DDGS风波来袭 豆粕多头“福音”初显

　上周末，市场传出中国将严查DDGS（玉米酒糟）进口的消息，刺激其可替代的粕类产品全线大幅上涨。在粕类正处回调之际，该消息可谓是多头福音。在利多消息刺激下，豆粕此波回调或就此终结，后市将重拾升势。

　　DDGS风波来袭，对豆粕形成利好

　　上周末市场传闻，由于含有未经过许可的转基因品系MIR162，相关部门对美国产DDGS停止批准进口许可证，同时要求国内各大港口继续严查进口DDGS。青岛港严查并敦促进口商退运，进口商洗船（转卖他国或美国本土消耗）、转港（多数转向天津和黄埔）增加。由于DDGS可以用来部分替代菜粕作为水产饲料的原料，严查将导致DDGS进口下降，港口进口DDGS价格或被进一步拉升，将使得部分需求转向菜粕、豆粕，对粕类产品形成利好。

　　压榨亏损严重，油厂挺粕意愿强烈

　　近两周，在连豆粕强势上涨了两个多月后，高位压力剧增导致主力多头获利出逃，豆粕期价展开调整。现货市场也跟随豆粕期货价格小幅调整，而豆油价格持续低迷，油厂压榨亏损放大。按当前进口大豆理论成本计算，美国大豆压榨亏损361—445元/吨，南美大豆压榨亏损71—155元/吨。因预期未来养殖需求将逐渐好转，且油厂手中未执行合同量较大，尤其是基差合同较多，为了保证前期基差合同得到顺利执行，油厂挺粕意愿强烈。在利多消息刺激下，预计豆粕现货价格将企稳回升。

　　养殖需求好转，豆粕易涨难跌

　　自4月底冻猪肉收储工作落实以来，全国多地生猪价格出现止跌企稳，生猪出栏价格从11.05元/公斤，涨至13.57元/公斤，涨幅22.8%，目前生猪价格基本处于底部，预计下半年猪价将以上涨为主。截至6月6日，生猪养殖亏损缩小到55.2元/头，这相对于5月初生猪亏损300元/头左右已经大幅缩小。在养殖利润不断好转的情况下，预计养殖户的补栏积极性将增加，对饲料的需求也有望增加。

　　5月饲料产量仍保持增长势头，据天下粮仓对35家大中小型饲料厂调查统计，5月全价饲料产量为41.03万吨，环比4月36.25万吨增长13.19%；豆粕用量为6.27万吨，环比增长20.58%。随着养殖业需求量继续扩大，预计国内禽料用量以及猪料用量将继续增加。

　　另外，天气逐渐炎热，水产养殖需求不断扩大，水产用料也继续上升。进入6月，水产养殖业迎来旺季，水产用量将明显加大，加之禽畜养殖业逐步恢复，预计饲料产量仍保持增长势头。因此在需求旺盛预期支撑下，豆粕价格将易涨难跌。

　　总而言之，在严查DDGS进口利多消息刺激，以及油厂挺粕意愿强烈的背景下，豆粕此波回调或就此终结，后市有望易涨难跌。豆粕现货价格下方支撑在3800元/吨，期货1409合约在3700元/吨附近、1501合约在3450—3500元/吨区间仍可逢低建立多单，止损位分别为3600元/吨、3380元/吨。