疯涨的菜籽粕还能有多久？

　　近半年来，在金属价格不断下跌的背景下，不少农产品却活跃异常，价格飞涨，比如鸡蛋，进入2014年后十分活跃，被人戏称为火箭蛋。除此之外，菜粕与豆粕的价格同样上涨不休。这种上涨是什么原因造成？菜籽粕的疯狂还能持续多久？

　　从期货价格来看，菜粕自2013年5月后达到最低点，便开始不断上涨，期间有长达数月的盘整，到今年三月后，价格再次从一个盘整区间拉起，开始了大幅度上涨，短短两个月，菜粕就从2466元每吨上涨到5月底的3118元每吨，此后，价格开始了一轮盘整，可是从长期看，价格并没有跌落的迹象，相反，倒似乎有随时突破价格区间的可能。

　　菜籽粕主要用途

　　菜籽粕是油菜籽榨油后的副产物，其粗蛋白含量应在32%以上，粗纤维含量应在12%以下。分类有95型、200型、一次粕、二次粕、黄菜粕五种类型，是一种重要的饲料蛋白原料，菜籽粕在水产饲料中使用最为广泛，由于其蛋白质氨基酸组成合理，价格便宜，在家禽饲料、猪饲料和反刍动物饲料中都得到使用。

　　统计数据显示，我国水产饲料养殖行业菜籽粕用量占到菜籽粕产量的一半以上。在鱼类养殖的配合饲料中菜籽粕的添加量可达到30-40%，部分养殖户甚至直接将菜籽粕用来喂鱼。除此之外，禽类、猪、反刍家畜也有应用，由于其含有有害物质，因此，在应用时，要遵循一定比例。

　　除了应用于饲料，还可生产菜籽蛋白、提取化工原料、生产有机肥料。

　　菜籽蛋白是一种营养价值较高的全价蛋白，几乎不存在限制性氨基酸，与国际粮农组织（FAO）和世界卫生组织（WHO）所推荐的蛋白质非常接近，经过脱壳脱毒制取的菜籽蛋白具有较好的功能特性，可应用于肉制品、烘焙食品中，还可用来生产酱油等。菜籽粕的另一项重要应用是有机化肥，由于80%以上为有机物，可以生产优质有机肥料。此外，由于菜籽粕的植酸和单宁含量较高，可提取化工原料，但成本较高，国内外很少生产。

　　菜籽粕价格上涨的原因分析

　　菜籽粕的价格上涨是由于三个原因，一个是全球减产，这是中长期原因，第二个和第三个则是短期效果，一个是DDGS转基因事件突发，一个是菜籽收购价格超预期。

　　全球减产

　　据油世界最近预估，2014/15年度全球油菜籽产量预计为6830万吨，低于上年的6990万吨。2014/15年度欧盟28国油菜籽产量预计为2190万吨，上年为2130万吨。加拿大油菜籽产量将达到1600万吨，上年为1800万吨。2014/15年度中国油菜籽产量预计为1200万吨，上年为1170万吨。印度油菜籽产量预计为720万吨，上年为740万吨。澳大利亚油菜籽产量预计为350万吨，上年为400万吨。2014/15年度全球油菜籽压榨量为6600万吨，上年为6280万吨。全球油菜籽期末库存预计为800万吨，上年为900万吨。

　　从上述资料不难看出，有的地区增产，有的地区减产，但经过一番加减，减产的幅度要大于增产的幅度，而需求量却比上年明显增加，从全球范围看，供不应求的局面短期内难以解决。从国内情况看，每次菜籽粕的大幅上涨都与短期内的供需突然爆发相关，例如，最近的三月份至今的价格上涨，便是短期供应严重不足所致。截至2014年4月我国油菜籽进口总量达到169万吨，较2013年的118万吨增加了30.2%；近几年我国水产养殖规模的增速大约保持在4%，我国2014年的水产养殖量较2013年增加至6418万吨。而菜籽粕的未来需求依旧有可能上涨，因此，价格必然十分坚挺。

　　DDGS转基因事件突发

　　转基因较为敏感，出于对食品安全的重视，牵扯到这一问题都会引起重视。由于含有未经过许可的转基因品系MIR162，中国出入境检验检疫局从6月9日开始，对美国产DDGS停止批准进口许可证。同时要求国内各大港口继续严查DDGS转基因MIR162。DDGS可以用来部分替代菜粕作为水产饲料的原料，严查将导致DDGS进口下降，港口进口DDGS价格或被进一步拉升，将使得部分需求转向菜粕，从而支撑了菜粕的价格，这也为未来菜粕价格难以大幅下跌打下了基础。

　　受到这一事件的影响，菜粕主力合约从回调的快速下跌中止步，价格进一步上升，由于我国对外进口较为依赖，并且随着水产养殖旺季来临，菜粕的需求量将持续递增，菜粕的短线供给量难以跟上需求增速，增加了油厂的挺价信心。长江期货研究员胡辛表示，每年的6-8月份，供给端新冬菜籽上市逐月减少，同时水产开始“两节”备货，造成阶段性供需紧张。

　　菜籽收购价格超预期

　　端午小长假前夕，国家粮食局公布了2014年国家临储油菜籽收购计划，收购500万吨油菜籽（折合菜籽油166.7万吨），收购价格为2.55元/斤。高于13年的2.53元/斤，而13年中储粮对油菜籽代收储企业规定的菜粕销售指导价要求不能低于2660元/吨，而今年预计，很可能达到3100元/吨，为菜粕现货价格提供了底部支撑。与此对应的是，最近期货价格最高也仅仅是3118元/吨，这为菜粕的价格打下了坚定地基础。

　　政策对菜粕的利多作用主要体现在以下两方面：第一，国家在收购菜籽并临储菜油时，菜粕将由油厂回购，各地制定的菜粕指导价各不相同，据称江苏3000元/吨、湖北3050元/吨。可以说，菜粕指导价为国产菜粕奠定了价格底部。第二，虽然各省制定的油厂加工补贴可能不同，但并不影响国产菜籽压榨亏损的现状。以江苏省收储细则为例，规定国标三等菜籽收购价2.55元/斤，出油率35.2%、出粕率60%，菜粕定价3000元/吨，加工费230元/吨，按此折算，菜油价格应为10300元/吨，而市面上大部分地区国产菜油价格在8200元/吨左右（四川偏高，为9400元/吨左右）。在压榨亏损且油脂疲弱下行的背景下，油厂挺粕的意愿必将更加强烈。

　　菜籽粕价格上涨的影响

　　在我国，豆粕和菜粕占据蛋白饲料总需求的前两位。菜籽粕在水产饲料中使用最为广泛，我国水产饲料养殖行业菜籽粕用量占到菜籽粕产量的50%以上。

　　上游压榨油厂、中间饲料贸易加工企业、下游禽畜水产养殖构联系紧密，作为水产、牲畜与家禽饲料的主要原料，粕类价格的上涨在整个产业链的传导过程非常清晰：粕价上涨——饲料价格上涨——肉禽价格上涨。正常情况下，饲料成本上升将传导至肉禽价格，然而，由于肉禽价格相对刚性，一旦价格传导失效，不涨反跌，那么养殖效益将出现下滑或亏损，使养殖业承受巨大的经营风险。

　　上游压榨油厂在原材料价格上涨时，往往通过转移成本的方式避免企业亏损，有业内人士指出，虽然近期国内粕价大幅上涨，但油脂价格依旧疲软，国内油厂大豆压榨盈利依旧亏损。南华期货研究员王晨希表示，“5月豆粕的持续走强是油厂持续转移大豆成本的过程，尽管下游饲料企业4月已经提高豆粕库存量，但议价能力的缺失使得其不得不被动接受当前豆粕价格的持续走高。”

　　中间饲料贸易加工企业对成本十分敏感，在饲料行业，原料成本占总成本的90%以上，原料价格稍有不利波动，饲料企业很容易出现亏损，如2013年和2014年一季度，在成本上升的情况下，我国饲料业销售利润率分别同比下降0.23%和0.25%。

　　下游禽畜水产养殖，较为特殊，利润是一个动态的过程，当畜产品价格下跌时，并不能减少投料，降低成本，唯一能降低成本的举措就是提前出栏。当油厂将原料成本压力顺势传导至养殖环节时，养殖企业因原料刚性需求只能强忍，无法有效继续向下游传导。在弘业期货农产品研究员蒋倩倩看来，双粕价格大幅上涨增加了饲料的生产成本，但就养殖产业来看，下游产品的价格才是企业利润的保障。饲料原料价格的上涨，对养殖户的利润虽有影响，但和下游产品的价格相比影响力较小。

　　从上游压榨油厂、中间饲料贸易加工企业、下游禽畜水产养殖情况来看，菜粕的的价格上涨，企业只需要灵活经营，并不会影响自身利润。

　　未来是否会继续上涨

　　菜粕的价格已经持续上涨了一年，并且在最近的三个月，价格依旧没有回落的迹象，进入六月后，在短暂调整后，价格再次上涨，那么，是否会突破前期高点，达到更高的价格呢？从目前的供需矛盾看，并非没有可能，无论从全球供应还是国内的收储都在强烈的支撑着菜粕的成本。