巴西罢工 中国大豆播种面积预期下降

　　截止到2015年4月24日的一周，全球油籽市场价格大多上涨。巴西卡车司机再度举行罢工，今年中国大豆播种面积可能显著下降，以及加拿大油菜籽播种意向面积数据低于市场预期，均对油籽价格构成提振。不过南美大豆产量前景庞大，而且今年美国大豆播种面积预期庞大，继续限制大豆以及制成品价格的上涨空间。

 

　　周五芝加哥期货交易所（CBOT）成交活跃的7月大豆期约报每蒲式耳970.75美分，比一周前下跌0.75美分；5月大豆期约报969.75美分/蒲，比一周前上涨1美分。美湾地区美国1号黄大豆的驳船报价为每蒲1044.25美分（合每吨383.7美元），比一周前上涨1美分。洲际交易所（ICE）的5月油菜籽期约报449.4加元/吨，比一周前上涨1.9加元/吨；阿根廷大豆在上河的现货报价为每吨369美元，FOB，比一周前上涨5美元。大连商品交易所的9月大豆期货收于每吨4,191元（合每吨676美元），比一周前上涨126元或者3.1个百分点。

 

　　为什么过去一周油籽价格没有下跌，特别是在面临重重利空的情况下。这些利空包括，南美大豆正处在收获上市高峰期，阿根廷农业部在4月23日发布的月度报告里将阿根廷大豆产量调高到5900万吨，高于上月预测的5800万吨，也高于上年的5340万吨。国际谷物理事会也在本月发布的月报里上调阿根廷大豆产量，从早先预测的5650万吨调高到5800万吨。美国中西部爆发迄今为止规模最大的禽流感疫情，全国已有700多万鸡禽感染致命禽流感，明尼苏达和威斯康星等两个州宣布进入紧急状态；美国周度大豆出口数据依然呈现季节性下滑，虽然没有预期的那么差，但是也绝对谈不上强。而且，目前美国进入春播季节，中西部天气对于作物播种有利，这些利空难道还不足以打压大豆下跌吗？究竟是什么样的利多消息来支撑大豆和其他油籽价格呢？

 

　　首先来看投机资金的动向。自从3月底美国农业部发布的播种意向报告显示今年美国大豆播种面积将会达到创纪录的8460万英亩，投机资金非常看空美国大豆期市走势，4月14日时持有的大豆期货和期权净空单创下8.17万余手的历史新高。应该说，在美国大豆尚未播种的时候就如此看空大豆市场，历史上很少见，因为春播季节期间通常会炒作天气风险升水。但是由于今年6月份很可能出现厄尔尼诺现象，而这种由于热带太平洋水温升高导致的异常天气通常有利于美国作物丰收，意味着美国中西部气温适宜降雨充足，所以看空的基金似乎有恃无恐。北京德润林公司的文献检索也显示，基于Toshichika Iizumi等科学家2014年5月份发表在《自然通讯》（Nature Communications）的一篇论文显示，厄尔尼诺现象很可能导致全球大豆单产均值提高2.1%到5.4%，但是可能导致全球玉米、大米以及小麦的单产减少4.3%到提高0.8%不等。因此看来，近期包括美国气候预测中心（CPC）以及澳大利亚气象局等主要气象机构纷纷调高今年出现厄尔尼诺天气的几率，也可能助长了基金在大豆市场看空的人气。但是，每逢投机基金持有巨量单边持仓，都很容易因为平仓而引发期价剧烈波动。本周也不例外。最新的持仓报告也证实了这一点，基金在截至到4月21日的一周里大举平掉了3.4万手空单，这足以对大豆期货价格构成底部支持，同期CBOT的5月大豆期货价格从960.25美分上涨到了975.25美分，涨幅达到1.6个百分点。

 

　　从需求面来看，目前是美国大豆出口淡季，出口需求确实也出现季节性放慢，但是巴西和阿根廷的大豆出口都存在一些问题。一个月前巴西卡车司机的大罢工导致国内燃料供应短缺，谷物和大豆物流受到冲击，令人记忆犹新。那次罢工结束后，运输公司和巴西政府并没有按照罢工司机的要求设定最低运费和降低柴油价格。未能如愿的卡车司机们不折不挠，从本周四起再次举行罢工，恢复在主要农业区设置路障。暂时看来，罢工的影响更多是心理上的，除非罢工能够持续一周以上并且规模不断扩大，才会给巴西大豆出口造成一些实质性的不利影响。当然期货市场是不会放过任何一个炒作题材的。阿根廷大豆出口则面临另外一个问题，那就是农户惜售。由于阿根廷国内通胀压力高企，比索汇率持续下跌，大豆农场主将大豆作为防范通胀以及比索下跌的保值手段，所以一直囤货惜售，宁可把大豆存在巨大的塑料袋里也不愿卖出大豆为国创汇。

 

　　此外，中国这个头号大买家的未来进口需求也变得更加乐观，这跟中国大豆播种面积可能显著下降有关。由于政府去年改变了大豆补贴政策，从原来的政府收储变为市场导向的目标价格补贴，这可能给大豆种植户的春播决定带来一些不确定性。到底直补能拿到多少钱以及何时领到钱，政策不明朗，农民心里没底，所以包括美国农业参赞以及德国油世界在内的机构近期纷纷预测2015年中国大豆播种面积和产量可能降低甚至显著降低。这预示着中国的大豆以及植物油进口需求仍将强劲增长。还有一个因素就是中国央行今年很可能继续降息降准，这意味着进口融资成本降低，同样有助于中国大豆进口需求增长，而美国农场主自然是最大的受益者。近期美元汇率下跌也对美国大豆构成一些支持。周五美元指数收于97.075点，比上周五的97.707下跌0.632点。美元下跌意味着美元定价的农产品对海外买家变得更加便宜，有助于提振出口需求。当然美元是否持续下跌，仍然取决于许多因素，其中一个就是美联储何时升息。

 

　　就油菜籽市场而言，加拿大统计局周四公布的油菜籽播种面积要低于市场预期。报告显示2015年加拿大油菜籽播种面积为1940万英亩，比去年的2032.5万英亩减少4.5%。相比之下，报告出台前市场预期播种面积为2020万英亩，比上年减少0.6%。这份报告是基于2015年3月18日到31日期间加拿大统计局调查员对国内11,500名农户进行的农业调查。2015年12月4日将发布今年的最终播种面积数据。总体看来，今年加拿大农户将增加小麦、燕麦以及大麦面积，同时减少油菜籽和大豆播种面积。根据北京德润林公司了解的情况，今年加拿大农户减少油菜籽播种面积的主要原因在于两个方面。一个是加拿大铁路运输瓶颈导致油菜籽运输上市的数量有限，农民手里还有不少陈季油菜籽库存没有卖掉；第二个原因是油菜籽种植成本高企，而且经历了去年的油菜籽丰收之后，农民选择轮作其他作物，以便恢复土壤肥力。