上半年国内豆粕价格“先抑后扬再震荡”

　　2014上半年豆粕市场整体呈现先抑后扬的运行趋势。第一季度豆粕市场整体表现偏弱。尽管北美大豆库存偏紧以及南美大豆产量向下修正的双重支撑，美豆整体重心上移。但国内终端养殖业惨淡，油厂亏损严重，豆粕现货价格跌势较为明显，市场整体呈现“外强内弱”。第二季度市场则表现阶段性恢复上涨趋势。主要由于国内养殖业恢复以及美国旧作库存偏紧相继提振市场所致。

　　【年初-2月中旬的震荡阶段】此阶段豆粕现货价格运行区间维持在3800-3900元/吨。1月上半月豆粕现货市场持续下行，主要由于外盘带动，外加市场交投不兴所致;日成交量基本维持在5万吨附近。下半月则呈现先扬后抑走势，月中出现大幅放量成交现象，由于部分饲料厂迎来节前备货小高峰，油厂趁机抬价，豆粕现货价格一改前期疲态，出现小幅反弹态势。不过该趋势“昙花一现”，年关饲料企业备货行情结束，豆粕需求持续回落，价格继续下行。

　　【2月中旬-3月中旬的下跌阶段】此阶段豆粕价格自3850元/吨下跌至3550元/吨，整体下跌300元/吨。因需求清淡以及油厂胀库影响，豆粕价格一直保持下跌趋势。影响市场惨淡的主要因素便是养殖业的低迷，生猪价格持续下跌以及禽流感疫情的打击，多数养殖户对饲料需求持续下行，导致饲料厂禽料以及猪料销售下降近4成。低廉的豆粕价格也不能吸引饲料厂购买，油厂豆粕胀库被迫停机，亏损更是严重。

　　【3月中下旬-5月中下旬的震荡上阶段】此阶段豆粕价格自3550元/吨上涨至3950元/吨，涨幅近400元/吨。图中可以看出，此轮上涨处于阶段性的震荡上涨。同时随着豆粕价格的增长，刺激下游采购，豆粕出货情况较第一季度有明显好转。影响豆粕交投以及价格上涨的主要原因由于养殖业的持续恢复。而且第一季度油厂亏损较大，油脂销售清淡，刺激油厂继续提价。同时美国炒作旧作库存紧张也给市场带来的生机，多重利多带动豆粕价格的持续增长。

　　【5月底-6月底小幅震荡下跌阶段】此阶段豆粕价格自3950/吨小幅回调至3800元/吨，跌幅远远小于前期涨幅。成交方面下游主要采取随用随买、安全库存，导致日成交梯度较大。美豆旧作关注度减弱，新作种植进度良好，导致美豆逐步走低。受美豆外盘走低影响，国内豆粕市场整体跟随美豆外盘偏弱震荡，油厂压榨情况依旧维持亏损，挺价心态较强，不过下游采购积极性不高，对油厂施压小幅调价。部分油厂出现胀库现象，打压整体销售积极性。