豆粕价格冲高回落，豆菜粕价差缩小

　一、行情回顾

　　豆粕1509合约区间振荡，收于2773元/吨，上涨0.04%,持仓量增加10230至3072698手。

　　二、产业链动态

　　1、美豆方面：美国农户计划在今年春季播种8725万英亩大豆，这将是创纪录的水平。如果预测成为现实，将会比2014年的8370万英亩高出4.2个百分点，也高于美国农业部2月份预测的8350万英亩。作为对比，上周三研究机构艾伦代尔（Allendale）发布的一份农户调查报告称，今年春季美国大豆播种面积将达到创纪录的8605.2万英亩。农场期货杂志的编辑布莱斯。诺尔表示，农户对保留现金有兴趣，大多数农民都想从种植大豆中获益，特别是三角洲地区，这将导致棉花播种面积减少。该杂志调查了41个州的1297位农户，调查显示2015年美国棉花播种面积为940万英亩，比去年底了15%.美国农业部将在3月31日发布今年的播种意向年度调查报告，这份报告是基于对8万多农户的调查。

　　2、需求方面，春节前国内部分油厂已经处于亏损状态，加之春节假期原因，油厂停工停产较多，开机率不高，豆粕库存下降明显。此外，在全球大豆供应充足、南美大豆处于上市阶段的大背景下，国内生猪存栏较低，饲料企业豆粕采购步伐放缓，这导致饲料企业豆粕库存处于较低水平。春节假期已过，禽畜饲养和水产养殖逐渐恢复，将刺激库存较低的饲料企业不断进行豆粕采购。同时，国内油厂豆粕库存压力不大，其若借机挺价，必然使豆粕维持偏强状态。

　　3、现货方面，3月以来，豆粕价格冲高回落，菜粕价格相对坚挺，豆菜粕价差缩小。江苏南通地区豆菜粕价差为560元/吨，较3月初缩小80元/吨；广东湛江地区价差为500元/吨，较3月初缩小100元/吨。受菜粕现货价格坚挺影响，周三收盘5月期货价差缩小至455元/吨，3月初为530元/吨。价差缩小将吸引部分菜粕需求转向豆粕，5月前菜粕价格走势或弱于豆粕，豆菜粕价差将扩大。

　　三、结论和操作建议

　　USDA报告维持美豆库存，并略上调全球库存，对市场产生中性略偏空影响，加上南美实际供应即将增多，令CBOT大豆市场承压。此外，豆粕下游的畜禽养殖需求尽管有改观，但能否持续还要看饲料企业。盘面上2750点产生技术性反弹，操作上，多单持有，止损2750点。