美豆或迎阶段拐点 等待5月供需报告指引

　5月5日，国内期货市场呈现农弱工强局面，豆一、豆粕、菜油、菜粕等油脂油料品种几乎全线下跌，棕榈油、豆油跌幅居前。5月9日12时，美国农业部将公布“世界农作物供求分析报告”，让企业了解2014至2015年市场年度农作物供应、需求及价格分析评估情况。另外，该报告第一次包含了对美国家畜家禽和奶制品市场供求的预测情况。目前，该报告备受市场关注，报告期内，美豆或迎阶段拐点。

　　油脂基本面尚未明显变化

　　5日，内盘农产品[-0.55% 资金 研报]期货价格走弱，或因“五一”假期期间美盘豆类的下跌拖累，期间美豆7月合约下跌44美分或2.9%，美豆11月合约下跌26美分或2.1%；美豆粕7月合约下跌11.5或2.3%，美豆油下跌2.9%，马棕油下跌1.74%。相比美盘，国内豆类略抗跌一些。

　　银河期货分析师梁勇表示，国内油脂的下跌一方面是受外盘下跌的拖累，另一方面国内节前的上涨属于外盘带动，成本传导式，油企压榨亏损修复式的上涨行情，目前来看，国内需求尚未发生明显变化。

　　以豆类油脂为例，梁勇表示，受“五一”假期影响，油厂开工率有所下滑，预计本周随着部分油厂的开机，开工率将明显高于上周。目前，生猪养殖状况略有转暖，但仍处于严重亏损状况中，一旦生猪触底反弹将有利于刺激养殖户的补栏意愿，对于豆粕需求将有所提振；豆油下游需求一直处于较为平淡的局面中，受节日因素影响小包装销售量有所放大，但整体来看，豆油需求短周期内难有明显起色。

　　业内人士表示，3月下旬以来豆粕期货上涨行情的支撑主要来自压榨严重亏损的油厂卖出套保意愿不强，并且在现货市场上积极挺价。植物油市场今年以来总体处于超跌反弹的震荡筑底之中，其中棕榈油期货得到主产区一季度干旱以及厄尔尼诺可能出现等利好支撑而表现得相对偏强。随着美豆的大幅下跌，目前国内大豆压榨利润有所改善，油厂可能积极在期货市场卖出来锁定压榨利润。

　　报告期或迎美豆阶段拐点

　　5月9日的月度供需报告中，新作美豆的供需平衡表将出台。上海中期分析师朱罡表示，4、5月的交界期通常会成为美豆走势的阶段性拐点。

　　“当季美豆旧作的平衡偏紧是毋庸置疑的，具体如此紧致的平衡之后如何缓解，市场尚未找到答案，无论是增加进口还是降低需求，都需要价格进一步走高，这一预期在4月份的美豆走势中体现了。”朱罡说。

　　他表示，新作美豆基本面的状况目前仅维持3月底的展望报告的结论，虽然新作播种面积理所当然的在扩大，USDA展望论坛的预估在7950万英亩（增幅4%），但市场更多预期这一个种植面积相对保守，今年的播种面积增幅可能高达7%至8200万英亩，这无疑将大大增加大豆的供应。

　　梁勇则关注美国大豆库存、新年度各主产国产量及主要进口国的需求。他认为，如数据与2013/2014年度相差较大的话，将对远期价格带来影响，因为是首次公布新年度的数据，后期数据还有较大的调整周期，故实际的影响相对有限。

　　另外，永安期货研究员龚萍也很关注该报告，她告诉本报记者，历年美国农业部5月份供需报告都将发布新一年度的供需预估，调查结果显示，市场普遍预计2014/2015年度美国大豆期末库存将升至2.97亿蒲式耳，较本年度几乎翻一番。如果上述预测属实，那么这份报告将继续加深大豆期货近强远弱的格局。短期内美豆近月合约将在年内的高位进行区间震荡。