应对于该区域市场上行空间将有所限制，市场供应转向临储拍卖之后玉米价格底部抬升可期，但庞大临储玉米库存对于玉米价格涨势而言，终究是“亚历山大”。需求上升，供应缩减的长期趋势下，临储拍卖仍是市场的“指挥棒”。后期重点关注南方进口及替代到港，北方临储拍卖及政策出台。

 

　　销区玉米价格整体稳中调整态势运行。移库玉米持续不见成交，销区企业采购意愿依旧低迷，零星补货难以支撑市场价格;加之黑龙江吉林两省补贴政策已经落实，市场观望情绪增强，贸易更显清淡。今年以来进口高粱、大麦等替代持续大量到货，明显抑制南方销区对国产高价玉米的采购需求。目前南方饲料企业玉米库存整体充足，加之考虑后期无进口配额限制且价格低廉的进口高粱等替代品到货量将维持高位及近期产区行情疲软等因素，当前销区市场玉米行情偏弱为主。此外，当前西北、华北的社会库存仍在释放，抑制东北粮价反弹。企业库存方面，大型企业原料库存充裕，未来有进口玉米补给，中小饲料厂仍将成为承接高价粮的主体。市场各种消息充斥，产区贸易商出货意愿较强，出货不畅，价格小幅下浮调整。但整体玉米行情仍需关注临储政策及进口数量引导，料短期上下均难有突破。

 

　北方港口方面，锦州主流2330-2375元/吨，鲅鱼圈2350-2375元/吨;理论平舱价格2380-2420元/吨。五月玉米计划船期有限，库存两月维持历史高点，加之东北临储拍卖启动，收购主体观望增多;多数贸易商已经停收，价格承压下行。南方港口方面，广东港口15%水新玉米价格在2520-2550元/吨，质量偏差玉米价格2480-2500元/吨，优质玉米自提价格2510-2550元/吨，15%水新玉米集装箱自提价格2520-2540元/吨;价格整体偏强30-50元/吨。港口库存降至五月低点，且后半月少有船期到港，供应逐步趋紧，贸易商销售心态偏强，但整体成交清淡。

 

　　图2: 生猪出厂价

　　资料来源：国家粮油信息中心

 

　　图3: 活鸡批发价

资料来源：国家粮油信息中心

 

　　图4: 淀粉价格

资料来源：国家粮油信息中心

 

　　三、下游产品情况

 

　　全国生猪价格呈上扬态势，而玉米副产品价格则小幅下探。近期供需博弈下，预计猪价将或稳中伴涨。总体来看，随着猪价的上涨，仔猪、二元母猪价格持续上涨，造成后市出栏成本的上涨，养殖户补栏较为谨慎。同时，当前处5月中旬气温将快速回暖，建议广大养殖户不要一味压栏增重，权衡成本与风险因素，适时出栏。而近期玉米副产品价格小幅走弱，淀粉企业开工率近期较为稳定，淀粉价格有小幅下探的趋势，因需求方面还是不尽如人意。淀粉售价方面，华北价格偏低，对东北构成压制，随着原粮价格的不断上涨，淀粉生产利润明显下降，关内部分企业处于盈亏线上下，东北生产微利。酒精方面，目前需求不畅，企业开工率较低，大幅亏损。

 

　　四、后期操作机会

 

　　总体来看，即便拍卖底价利多市场，但短期内尚不能发挥作用。从拍卖结果来看，南方移库玉米继续全部流拍，进口玉米仅山东成交13189吨，成交率34.54%，成交价2300元/吨;而东北临储玉米拍卖成交则出现分化：2012年产玉米成交率普遍偏低，2013年玉米成交率偏高;当然，吉林玉米成交率明显高出其他两省与本周吉林深加工补贴150元/吨政策落实有关。而黑龙江省依然集中成交与深加工企业采购范围玉米，但成交不及首次拍卖数量。随着东北临储玉米大幕拉开，市场跟随拍卖节奏的特征已有所显现。但目前临储玉米整体拍卖成交率不高，市场缺口尚未打开;关内贸易商为麦收腾库准备，出货热情略有提高，但需求不济，走货不畅;南方企业需求尚未改善，加之进口谷物到港替代的增多，观望为主。此背景之下，短期市场出货压力不断增强，而未有实质性利好出现;料五月难有较大行情出现，待六月后玉米价格将有驱强表现。