美国禽流感对玉米价格利空影响有些过头

　　据投资银行摩根士丹利发布的研究报告称，禽流感疫情对玉米价格的利空影响可能有些过头。迄今为止，美国家禽感染率相对偏低，禽流感疫情对豆粕的影响可能更大。

 

　　摩根士丹利表示，上周芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货价格跌至六个月来的最低水平，主要原因是市场日益担心禽流感疫情传播。此次疫情促使明尼苏达州和威斯康星州宣布进入紧急状态。美国全国大约700万只家禽感染禽流感。

 

　　摩根士丹利称，尽管我们不能确定禽流感疫情的最终影响规模有多大，但是目前市场的反应已经超过了基本面的事实。

 

　　基于美国农业部的数据，迄今为止感染禽流感疫情的活鸡数目大约为400万只，火鸡数目约为300万只，分别占到每年屠宰数量的0.05%和1.4%.

 

　　摩根士丹利称，考虑到家禽只占到美国谷物饲料消费总量的34%，这进一步限制了禽流感疫情对玉米价格的潜在影响。事实上，如果禽流感疫情在美国蔓延，对油粕市场的影响可能更大，因为养禽业是油粕的主要用户。报告称，即使在最糟糕的情况下（即禽流感疫情未能得到有效控制），对大豆比对玉米更为利空，因为养禽业占到豆粕及其他高蛋白油粕需求的57%.

 

　　摩根士丹利的观点与其他一些经纪行的观点一致。这些经纪行认为目前玉米价格已经消化了禽流感疫情的影响。期货经纪商CHS Hedging表示，美国又出现了新的禽流感疫情，但是蔓延程度不足以导致市场严重担心需求前景。

 

　　但是美国春播前景改善，对玉米期货价格造成下跌压力，促使一些机构继续看跌玉米期货价格。德国商业银行称，CBOT玉米价格面临多方面的下跌压力――需求可能因为禽流感疫情而减少，而美国中西部地区播种条件良好，又带来供应方面的压力。

　

　　不过最新的持仓报告显示，截止到4月28日的一周里，对冲基金在CBOT的玉米期货和期权上的净空单增加到了92，383手，比一周前增加27，085手，创下15个月来的最高水平，这意味着空头在进一步抛售时可能心存谨慎。目前投机基金在CBOT软红冬小麦期货和期权上同样持有创纪录的净空头部位，如果市场人气发生变化，可能造成农产品价格显著反弹。

 

　　摩根士丹利仍预计本年度玉米期货平均价格为每蒲式耳3.90美元，2015/16年度为4.25美元。摩根士丹利称，我们认为近期玉米价格的下跌风险已经消化，玉米价格前景看好，因为需求强劲，玉米也需要维持一定的播种规模。

 

　　周一，CBOT的2015年7月玉米期货报收3.6125美元/蒲式耳，2015年12月玉米期货报收3.7775美元/蒲式耳。