玉米下行趋势显现 质量导致价格分化

　一、玉米市场

　　8月29日截至收盘，玉米期货上涨0.75美分到5.75美分不等，其中9月期约收高5.75美分，报收361.75美分/蒲式耳；12月期约收高4.25美分，报收369.25美分/蒲式耳；3月期约收高4美分，报收382.25美分/蒲式耳。

　　周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，主要受到临池小麦市场飙升的比价提振。因为乌克兰与俄罗斯紧张局势升级，可能中断黑海地区小麦出口，玉米市场走强主要归因于小麦飙升。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截止到2014年8月21日的一周,美国2013/14年度玉米净销售量减少了32,700吨，显著低于上周以及四周均值。2014/15年度的净销售量为695,600吨。

　　9月1日，大连商品交易所（DCE）玉米期货主力c1501合约，今日开盘价2375,收盘价2377,涨跌-2，最高2385元，最低2366元，结算价2372元，成交量83908手，持仓量277600手。

　　东北产区价格维持稳定，粮食质量差异仍然影响市场价格分化。由于国储投放粮源中优质玉米供应有限，且2013年玉米的成交率较好，也说明用粮企业对优质玉米的需求，现吉林等东北产区一等玉米与二等玉米间价差已扩大至60-100元/吨，黑龙江地区2012年玉米仅为2100元/t左右。随着新季玉米入市，现货价格将进入窄幅震荡阶段。

　　华北产区价格出现下行趋势，但整体保持高位。根据目前华北新季玉米入市的情况来看，产区玉米集中上量的时间应该在9月中下旬。笔者认为，当前华北市场需求偏弱，一方面北粮入关和进口玉米拍卖的影响下，饲料企业库存充足；另一方面，深加工企业开工率持续低迷，短期难现好转。预计，玉米集中上量后，将存在一定的下行空间。

　　南北港口购销活动清淡，粮源到港量持续增多。北方港口受拍卖影响，目前到货量持续增多。此外，9月伊始北港计划发往广东港玉米在5万t左右，且当地贸易商出货积极。广东港口持续面临库存压力，港口贸易商成交低迷，进口拍卖带来一定压力。预计，短期港口价格维持下行基调。

　　饲料成本：9月1日全国玉米、麦麸、配合料均价分别为2.62元/公斤、2.01元/公斤、3.38元/公斤左右。养殖户拿到豆粕零售价3.89元/公斤，玉米、配合料价格同比分别上涨2.5%、2.1%。

　　二、行情预测

　　整体来看，在9月底新粮大批量上市之前，依靠政策粮源供给优质玉米的销区现货市场价格，受2013年产玉米拍卖价格底部抬升影响，新粮供给市场前将保持坚挺态势。