水产淡季，饲料企业无大量备货，菜粕成交难以放量

　　一．走势描述

　　菜粕周三高开后盘面小幅度回调后冲高，盘中最高点到2262而后盘面遇阻回落走低，一整天基本上维持小幅度区间。截止收报，菜粕1505开盘于2244，收报于2236，最高2262，最低2233，收小阴线。

　　二．产业链动态

　　1、供应方面：根据加拿大农业及农业食品部10月17日发布的报告，料将今年该国菜籽产量为1408万吨，较2013年的1796.6万吨下滑21.6%。但是，由于2013年菜籽结转库存量较大（加拿大统计局定期出炉每年3月31日、7月31日和12月31日的库存经济数据，加拿大菜籽作物年度为每年的7月至次年6月。今年统计局出炉的经济数据显示，截至7月31日，加拿大菜籽库存量为236.3万吨，这一绝对数量为1980年以来除2010年外历年7月底库存最高的一年），今年加拿大菜籽的总供给量（产量+期初库存）仍有1656.8万吨。正是因为总供给降幅相对较小，加拿大农业及农业食品部预估，今年菜籽出口量调降幅度也相对较小，预估全年菜籽出口840万吨，较2013年的909.4万吨减少7.6%。

　　2、中国需求：由于临储政策整理，今年国产菜籽上市时间有所延迟，从而显着推升了菜粕行情。这使得菜粕在与豆粕等蛋白饲料原料的比价关系中处于劣势，被豆粕和DDGS大量替代。往年，水产饲料中菜粕的添加比例在35%左右，而今年菜粕的添加比例下滑至15%-20%，有些饲料企业甚至将菜粕比例调低至5%-8%。水产方面需求的萎缩，直接导致菜粕销售受阻。另一方面，今年风味菜油需求激增，热榨菜油行情远高于浸出菜油，小榨油厂压榨利润十分可观，使得大量国产菜籽流向小榨油厂。而小榨油厂出产的菜粕中含有大量青饼，导致国产菜粕整体质量下滑。因此，即使在长江流域，很多饲料企业倾向于使用行情相对较高、蛋白含量高且质量稳定的进口菜粕，国产菜粕需求被进一步挤压

　　3、从现货方面看，华南地区菜粕现货行情在2300元/吨附近，长江流域国产菜粕行情在2250元/吨左右，与菜粕1501合约行情十分接近，现货行情对期货行情的支撑作用已消失殆尽。另外，华南地区豆粕现货与菜粕现货的差价在1000元/吨左右，一旦后期菜粕采购量下降，库存增加，豆粕与菜粕的差价将持续扩大，这可能会在一定程度上刺激菜粕需求，但是新棉粕已经上市，将会挤占菜粕一部分市场。

　　三．技术面预测

　　从盘面上看，上周菜粕先跌后触底反弹，成交量出现明显放大。小时周期的趋势指标MACD指标出现金叉，显示触底反弹有望延续。但日级趋势指标MACD指标仍然处于空方趋势，述明长线能否走强还有待观察。对于本周，料将触底反弹还会整体延续，暂看至2270点。

　　四．结论和行情分析

　　中国水产养殖已处于淡季，饲料企业目前无大量备货意愿，大多采用随购随买建议，菜粕整体成交难以放量。盘面上经过连续的回调，上周末在2200点一线体现较强支撑。操作上，今天2220-2260震荡短线思路。